对话DeFiance Capital创始人Arthur:从20岁到百万级投资人的成长之路

作者:FC_0x0 来源:X,@FC_0X0

可能是他的正直,成就了他的今天。

@Arthur_0x是最传奇的 DeFi 投资人之一,不到3年时间实现了100X。如今转型二级,表现依旧亮眼。

他从未对外分享过的交易心法,都在这里:

Arthur 于 2017 年进入加密领域,当时他 20 岁。

在南洋理工大学读书的时候,他主修经济学,辅修创业学。为此,他积极参与课外活动,做了投资俱乐部的副主席,被亚洲新闻频道报道为年轻投资者之一。

毕业后,Arthur 加入了英国石油公司(BP)中任职交易员,该公司是世界上最大的石油大宗商品交易商之一,轮流负责航运、分析和交易职能,与交易员和租船人密切合作,为公司增加交易量。Arthur对区块链越发感兴趣, 于是从当时就职的国际石油交易公司辞职。这段大宗商品的工作经验,帮助他在加密投资中建立起一套较为严格的标准,使得 DeFiance 在 FTX 暴雷事件中将损失最小化。后来,他成为了一个基于基本面的投资者,并专注于加密货币在投机之外的潜在用例。这使他在 2019 年初深入研究 DeFi ,并利用 DeFi Summer 带来的机会。如今他是 @DeFianceCapital的创始人,之前同时做一级和二级投资,现在的基金主要专注于二级市场,同时他也是一位有着十几万粉丝的 kol 。

Arthur说:“ 在我成长为投资者的过程中,我逐渐摸索出自己的投资理念。每个投资者都有自己的投资哲学,比如巴菲特,他代表了长期价值投资的理念。一旦你的投资理念形成,就会开始寻找适合自己的投资策略。这些策略会根据市场情况的变化而调整,但核心理念通常不会轻易改变。”

通过这些经历,他认识到,成功的投资不仅需要敏锐的眼光,还需要不断学习和适应市场的能力。

对话DeFiance Capital创始人Arthur:从20岁到百万级投资人的成长之路

Arthur 的成长经历如何?

在成长为投资者的过程中,他发现每个人在投资理念的摸索上都有相似之处。

通常大家最先接触的是股票投资,从基本面的角度出发。但在过去10-15年,他观察到美国股市的重要性一直在增长,成为全球唯一一个有长期大涨的市场。而其他市场,比如欧洲和亚洲,都没有类似的大涨行情。所以并不是所有市场都会有长期大涨,关键要看整个市场的基本面。

第二个是价值投资的受欢迎程度在下降。狭义的价值投资,即 PE 较高的股票,在最近10-15年表现较差。表现较好的是投资一些有增长性的股票,比如科技股。他也倾向于投资这类有增长性的项目。

如果想要获得超越市场的回报,关键是要比市场更早地发现那些可以超越市场增长率的项目。这是获得alpha收益的关键所在。

Arthur 认为加密货币很适合这种全球性的投资策略,因为它是一种全球化的资产。如果一个加密项目找到了合适的市场定位,它的增长性就可以在全球范围内发挥。

这也是美国和中国公司能够成功的一个原因,它们在大市场内可以快速扩张。而在东南亚等地区由于市场复杂性,扩张就比较困难。于是 Arthur 逐步形成了自己的投资理念。

DeFiance Capital 的投资策略揭秘

Arthur 说“ 我们体量大概是八位数到九位数之间。”

然后策略很典型就是以基本面为导向去选币投资的策略。“当然我们主要会选那种比较中小型的币。

比特币,以太坊这些不会是我们主要去投的方向,因为我们的投资的目标是要跑赢beta,beta就是指比特币和以太坊。

我们20年开始成立的时候是以 DeFi 起家的,之后只要我们觉得赛道有这个潜在成长能力的话都会去投。去年我们也投了很多AI,然后游戏也是一直都在投。”

有人问 Arthur:“ 那你怎么保证你都懂?”

他坦言道:“ 我觉得这个只能就是花时间。这个其实就是个门槛, 你只要愿意去花这个时间的话,大家还是可以在一个不太长的时间里面达到可以投资的程度,当然你不可能说像技术人员这样懂得这么深度。

可是我觉得作为一个好的投资者,你不需要有了那个认知才能去投资,只需要有一个比较基本的了解,就开始可以去投资。”

给新人的建议

如何快速了解一个新的赛道,他的回答独树一帜。Arthur 说自己的方法是三步。

第一步就是这个赛道跟这个Crypto的结合度到底存不存在。他觉得这是他17年学会的。 有时候大家很勉强的把这个应用套在区块链上,可是其实两者的结合性可能很低。

第二步就是有没有快速增长的可能性。因为我们大家都有点浮躁,所以如果一些赛道需要很长的时间才能跑起来的话,大家可能没有那么多的耐心。

最后一步就是数据。你有没有数据来支撑你的这个看法,就是你看好这个赛道,那你准备好一些数据来支撑,而且你需要给自己点时间来做一个判断。

你说我看好这个赛道,那我可能在三个月到六个月看到什么数据来支撑对这个赛道的看好的这个看法。如果你六个月后这个数据还没有体现出来,那你就要重新审视一下你的这个看法。

DeFiance Capital的投资教训有哪些?

从别人的过失中吸取教训是智慧,从自己的过失中吸取教训是聪明。

在它上一期基金的运作中,由于一些不可抗力的原因,导致这个基金在2020年和2023年之间又推出了新一期。

许多之前支持 Arthur 的 LP 对新基金的成立表示了强烈的支持,并纷纷投入资金。这使得最近的一期基金表现得相当不错。

在这个过程中,Arthur 反思了自己的经历,认为对于做生意的人来说,有很多有用的教训。他指出,在投资行业中,机会很多,门槛也相对较低 。然而,这个行业也有其难处,因为很多东西仍然不成熟,大家容易猜测。

Arthur 提到,在过去5到7年的行业历史中,成功的关键在于 “ 存活下来 ”,只要不失败,就算是比较成功的投资者。

在投资过程中,除了市场风险外,还有两个主要风险需要注意:

一是托管风险(Custody Risk)。他认为,现在管理他人资金时,一定要有良好的托管运作。最近一些交易所被黑客攻击,损失了几亿资金,这在2024年是不可接受的。投资者不应该花太多精力在托管上,而应该使用行业内最顶尖的托管服务来解决这个问题。

二是对手风险(Counterparty Risk),包括交易所和投资项目本身。一些人对这些风险缺乏想象,因为大家通常对未来持乐观态度。然而,一旦出现问题,比如借款人不还钱,或者交易所倒闭,投资者就会面临很大的损失。他提醒大家,要做好风险评估,不要轻易相信项目方的承诺。

Arthur 说他在托管和对手风险方面都曾亏过钱。从2022年开始,他们发现市场上存在一个不平衡点:太多的风险投资(VC)基金涌现,而市场并没有足够的流动性来承接这些资金。尤其是在美国,一些大型VC基金的规模远远超过市场所能承受的能力。

这反而为二级市场提供了机会,因为二级市场波动较大,而许多LP不愿意参与。

越来越多的优质项目在发币后无人问津,因为 VC 们往往只关注早期投资,而忽视后续的运营。因此,Arthur 想填补这个市场空缺,为那些需要帮助的项目提供支持。

VC 的职能更加多元化。

行业越来越成熟,散户该如何应对?

谈到这个周期跟上周期相比,市场变化的标识性的事件,Arthur 觉得有很多“分水岭”,比如FTX 爆仓爆雷 然后清盘,然后就是币安跟美国政府和解的事情,他觉得都是一个里程碑式的东西。

“当然我们这个行业,还会存在比较多那种比较野路子的玩法,可是我觉得其实会越来越难,当然不是说完全不行。

如何精准判断标的的入场和出场时间?

有 VC 的朋友问:“有很经常看你们的LP报告,首先表现非常好,然后在这个过程中其实有很多标的是你们看到的但是别人可能没看到的。你们也有重仓的token,其实市场流动性不是那么好,所以你是怎么来判断 一些具体的标的的入场和出场时间?”

Arthur 说,这个其实真的算是最难准确把控的。

市场的时机对于我们这个圈子来说还是非常重要。他觉得没有一个完全正确的答案,而且根据市场情况的不同 你也需要做出相对的调整 而且这个他们一直都在做调整。

所以他觉得像这个周期跟上几个周期最大的差别是:

你看到基本面很好的项目,在Profit Taking上,你要比较积极。

“这个周期来说,我觉得可以真的很好profit take的时机其实不超过两个月。其实就是3月下半旬到4月上半旬,短短的这一个月, 是最好的profit退出的这个时候,不退出的话其实还是很容易离那个价位很远。

所以,我觉得你要根据这个市场,有宏观, 看市场的流动性、交易量,然后看市场的sentiment,也要看 funding rate、positive和negative。其实我们也会一直在增加可以分析的数据来达到从宏观上比较好配置的时间点。”

在基本面上,Arthur 也会看那个链上的交易量,就是有没有大部分买入和卖出 。

也要看基本面的增长。因为有时候他觉得从一个比较基本面的角度来说,很多区块链项目就是从非常低在很短的时间内就去到非常高估。AI 这个赛道就是最好的例子。

Arthur 觉得 AI 赛道在去年的时候还算是一个比较低估。因为那时候大家还是对Crypto AI还是比较保守的。可是牛市一来,大家就开始炒得很厉害。很多东西都涨了十倍以上。

像今年的表现就是,为什么比特币 all time high 而很多朋友就都觉得大家好像没有挣到什么钱。因为我们各种一级的,还有那种小币的仓位都是通常比比特币大 。

最大的改变就是市场的确是往比较机构化的这个方向去前进。然后行业最大的交易所都已跟美国政府和解了。 所以他们以后可能在运营上多一点的限制。”

DeFiance Capital 赚麻了的经历

据 Arthur回忆,他峰值回报率最高的项目是 @AxieInfinity 峰值回报率接近 2000 倍左右,投资的成本价在 8 美分左右,最高价超过 160 美元。当然不可能都在最高点卖出,因为部分代币还在锁仓,而且虽然回报率很高但投的很少。

Axie 在第一轮融资时,相信这个赛道的投资者还非常少,再加上当时正处于熊市,那一轮总融资还不到 100 万美元,所以他们并没有投很多钱。但单从回报率上看,这个项目是最高的。

如果从赛道上来看,投的最成功的就是 DeFi 了。从很早期就进入到了这个赛道,所以基本上目前来看比较成功的蓝筹 DeFi 项目都有投进去,比如 dYdX、Sushiswap、 AAVE、YFI、Synthetix 等。

DeFiance Capital 在二级市场上投得也很好。因为在早期很多 DeFi 项目并没有所谓的种子轮,想要投资的话只能通过购买代币或者参与流动性挖矿,刚才提到的 YFI、Synthetix、Sushi 这些很多都是在二级市场上的投资。

从 Terra 和 FTX 事件之后得到的经验

在这些事件之后,Arthur 会对团队的道德有一个更高的要求,英文叫 integrity。如果一个人的人格存在问题,不管他的项目做得多成功,都有可能在短时间内垮掉。

行业所经历了很多类似的事,Luna、FTX 等曾在行业内呼风唤雨的个人和机构,由于在人格上和存在问题,突破了道德底线,所以即便做的很大还是垮掉了。对于投资人来说,这种投资并没有太大意义,除非你追求的是很短期的利益。

美国著名的天使投资人 Naval Ravikant 曾经说过一句话:Pick business partners with high intelligence, high energy, and, above all, high integrity…And then high integrity is the most important because otherwise if you’ve got the other two, what you have is you have a smart and hard-working crook. who’s eventually going to cheat you.

就是说,如果你在选择商业伙伴时只选了/帮了聪明和有能量的人,那么他可能只是一个聪明而努力的骗子。道德低下的坏人做出来的事会更加极端,可能会反噬。

另外一个反思就是风险控制,其实Arthur在这方面做的还不错。虽然投资了 Luna,但并没有在 Luna 上受到较大的亏损。

后面的故事正如开篇所讲。Arthur 募集了第二批基金,很多原先的 lp 都支持他。也就像他最后所说的:“ 如果一个人的人格存在问题,不管他的项目做得多成功,都有可能在短时间内垮掉。”

可能很多小伙伴对他比较好奇。回看经历,可能是 Arthur 的正直,成就了他的今天。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

本章作者:Beosin 研究团队Eaton

1、2024年上半年 Web3区块链安全态势综述

据 Beosin Alert 监控及预警显示,2024 年Q3 Web3 领域因黑客攻击、钓鱼诈骗和项目方 Rug Pull 造成的总损失达到了7.3亿美元。其中主要攻击事件23起,总损失金额约4.3亿美元;项目方 Rug Pull 事件3起,总损失约424万美元;钓鱼诈骗总损失金额约2.95亿美元。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

2024年Q3钓鱼造成的损失大幅上涨,攻击与Rug Pull相比上半年持续下降。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

从被攻击项目类型来看,损失最高的项目类型为 CEX,3次针对 CEX 的攻击共造成了约 2.97 亿美元的损失,约占所有攻击损失金额的 40.6%。

从各链损失金额来看,Ethereum 依旧为损失金额最高、攻击事件最多的链。21 次 Ethereum 上的攻击与钓鱼事件造成了3.48亿美元的损失,约占总损失的 47.6%。

从攻击手法来看,Q3 共发生 5 次私钥泄露事件,造成损失达到了 3.05 亿美元,约占总攻击损失金额的41.7%,是占比最高的攻击类型。

从资金流向来看,仅约有1690万美元被盗资金被冻结或追回。绝大部分(约78.9%)被盗资金仍存储在攻击

者的链上地址。

从审计情‍‍况来看,被攻击的项目中,经过审计的项目方比例有所增加。

2、被攻击项目类型

CEX 为损失金额最高的项目类型

2024年Q3 ,损失最高的项目类型为 CEX,3次针对 CEX 的攻击共造成了约 2.97 亿美元的损失,占所有攻击损失金额的 40.6%。CEX 安全事件虽然次数不多,但每次被盗金额都巨大,凸显了当前交易所生态的安全态势不容乐观。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

紧随其后损失排在第二位的受害者类型为用户钱包。8次针对用户钱包的钓鱼与社会工程学攻击对普通用户造成了约2.95亿美元的损失,占比约 40.3%。和 2024年上半年相比,Q3针对普通用户的攻击和造成的损失有了大幅增加。

23起黑客攻击事件中,共有12起事件发生在 DeFi 领域,占比约 52.1%,是攻击次数最多的项目类型,这12次 DeFi 攻击事件共导致了超过4560万美元的损失,排在所有项目类型的第四位。

其他被攻击的项目类型还包括:基础设施、代币等。其中针对公链及跨链桥的攻击造成的损失金额达8500万美元,排在所有项目类型的第三位。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

3、各链损失金额情况

Ethereum为损失金额最高、攻击事件最多的链和2024上半年相同的是,在Q3,Ethereum 依旧是损失金额最高的公链。21次Ethereum上的攻击与钓鱼事件造成了3.48亿美元的损失,占到了总损失的47.6%。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

损失金额排名第二的公链为 BTC,共计损失 2.38亿美元,约占总损失的32.5%。BTC 损失金额来自于一次针对某巨鲸地址的社会工程学攻击。

损失金额排名第三的公链为 Luna(6500万美元),攻击者利用了 ibc-hooks 超时回调中的重入漏洞对Luna进行了攻击。

按照安全事件数量排名,前两名分别为 Ethereum(21次)、BNB Chain(4次)。各链生态的安全事件数量较上半年有所下降。‍‍‍‍‍

4、攻击手法分析

约41.7%的损失金额来自私钥泄露事件

2024年Q3,共发生5次私钥泄露事件,造成损失达到了3.05亿美元,约占总攻击损失金额的 41.7%。和上半年相同,私钥泄露事件造成的损失依旧是所有攻击类型的第一位。造成较大损失的私钥泄露事件有:WazirX(2.3亿美元)、BingX(4500万美元)、Indodax(2200万美元)。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

损失金额排名第二的攻击手法为社会工程学攻击,1次社会工程学攻击造成损失2.38亿美元。

23起攻击事件中,有18起来自合约漏洞利用,占比约78%。合约漏洞利用总损失达 1.28 亿美元,排名第三。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

按照漏洞细分,造成损失前三名的漏洞分别为:重入漏洞(9346万美元)、业务逻辑漏洞(约209万美元)、校验漏洞(1001万美元)。出现次数最高的漏洞为业务逻辑漏洞,18起合约漏洞攻击中有7次是业务逻辑漏洞。

5、反洗钱典型事件分析回顾

5.1 Beosin Trace对LI.FI事件进行追踪分析

7月16日,据Beosin Alert监控预警发现跨链协议LI.FI遭受攻击,攻击者利用项目合约中存在的call注入漏洞,盗取授权给合约的用户资产。

LI.FI项目合约存在一个depositToGasZipERC20函数,可将指定代币兑换为平台币并存入GasZip合约,但是在兑换逻辑处的代码未对call调用的数据进行限制,导致攻击者可利用此函数进行call注入攻击,提取走给合约授权用户的资产。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

本次事件除了call注入的合约漏洞外,还有一点值得注意,即Diamond模式下,Facet合约的配置问题。进一步分析发现,GasZipFacet合约是在被攻击的5天前部署,并在被攻击前十多个小时由项目的多签管理员在LI.FI主合约进行注册的。

所以,通过这次事件可以发现,对于Diamond这类可升级模式,新增功能合约的安全性也需要得到高度重视。

Beosin Trace对被盗资金进行追踪发现,损失金额包括633.59万USDT、319.19万USDC、16.95万DAI,约1000万美元。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾Beosin Trace: 被盗资金流向

5.2 印度交易所WazirX被盗2.35亿美元事件分析

7月18日,据Beosin Alert监控预警发现印度交易所WazirX被攻击,攻击者获取到交易所多签钱包管理员的签名数据,修改钱包的逻辑合约,让钱包执行错误的逻辑,来盗取资产,涉及资金超2.3亿美元。

Beosin Trace对被盗资金进行追踪,被盗资金部分的流线图,目前来看,黑客已经将部分资金转移进入Changenow与Binance交易所,其中0xf92949ab576ac2f8dc9e4650e73db083f1f9cd9f为黑客在Binance的充币地址。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

Beosin Trace: 被盗资金流向图

另一方面,黑客向地址0x35fe…745CA转移8010亿枚SHIB,价值高达1402万美元,进行分批抛售。

6、被盗资产的资金流向分析

据 Beosin KYT 反洗钱平台分析显示,2024 年Q3 被盗的资金中,仅有1690万美元被盗资金被冻结或追回。该比例较上半年年显著下降。

约有 5.77 亿美元(约78.9%)的被盗资金还保留在黑客地址。随着全球监管机构反洗钱力度的加大,黑客清洗赃款变得更加困难,因此相当一部分黑客选择暂时将盗取资金保留在链上地址。

约有 1.02 亿美元的被盗资金转入了各交易所,占比约13.9%,该比例高于2024上半年。

共有 3471.3 万美元(5.4%)转入了混币器。和上半年相比,2024年Q3通过混币器清洗的被盗资金再次大幅减少。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

7、项目审计情况分析

经过审计的项目方比例有所增加

2024年Q3 ,23起攻击事件里,有4起事件的项目方没有经过审计,16起事件的项目方经过了审计。经过审计的项目方比例高于上半年,这表明整个 Web3 行业项目方对安全的重视程度有所提高。

Beosin重磅 | 2024年Q3 Web3区块链安全态势、反洗钱分析回顾

4个没有经过审计的项目中,合约漏洞事件占了3起(75%)。16个经过审计的项目中,合约漏洞事件占了11起(68.75%)。两者整体比例大致相当。和上半年相比,2024年整体安全审计质量有所下滑。

8、2024年上半年 Web3区块链安全态势总结

和2023年同期相比,2024年Q3因黑客攻击、钓鱼诈骗、项目方 Rug Pull 造成的总损失略有下降,达到了7.3亿美元( 2023 年Q3 这一数字为8.89亿美元)。2024 年Q3币价下跌等因素对总金额的减少有一定的影响,但总体而言,Web3 安全领域形势依旧不容乐观。

和上半年相同,2024 Q3造成危害最大的攻击类型依旧为私钥泄露。约41.7% 的损失金额来自私钥泄露事件。从项目类型来看,私钥泄露事件遍布于Web3各个领域:游戏平台、代币合约、个人钱包、基础设施、交易所等。各个Web3项目方/个人用户都需要提高警惕,离线存储私钥、使用多重签名、谨慎使用第三方服务、对特权员工进行定期安全培训。

Q3仅有5.4%的被盗资产转入了各类混币器,另外有78.9%的资产还保留在黑客地址,这进一步说明了黑客清洗赃款难度的增加。

Q3依旧有13.9%的被盗资金转入了各交易所,这需要交易所及时识别黑客行为,积极配合执法机构和项目方冻结资金和进行调证。目前交易所和执法机构、项目方、安全团队的合作已经有了较为明显的成果,相信未来会有更多被盗资金能够追回。

Q3的23起攻击事件中,依然有18起来自合约漏洞利用,建议项目方在上线前寻求专业的安全公司进行审计。

全同态加密再质押层Mind Network完成1000万美元Pre-A轮融资

9月29日消息,全同态加密再质押层 Mind Network 近日宣布完成 1000 万美元 Pre-A 轮融资,Animoca Brands、Arkstream Capital、Cogitent Ventures、G Ventures、MH Ventures、Master Ventures、Moonhill Capital、SwissBorg Ventures、IBC Group 以及 ether.fi 首席执行官 Mike Silagadze,加密 KOL Mario Nawfal、Mr Block 和 Kyle Chassé等天使投资人参投。 Mind Network 计划利用新融资整合更多质押协议来扩大业务,并继续发布支持基础设施。持有来自合作伙伴协议的质押资产的用户可以在 Mind Network 上兑换 vFHE 并参与 FHE 投票。

加密世界为什么希望特朗普赢?

原文作者:Jonathan Josephs

原文编译:深潮 TechFlow

加密世界为什么希望特朗普赢?

虽然特朗普对加密货币的看法非常明确,但哈里斯的立场却不那么清晰。

加密货币行业“充满了欺诈、江湖骗子和诈骗者”,美国最高金融监管机构之一的负责人告诉 BBC。

美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(Gary Gensler)表示,“全球的投资者因加密公司未遵循其机构试图执行的法律而损失了太多钱”。

这一言论是在该行业花费数百万美元进行政治捐款,试图影响 11 月美国选举结果,以期获得更有利法律的背景下发表的。

除了唐纳德·特朗普与卡马拉·哈里斯之间的总统竞选外,众议院的 435 个选区也将进行重新选举,此外还有 100 个参议院席位中的 33 个也将进行选举。

加密货币的未来是全球最受热议的技术之一,这一问题在唐纳德·特朗普与即将卸任的拜登政府之间似乎存在明显的分歧。

特朗普承诺让美国成为“全球加密货币之都”,并创建一个类似于美国政府黄金储备的“国家战略比特币储备”,以争取加密爱好者的选票。

上周,他推出了,名为 World Liberty Financial,尽管他提供的细节不多,但他说“我认为加密货币是我们必须做的事情之一”。

这与三年前他将比特币视为“”且对美元构成威胁的态度形成了巨大的反转。

特朗普的新热情与拜登政府形成了鲜明对比,哈里斯是该政府的副总统。近年来,白宫对加密公司展开了全面打击。

在三月,FTX 的创始人兼首席执行官山姆·班克曼-弗里德因欺诈,他从全球客户那里盗取了数十亿美元,其中许多人仍在努力追回他们的钱。

然后在四月,全球最大的加密交易所 Binance 的创始人赵长鹏,公司支付了 43 亿美元(32 亿英镑)的罚款。他承认允许罪犯、儿童虐待者和恐怖分子在他的平台注册洗钱,此案由美国司法部提起。

美国证券交易委员会(SEC)也对 Binance 提起了诉讼。去年,金融监管机构对试图从这一新兴技术中获利的公司采取了创纪录的 46 项执法行动。

加密世界为什么希望特朗普赢?

加密货币老板山姆·班克曼-弗里德的入狱反映了加密行业中最糟糕的现象。

“这是一个已经发展起来的领域,仅仅因为他们在新的会计账本上记录他们的加密资产,他们[错误地]说‘我们认为不想遵守经过时间考验的法律’,”根斯勒说到。

他解释说,自 SEC 成立以来,强制希望从公众那里筹集资金的公司“与他们分享某些信息”的规则就一直存在,这些规则旨在保护投资者。

这可以追溯到 1934 年,那是 1929 年臭名昭著的华尔街股灾之后,标志着大萧条的开始。

“加密货币仅占美国和全球资本市场的一小部分,但它可能会破坏普通投资者对资本市场的信任,”根斯勒说。

尽管支持者认为,加密货币提供了一种快速、便宜和安全的资金转移方式,但美国中央银行——联邦储备银行的一项调查发现,使用加密货币的美国人数。

哈里斯对加密货币没有太多发言,但她的一位顾问上个月表示,她会“支持确保新兴技术及该行业能够继续发展的政策”。

她的团队与行业高管之间最近的会议旨在建立信任,同时给加密货币老板们带来了希望,无论谁在 11 月获胜,都能迎来更光明的未来。

“我无法强调这一点的重要性,这不仅对美国,而且对全世界都至关重要,”加密货币公司 Coinbase 的首席法律官保罗·格雷瓦尔表示。他参加了这些会议。

“美国不仅是加密货币的重要市场,而且围绕加密货币的重要技术也在这里发展。我认为,我们必须意识到,世界其他地方并不是在静静等待美国理顺自己的事务。”

他补充说,鉴于白宫竞选的竞争如此激烈,“每一票都将很重要,加密货币的投票也不例外”。

加密世界为什么希望特朗普赢?

美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒对一些加密货币公司表示高度批评。

今年美国对加密货币的打压在欧洲也得到了反响。今年四月,欧盟,旨在降低加密货币被犯罪分子利用的风险。

然而,其他监管机构的行动速度较慢。二十国集团(G20)正在制定加密货币的最低标准,但这些标准并不具法律约束力,且实施进展缓慢。

在美国,一项监管加密货币的法案,但尚未在参议院获得通过。批评者认为,这将减少对消费者的保护。

Coinbase 的格雷瓦尔支持该法案,并表示:“这个行业并没有回避监管。”他补充说,该行业只是希望对加密货币施加与其他资产相同的标准,“不更严格,但也不更宽松”。

随着 11 月美国选举的临近,加密货币行业感受到了一次机会,希望能选出对该行业持同情态度的立法者。

到上个月,该行业已经, 根据非营利组织公共公民的研究结果。

消费者权益保护组织的研究主任里克·克莱普尔表示,这笔钱被用来“帮助选举支持加密货币的候选人,并攻击加密货币的批评者,无论政治立场如何”。

他补充说,他们在企业捐款方面的支出超过了任何其他行业,因为他们试图让美国国会屈服于他们减少监管的要求,并削弱对消费者的保护。

灰度加密行业Q4前瞻:6个潜力新资产值得关注

原文作者:

原文编译:Felix, PANews

要点

  • 根据 FTSE/Grayscale 加密行业指数,加密市场在 2024 年第三季度横盘整理。

  • FTSE/Grayscale 指数系列的变化凸显了数字资产行业的新兴主题,包括去中心化 AI 平台的兴起、传统资产代币化的努力以及模因币的流行。

  • 尽管今年迄今为止,以太坊的表现不如比特币,但优于智能合约平台指数。Grayscale Research 认为,尽管在智能合约平台领域竞争激烈,但仍看到了太坊能保持自己的地位的多种原因。

  • Grayscale Research 汇总的前 20 名代币已经更新。前 20 名代表了加密行业的多元化资产组合。这些资产在未来一个季度具有很高的潜力。本季度新增资产为 SUI、TAO、OP、HNT、CELO 和 UMA。

  • 列出的前 20 大资产都有很高的价格波动,应该被视为高风险;美国大选也可能是加密市场的重大风险事件。

灰度加密行业分类(Grayscale Crypto Sectors)为了解可投资数字资产的范围以及与底层技术的关系提供了一个全面的框架。基于该框架并与富时罗素(FTSE Russell)合作,开发了 FTSE/Grayscale 加密行业指数系列来衡量和监控加密资产类别(图表 1)

图表 1 :加密行业指数衡量资产类别的表现

灰度加密行业Q4前瞻:6个潜力新资产值得关注

加密框架旨在随着不断发展的市场动态更新,并在每个季度末调整。最新的调整过程于 9 月 20 日结束。自今年年初以来,指数调整过程反映了新上市公司、资产流动性的变化和市场表现。今年加密行业指数的更新突出了数字资产行业的新兴主题,包括去中心化人工智能平台(如 TAO)的兴起,对传统资产进行代币化的努力(如 ONDO、OM 和 GFI),以及 Memecoin(如 PEPE、WIF、FLOKI 和 BONK)的流行。

从回报的角度来看,比特币在 2024 年已经超过了其他细分市场(表 2),这可能反映了现货比特币交易所交易产品 (ETP) 在美国市场的成功推出,以及对该资产有利的宏观背景。

图表 2 :比特币今年表现出色,但以太坊表现依旧不俗

灰度加密行业Q4前瞻:6个潜力新资产值得关注

以太坊今年的表现落后于比特币,涨幅为 13% ,但优于大多数其他加密资产。例如,加密货币板块市场指数(CSMI,衡量整个资产类别的回报)今年下降了约 1% 。事实上,不包括以太坊,智能合约平台加密行业指数下跌了约 11% ,因此以太坊表现明显优于其细分市场。在加密框架内的所有资产中,以太坊年初至今的回报率约为 70-75% 。因此,尽管以太坊的升值幅度低于比特币,但与加密行业和更广泛的 CSMI 相比,以太坊今年的表现仍然不俗。

聚焦智能合约平台

与主导加密领域的比特币不同,以太坊在智能合约平台面临着激烈的竞争。今年,许多山寨智能合约平台获得了关注,包括 Solana、Toncoin、Tron 和 Near,以及像 Sui 这样的新平台。这些资产都在争夺费用收入,而一些智能合约平台提供的“丝滑”用户体验可能导致以太坊L1的费用市场份额下降。

与此同时,以太坊具有各种比较优势以支持其主导地位(表 3)。最重要的是,以太坊仍然是领导者,拥有最多的应用程序,最多的开发人员,最高的 30 天费用收入,以及最多的锁仓价值。当包括最大的以太坊L2网络时,以太坊拥有仅次于 Solana 的第二高日活用户数。

图表 3 :以太坊是智能合约平台费用收入类别的领导者

灰度加密行业Q4前瞻:6个潜力新资产值得关注

随着公共区块链技术的继续采用,预计整个智能合约平台将在用户、交易和费用方面实现增长。这可能在一定程度上使该类别中的所有资产受益。由于以太坊是该类别领导者,以其现有的网络效应,将在智能合约平台持续增长中受益。出于这个原因,即使以太坊面临着激烈的竞争,以太坊仍是加密领域极具吸引力的资产。

此外,以太坊受益于某些特定的特性,可能依然暂时领先竞争对手。这些特性包括高网络可靠性、高经济安全性、高度去中心化以及美国更清晰的监管地位。以太坊生态中也出现了令人鼓舞的采用趋势,包括代币化,预测市场以及索尼等大公司的建设。由于所有这些原因,Grayscale Research 继续认为以太坊是一个非常有吸引力的投资主题。

前 20 名资产

Grayscale Research 汇总的前 20 名资产代表了加密行业的一系列多元化资产,这些资产在未来一个季度具有很高的潜力(表 4)。排名方法考虑了一系列因素,包括网络增长/采用、即将到来的催化剂、基本面的可持续性、代币估值、代币供应通胀和潜在的尾部风险。

第四季度将纳入 6 项新资产:

Sui:提供创新应用程序的高性能L1智能合约区块链。

Bittensor:促进开放和全球 AI 系统开发的平台。

Optimism:基于 Optimistic Rollups 的以太坊扩容项目。

Helium:在 Solana 上运行的去中心化无线网络,是去中心化物理基础设施(DePin)类别的领导者。

Celo:专为移动端设备打造的区块链项目,正在过渡到以太坊L2网络,重点关注稳定币和支付。

UMA Protocol:一个 Optimistic 的预言机网络,为领先的基于区块链的预测市场 Polymarket(以及其他协议)提供服务。

图表 4 : 2024 年第四季度加密行业高潜力资产

灰度加密行业Q4前瞻:6个潜力新资产值得关注

新纳入的区块链反映了 Grayscale Research 关注的几个加密主题。Sui 和 Optimism 都可以被视为高性能基础设施的范例。Sui 是由前 Meta 工程师团队开发的第三代区块链。两个月前,Sui 进行了网络升级,交易速度提高 80% ,超过了 Solana,该网络最近采用率有所提高。Optimism 是一个以太坊L2,正在帮助扩展以太坊网络,并开发了一个用于构建扩展解决方案的框架,称为“超级链”。Coinbase 的L2网络 Base 和 Sam Altman 的 Worldcoin 构建的L2都在使用该框架。

Celo 和 UMA 均受益于独特的采用趋势:稳定币的使用和预测市场。 Celo 是一个专注于发展中国家稳定币和支付的区块链,在 Opera 浏览器的 MiniPay 应用程序带动下,在非洲获得了一定关注。 Celo 最近超越 Tron,成为日均使用稳定币地址数最大区块链。目前正从独立区块链迁移到 Optimism 超级链框架中的以太坊L2。UMA 是 Polymarket 使用的预言机网络,Polymarket 是加密选举年的突破性应用。UMA 在链上记录每个 Polymarket 事件合约结果的解决方案,并促进对 Polymarket 结果争议的投票,确保解决方案不受中心化、任意或偏见干扰。

Helium 是 DePIN(去中心化物理基础设施网络)类别的领导者,利用去中心化模型高效分配无线网络覆盖和连接资源,并奖励维护网络基础设施的参与者。Helium 已扩展到超过 100 万个热点和 10 万个移动用户,今年迄今的网络费用收入超 200 万美元。

尽管一段时间以来一直专注于去中心化 AI 主题,但由于市场结构的改善 (特别是更多可用的定价来源和更高的流动性),Bittensor 直到现在才纳入加密行业框架。Bittensor 已成为兼具加密领域和 AI 领域的参与者,旨在利用经济激励措施为 AI 创建一个全球去中心化平台,从而占据了市场主导地位。

Grayscale Research 本季度从前 20 名中轮换了以下项目:Render、Mantle、ThorChain、Pendle、Illuviu 和 Raydium。

投资加密资产涉及风险,其中一些风险是加密资产所特有的,包括智能合约漏洞和监管不确定性。此外,前 20 名中的所有资产都具有高波动性,应被视为高风险,并不适合所有投资者。最后,更广泛的宏观经济和金融市场发展可能会影响加密资产的估值, 11 月的美国大选应被视为加密市场的重大风险事件。特朗普显然对数字资产行业表示欢迎,而副总统哈里斯最近表示,她的政府“将鼓励人工智能和数字资产等创新技术,同时保护消费者和投资者”。鉴于该资产类别的风险,任何对数字资产的投资都应在投资组合的背景下考虑,并考虑投资者的财务目标。

全球加密市场最新动态:Megabit的行业前瞻

在 2024 年,全球加密货币市场迎来了一个新的里程碑。随着 22 亿美元新资金的涌入加密风投领域,市场不仅展现出对区块链技术的坚定信心,更预示着一个创新与机遇并存的新时代即将来临。这一现象不仅反映了投资者对去中心化金融(DeFi)、Web 3.0 和非同质化代币(NFT)等新兴领域的高度期待,更彰显了加密生态系统在全球金融格局中日益重要的地位。

资金的大规模流入无疑将成为推动行业发展的强劲动力。它不仅为具有潜力的项目提供了宝贵的成长资源,更为整个行业的技术创新和应用场景拓展创造了有利条件。特别是那些致力于推动金融科技变革和优化用户体验的项目,将有机会在这波投资浪潮中脱颖而出,进而推动整个市场向更深层次、更广范围发展。

作为行业的重要参与者,Megabit 交易所深谙资本在推动市场发展中的关键作用。Megabit 致力于为全球用户提供安全、高效的数字资产交易服务。作为一家成立仅数年的交易所,Megabit 已经在行业内树立了良好的声誉,并获得了广泛的认可。Megabit 拥有多种金融监管牌照,确保合规运营并保障用户利益。我们的技术团队来自业内知名企业以及金融证券行业,具备领先的技术水平,为用户提供卓越的交易体验。

以太坊网络活跃度降低

然而,在市场整体向好的背景下,以太坊网络却面临着活跃度下降的挑战。数据显示,其活跃账户数量已降至 2023 年 12 月以来的最低水平。这一现象的背后反映了多重因素的综合作用:首先,持续高企的交易费用(Gas 费)成为阻碍用户参与的主要障碍,尤其在网络拥堵时期,普通用户难以承受飙升的费用;其次,Layer 2 扩展解决方案(如 Arbitrum、Optimism)的兴起为用户提供了更经济、更高效的替代选择;此外,Solana、Polkadot 等竞争对手的崛起也在一定程度上分散了以太坊的用户基础。

尽管如此,这种现象并不意味着以太坊核心价值的削弱,反而体现了整个区块链生态系统正在走向多元化和更激烈的良性竞争。面对这一趋势,Megabit 采取了积极的应对策略,通过支持跨链交易和强化与 Layer 2 网络的对接,为用户提供了更加灵活、低成本的交易解决方案。同时,平台持续优化其性能,确保用户无论在以太坊还是其他热门区块链上,都能享受到流畅的交易体验。

质押经济的再次崛起

与此同时,加密质押经济的蓬勃发展为市场注入了新的活力。随着 Renzo 宣布开放 EIGEN Season 2 的申领,特别面向 ezETH 质押者,质押市场迎来了新的发展机遇。质押作为 DeFi 生态系统的核心组成部分,不仅为投资者提供了稳定的收益来源,还通过增强网络安全性和去中心化程度,为整个加密货币生态系统的健康发展做出了贡献。

美国总统选举对市场的影响

在政策环境方面,美国 2024 年总统选举中候选人对加密货币的不同立场,以及性别间观点的显著分歧,凸显了政策变化对市场的潜在影响。政策支持能够提振市场信心并吸引资本流入,而严格的监管则可能导致短期市场波动。Megabit 深知全球政策环境对加密行业发展的重要性,因此采取了多维度的策略来应对不同市场中的政策变化。通过积极获取多国合规牌照并与权威审计机构合作,Megabit 为用户提供了一个安全、合规的交易环境,确保平台在复杂的政策环境中保持竞争优势。

在全球市场格局中,韩国作为加密货币市场的重要参与者,其虚拟资产投资热潮正在全球范围内产生显著影响。最新数据显示,韩国虚拟资产投资中,超过 10 亿韩元(约合 100 万美元)的超高净值账户占市场总额的 47% ,这一趋势不仅展现了韩国市场的高度成熟性,也反映出全球加密资产投资者对虚拟资产的信心正在不断增强。

展望未来,全球加密货币市场的发展将继续受到技术创新、政策环境和投资趋势的多重影响。无论是美国总统选举中对加密货币政策的讨论,还是韩国市场超高净值投资者的涌入,都表明加密货币正在从一个新兴市场快速成长为全球金融体系的重要组成部分。与此同时,技术的进步,如以太坊网络的改进和质押机制的普及,正在为市场带来更多创新和增长机会。

Megabit 的市场定位与行业前瞻

在这样复杂多变的环境下,Megabit 将继续秉持技术创新与合规运营的双重战略,利用 AI 帮助全球用户在瞬息万变的市场中把握机遇。通过 AI 技术,Megabit 不仅提升了交易的速度与精准度,还为用户提供了更加智能的理财选择。平台的多元化产品组合和全球市场布局,将继续引领行业的发展潮流,帮助投资者在不断变化的加密货币市场中保持竞争力。

Megabit 将致力于推动加密货币的普及与应用,特别是在政策和技术发展的交汇点上,寻找新的市场增长机会。无论是通过加强与全球监管机构的合作,还是通过不断提升技术和服务质量,Megabit 都将努力为用户提供最优质的交易体验和最具前瞻性的市场分析,引领加密货币行业的智能化发展。

Celestia 被质疑“拉高出货”:大额解锁前将卖币包装成融资

作者:西柚,ChainCatcher

近期,备受关注的模块化区块链Celestia陷入了一场信任危机,“披露的1亿美元融资其实是场外OTC卖币,并在大额解锁倒计时公布”,这一系列迷惑操作把模块化公链龙头Celestia推到风口浪尖上。

社区质疑Celestia的行为,可能存在与VC或机构一起做局,趁机将币价“拉高出货”,在解锁前几天,将OTC卖币所得宣布称融资消息以制造利好,用信息操纵等手段引导散户接盘,从而谋取私利。

在社区看来,Celestia基金会未能对这笔场外交易进行必要的透明披露,反而将其包装成融资消息,这误导了投资者,并引发一场信任危机。

不过截至发稿前,Celestia并未对本次风波做出任何回应。

价值10亿美元TIA解锁倒计时,公布“1亿美元融资”利好或涉嫌拉高出货

9月24日,Celestia基金会公开宣布已完成1亿美元融资,本轮融资由Bain Capital Crypto领投,Syncracy Capital、1kx、Robot Ventures、Placeholder等参投,并写道这使该项目的总筹集金额达到1.55亿美元。

该利好消息发出后,Celestia原生代币TIA应声拉涨,当天币价从5.6美元最高冲至6.9美元,涨幅超20%,现回落至6.5美左右。

然而就在加密社区都在为Celestia巨额融资狂欢时,知名加密投资人Sisyphus在社交平台透露,Celestia宣布完成的1亿美元融资其实是基金会几个月前与多家机构直接达成的一笔场外交易,当时融资估值为35亿美元,这些代币份额可能会在10月份迎来解锁。

Sisyphus还补充表示,如果机构们能够以7.5美元的价格出售全部解锁资产,他们就能实现盈亏平衡。

而Sisyphus真实身份曾被用户透露是OpenSea Ventures前负责人Kevin Pawla。

Celestia 被质疑“拉高出货”:大额解锁前将卖币包装成融资

Sisyphus言论发出后,原本利好的融资消息变了味,在社区看来,Celestia的1亿美元融资其实是几个月前的OTC卖币所得,只不过被包装为新融资,并在解锁到期时公开。

这一系列操作让加密社区用户愤怒,社区普遍认为,基金会或团队不应该把OTC场外交易所得披露为新融资,更不应该在面临大额解锁前夕发布包装的募资利好假新闻,这存在诱导用户买入、拉高出货的嫌疑。

根据Token unlock数据显示,10月30日Celestia将有超1.75亿枚TIA代币解锁,解锁量在TIA总供应量占比高达17.68%,价值约10.8亿美元。这很大可能导致TIA市场流通量剧增,进而引发短期价格波动,根据以往的历史数据,大规模代币解锁事件往往会对币价施加下行压力。

Celestia 被质疑“拉高出货”:大额解锁前将卖币包装成融资

原本已经几个月前就已完成的场外交易,一直等到代币解锁前一个月才发布募资相关新闻稿,这背后的动机不得不让怀疑,项目方或者机构想借机拉高出货。

其实,早在9月7日,Sisyphus就在自己的社交媒体发文提醒,Celestia完成了1亿美元的场外交易,币价大约在3.5美元。团队和投资者将在未来半年内解锁十亿美元的资金。

Celestia 被质疑“拉高出货”:大额解锁前将卖币包装成融资

不过,Sisyphus这条推文内容并没有被社区关注,一直到9月24日Celestia官方宣布融资,才被挖掘出来。

加密KOL@Ericonomic在社交媒体发文表示,如果Sisyphus所言属实,Celestia的1亿美元融资事件或许又是一场项目方和VC机构做的局,几个月前项目方在代币价格高的时候,以OTC卖给机构,等到解锁前几天才发布所谓融资的消息,让用户以为融资是刚刚发生的,这些通过场外交易买入代币的机构目前对项目非常看好,从而盲目跟进。

对此,社区用户@minjung有不同的看法,他认Celestia在二级场外市场交易并不是件坏事,直接与风投交易机构合作,有助于减轻巨额代币解锁时的影响,SyncracyCapital、1kx、Robot Ventures等机构很可能是在套期保值。如果确实是在二级市场所得,Celestia将该笔交易公布成融资是不恰当的,尤其是重大解锁之前。

对于Celestia本次融资风波,社区的主要争议点是,项目方应该把融资的资金来源解释清楚。

此外,场外交易很常见,在解锁前公布在流程上也没问题。但项目方完全可以通过合理透明的方式来公布本次资金信息,披露项目估值和资金归属、明确这是场外交易所得而非融资,并向投资者公开有关情况,而不是采取隐瞒和误导的手段欺骗用户。

不过截至9月27日,Celestia官方并未就该融资风波做出任何回应,ChainCatcher就社区关于融资披露是否属实向其官方求证,也未得到回复。

Celestia估值与收入脱节?

Celestia专为数据可用性网络(DA)而设计的模块化基础设施,与目前业内最大的DA层以太坊主网相比,它可将数据成本降低99.9%。该项目在今年2月因TIA代币空投引发市场狂热,价格一路飙升至21美元以上,一度称为新晋的加密蓝筹项目。随着Layer2叙事的冷却,TIA价格也开始从高点一路回落,最低跌至3.7美元,价格缩水了80%。

本次融资风波除了引发Celestia的信任危机外,还揭示了加密项目普遍存在的估值与实际收入脱节的问题。

Celestia尽管估值高达35亿美元,但其潜在年收入仅为500多万美元估值远远脱离了其业务实际情况,这一巨大落差引发了人们对加密项目真实价值的重新审视

早在今年1月,就有报告显示,Celestia目前的数据使用率为0.1%,总费用明显较低。 Celestia每天产生约5TIA或65美元的费用,如果未来Celestia数据满载,并将TIA价格按照13美元计算,该网络可产生约520万美元的年费收入,而这将是目前发布到以太坊的数据的65倍。

蓝狐也在那时发文表示,Celestia的收入虽然只有数百美元级别,不过稀释后市值很高,跟生态发展较成熟且年收入千万美元级别的头部L2在稀释后市值相差无几,TIA稀释后市值目前约190亿美元左右,和Arbitrum稀释后市值相差不多,超过Optimism。

最近8月6日Blockwork发布的数据显示,Celestia DA数据空间消耗量在当周周内创下历史新高,即网络利用率为1.5%,在DA市场份额中占比36%,以太坊仍是DA市场的主角。

Celestia 被质疑“拉高出货”:大额解锁前将卖币包装成融资

一家估值数十亿美元的公司最大年收入只有500多万美元,这说明了估值与实际价值之间的巨大差距。

Sisyphus也曾在9月7日的推文中表示补充写道,如果以35亿美元估值买入最大年收入只有500万美元的产品,这不是一笔划算账。

对于项目的高估值,加密投资人Kiki则表示,目前,加密项目估值过于依赖未来想象空间,忽视了当前的实际运营情况。就像Celestia虽然提出了很有前景的数据可用性网络概念,但目前其技术落地和商业化仍有待进一步验证。

造成目前这一现象的主要原因是因为加密行业缺乏成熟的估值体系,既没有成熟的估值体系,估值过程也缺乏标准和逻辑。相比传统行业,加密项目估值更多依赖概念想象力、市场炒作和投资者情绪,缺乏对实际业务如运营数据、盈利能力等基本面指标的深入剖析。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

作者:Arthur Hayes;编译:白话区块链

(本文所表达的任何观点均为作者个人意见,不应作为投资决策的依据,也不应被视为投资交易的推荐或建议。)

这简直是疯狂的一周。如果你是个小白,上周没飞到新加坡参加Token2049,我只能为你的灵魂祈祷了。超过2万名虔诚的信徒以他们认为合适的方式赞美了上帝。我几乎每年都参加新加坡的F1夜赛,但从未见过这个城市如此生机勃勃。

Token2049的出席人数每年翻倍。我还听说有一些名不见经传的项目,有些花了高达65万美元才得以上台发言——还只是那些小舞台上的机会。

人头攒动。Marquee 是一家能容纳几千人的俱乐部。看看这条超过三个小时的排队长龙,大家都想进去参加这个活动。每周的每个晚上,都是不同的加密项目或公司包场。Marquee 的租场费(不包括酒水)高达20万美元。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

各种活动应有尽有,适合不同的人群。Iggy Azalea 从洛杉矶请来了一群脱衣舞女,打造了一个快闪“体验”。谁能想到脱衣舞女也懂得如何在波动的市场中生存呢?;)

即使是这个小丑苏柱(加密界的Randall)也忍不住想要“下雨”。Randall,你在这段视频里看起来怎么这么不自在?亏钱可是一绝。等你终于把资产交给BVI破产法院,解决了诉讼,我会很乐意在Magic City请你,教教你怎么玩儿。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

我在考虑让Branson Cognac和Le Chemin du Roi赞助我的下一个派对……就像50 Cent说的:

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

每家酒店都住满了,连那些普通的餐厅也一样。等到2024年统计完数据,我怀疑我们会发现,加密圈为航空公司、酒店、餐厅、会议场地和夜总会带来的生意,超过了新加坡历史上任何其他活动。

幸运的是,新加坡尽量保持地缘政治中立。这意味着,只要你相信中本聪,基本上都可以来这里与志同道合的兄弟姐妹们欢庆。

加密圈人的活力与传统金融会议参与者的呆板无趣形成了鲜明对比。米尔肯研究所同样在同一周举办会议。如果你在四季酒店走一圈,那里的每个男士和女士看起来都差不多,穿着单调的商务休闲或正式服装。这种传统金融的装束和行为显然是故意而为的。他们希望公众觉得“没什么好看的”,而在此期间,他们却用通货膨胀窃取了人类的尊严。波动性是他们的敌人,因为一旦事情开始动荡,普通人就能透过这个镜子,见证他们主子的真正堕落。

今天,我们将讨论加密货币的波动性以及在传统金融中缺失的波动性。我想谈谈精英们如何印钞以制造平静的经济表象。同时,我也想探讨比特币如何成为压制波动至非自然水平的法币释放阀。但首先,我想通过回顾2023年11月至今的记录,说明一个显著的观点:短期的宏观经济预测并不重要。

1、我的预测准确率

许多读者和加密圈的键盘战士经常批评我做错了什么事情。那么,在过去一年里,我在主要判断上的表现如何呢?

2023年11月:

我写了一篇名为《坏女孩》的文章。在这篇文章中,我预测美国财政部长“坏女孩”耶伦会发行更多国债(T-bills),以从美国联邦储备的反向回购计划(RRP)中抽走资金。RRP 的下降将向市场注入流动性,从而推动风险资产上涨。我认为,到2024年3月,银行定期融资计划(BTFP)到期时,市场会有所放软。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

从2023年11月到2024年3月,反向回购计划(RRP,白色)下降了59%,比特币(黄金)上涨了77%,标准普尔500指数(绿色)上涨了21%,黄金(洋红色)上涨了5%。每组数据均以100为基准。

这一项算我赢。

在阅读完美国财政部的季度再融资公告(QRA)后,我增加了更多的加密风险。回想起来,这个决定非常正确。

2024年3月:

在我的文章《耶伦或是在胡说》中,我推测银行定期融资计划(BTFP)不会续期,因为其明显的通胀特征。我认为,仅仅让银行访问贴现窗口不足以避免另一场非“太大而不能倒”的美国银行危机。

BTFP的到期对市场并没有产生实质性的影响。

这一项算我输。

我在比特币看跌期权的小仓位上亏了钱。

2024年4月:

在我的文章《热浪》中,我预测美国的报税季节将导致加密货币价格下跌,因为美元流动性会从市场中撤出。具体来说,我表示在4月15日至5月1日之间会暂停增加任何额外的加密风险。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

从4月15日到5月1日,反向回购计划(RRP,白色)上涨了33%,比特币(黄金)下跌了9%,标准普尔500指数(绿色)下跌了1%,黄金(洋红色)下跌了3%。每组数据均以100为基准。

这一项算我赢。

2024年5月:

在我准备去北半球度暑假时,我发布了基于多个宏观经济因素的文章《求救》。我的预测如下:

比特币在本周早些时候是否达到了约58,600美元的阶段性低点?是的。

你的价格预测是什么?会反弹至60,000美元以上,然后在60,000美元到70,000美元之间震荡,持续到8月。

比特币在8月5日的低点约为54,000美元,原因是美元-日元的套利交易平仓。我偏差了8%。

这一项算我输。

在此期间,比特币的区间大约在54,000美元到71,000美元之间。

这一项也算我输。

在夏季的低迷时期,我确实增加了一些“垃圾币”的风险。我买的一些币现在的交易价格低于我购买时的价格,而一些则高于。

2024年6月和7月:

当日本第五大银行承认其在外币债券上的巨大损失时,我写了一篇关于美元-日元汇率重要性的文章,标题为《无可奈何》。我预测日本央行不会加息,因为这将危及银行体系。这被证明是一个幼稚的假设。7月31日,日本央行加息0.15%,引发了猛烈的美元-日元套利交易平仓。我在后续文章《千与千寻》中跟进了美元-日元套利交易平仓的机制。

虽然美元-日元被证明是最重要的宏观经济变量,但我对日本央行的判断是错的。政策反应与我预测的不符。日本央行并没有像我预期的那样通过中央银行的互换安排提供美元,而是向市场保证,如果加息或调整货币政策会导致市场波动加剧,他们将不会这样做。

这一项也算我输。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

2024年8月:

本月发生了两件重大事件:美国财政部发布了2024年第三季度的季度再融资公告(QRA),以及鲍威尔在杰克逊霍尔的“薪资转折”讲话。

我预测“坏女孩”耶伦重新发行国债(T-bills)将为市场提供美元流动性。然而,在鲍威尔转折讲话之后,他确认将在9月降息,这两种力量相互抵消。起初,我认为国债的净发行会增加流动性,因为这会将反向回购计划(RRP)抽走至零,但随后国债收益率跌破了RRP的水平,我预测反向回购计划会增加并抽走流动性。

我没想到鲍威尔会在选举之前降息,并冒着在选民投票时爆发通胀的风险。

这一项算我输。

杰克逊霍尔之后,反向回购计划的余额直接增加,并重新回到了上升轨道。因此,我仍然认为这将作为一种轻微的流动性拖累,因为国债收益率持续下降,市场预期美联储将在11月会议上进一步降息。

结果尚未确定;现在判断我是否正确还为时已早。

2024年9月:

当我离开巴塔哥尼亚山脉时,我撰写了一篇文章《繁荣时期……延迟》,并在韩国区块链周和新加坡的Token2049会议上发表了演讲,预测如果美联储降息,市场将会产生负面反应。具体而言,我指出美元-日元利差的缩小将导致日元进一步走强,并重新点燃套利交易平仓。这将导致全球市场,包括加密货币的下跌,最终需要更多的货币印刷来修复市场。

美联储降息,而日本央行维持利率不变,缩小了利率差。然而,日元对美元却走弱,风险市场表现良好。

这一项也算我输。

结果:

正确预测:2

错误预测:6

所以击球率 = 0.250。这对普通人来说相当糟糕,但正如伟大的汉克·阿伦所说:“我的座右铭一直是不断挥棒。无论我是在低谷、感到不适还是在场外遇到困难,唯一要做的就是不断挥棒。”阿伦的终生击球率为0.305,他被认为是历史上最伟大的棒球运动员之一。

2、即使我遭遇了许多意外的风险,我仍然在赚钱。

1)为什么呢?巨大的假设

我在撰写这些宏观经济文章时所进行的练习,实际上是在试图预测将导致我们这些腐败掌权者采取政策反应的特定事件。我们知道,由于1971年布雷顿森林体系后过度杠杆化,金融市场的任何波动都是他们无法承受的。我们(指的是传统金融的傀儡和中本聪的信徒)都同意,当事情失控时,“Brrrr”按钮就会被按下。这始终是他们的政策反应。

如果我能够事先预测出引发波动的触发点,那么我的信心就会得到提升,也许我还能通过稍微提前行动来多赚几个百分点的利润。但是,只要我的投资组合能够从印刷的法币中受益,以抑制人类文明自然波动的发生,那么即使我每一次事件驱动的预测都错误,也无所谓,只要政策反应符合预期即可。

我将展示两张图表,帮助你理解抑制历史低位波动所需的巨额法币。

2)波动性

从19世纪末开始,掌握全球政府的精英们与普通民众达成了一项交易。如果普通民众交出越来越多的自由,那么那些“聪明”的人就会通过控制混沌、混乱和波动来创造一个平静的宇宙。随着几十年的发展,政府在每个公民生活中的角色越来越大,维持在日益复杂的世界中持续秩序的表象变得极其昂贵。

在此之前,少数人撰写了关于宇宙运作的权威书籍。他们杀死或排斥任何从事科学研究的人。但是,当我们摆脱有组织宗教的束缚,并批判性地思考我们所居住的宇宙时,我们意识到我们对事物的认识微不足道,而事情比你通过阅读《圣经》、《托拉书》或《古兰经》等所理解的要复杂得多。因此,人们趋向于追随政治家(大多数是男性,少数是女性),这些人取代了祭司、拉比和伊玛目(总是男性,永远没有女性),提供一种生活方式的建议,承诺安全感,并给出理解宇宙运作的框架。但是,每当波动性上升时,反应都是印刷更多的钱,掩盖世界面临的各种问题,以避免承认没人知道未来将发生什么。

就像你把一个充气球压在水下一样,压得越深,保持其位置所需的能量就越多。全球的扭曲如此严重,尤其是对于美利坚帝国,每年维持现状所需的印刷货币数量以指数级增长。这就是我可以自信地说,从现在到最终系统重置期间,印刷的法币数量将远远超过1971年至今所印刷的总量。这只是数学和物理的问题。

我将要展示的第一张图表是MOVE指数(白色),该指数衡量美国债券市场的波动性与联邦基金上限利率(绿色)的关系。正如你所知,我认为数量比价格更重要,但在这种情况下,使用价格来呈现图景却极其清晰。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

有些人可能还记得2000年科技泡沫的飙升和崩溃。正如你所看到的,美联储通过加息来打破泡沫,直到有什么东西坏掉为止。2000年和2001年9/11袭击之后,债券市场的波动性剧烈上升。每当波动性上升时,美联储就会降息。波动性下降后,美联储觉得可以恢复正常利率,但随即爆发了次贷住房市场危机,进而引发了2008年的全球金融危机(GFC)。利率迅速降至零,持续近7年,以压制波动性。再次面临恢复正常利率的时机时,COVID疫情爆发,导致债券市场崩溃和波动性激增。作为回应,美联储再次将利率降至零。受到疫情刺激的通货膨胀从2021年开始点燃了债券市场,进一步增加了波动性。美联储为了控制通货膨胀提高了利率,但在2023年3月的非“太大而不能倒闭”(non-TBTF)银行危机期间不得不停止。最终,在债券市场波动性加剧的情况下,目前的美联储宽松周期开始。如果将2008年至2020年这一时期视为“正常”,那么当前债券市场的波动性几乎是我们掌权者舒适水平的两倍。

让我们再加入一个美元数量的代理指标。红线是银行信用总量的近似值,它结合了在美联储持有的超额银行储备和其他存款及负债(ODL),这是商业银行贷款增长的一个良好代理。记住经济学101的知识,银行系统通过发放信用来创造货币。随着美联储进行量化宽松,超额储备增加,而当银行发放更多贷款时,其他存款和负债也会增加。

Arthur Hayes:如何应对超长的经济波动周期?

正如你所看到的,2008年是一个分水岭时刻。金融危机的规模之大使得基于信用的钱涌现出来,遮蔽了2000年科技泡沫崩溃后的情况。难怪我们的主宰中本聪在2009年创造了比特币。从那时起,银行信用的总量从未完全减少。这种法定信用无法被消灭,否则系统将因自身的重负而崩溃。此外,在每次危机中,银行必须创造越来越多的信用,以压制波动性。

我可以呈现一张类似的图表,显示美元对人民币、美元对日元、欧元对日元等货币的外汇波动性与政府债务水平、中央银行资产负债表和银行信用增长之间的关系。虽然这些图表没有我刚刚展示的那么清晰,但它们仍然传达了重要信息。对于美国霸权而言,债券市场的波动性至关重要,因为这是一种支撑全球储备货币——美元的资产。其他所有盟友、附属国和敌国则关注其本国货币对美元的波动性,因为这会影响它们与世界的贸易能力。

3)反应

所有这些法定货币最终都要流向某个地方。比特币和加密货币就是释放阀,为了保持低波动性所需的法定货币将流入加密货币市场。假设比特币区块链的技术可靠,比特币将在精英们不断试图违反物理法则的过程中受益。必然会有一个平衡者;你不能凭空获得某物。每一个行动都有反应。比特币恰好是这个现代数字世界中平衡统治精英的浪费行为的最技术可靠的方式。

作为一个投资者、交易者和投机者,你的目标是以尽可能低的成本获取比特币。这可能意味着用比特币来定价你的劳动,利用廉价的过剩能源进行比特币挖矿,以低利率借入法定货币并购买比特币(请注意迈克尔·塞勒),或用一些法定货币储蓄购买比特币。比特币与法定货币之间的波动性是你的资产,不要因为使用杠杆购买打算长期持有的比特币而浪费了这个机会。

4)风险

从短期价格波动中盈利的投机是困难的。如你所见,我的记录是2胜6负。如果我每次做出判断时都全力以赴地进行长短仓操作,Maelstrom现在可能已经破产。兰德尔和凯尔·戴维斯的看法是正确的;精英们正在进行波动性抑制的超级周期。他们没有耐心,而是借入法定货币来购买更多比特币,随着法定货币的资金成本变化(这一点总是会发生),他们最终被套住,失去了所有。好吧,并不是所有——我看到过兰德尔在他新加坡豪宅里举办奢华派对的照片。不过别担心,这房子是以他孩子的名义购买的,以避免被破产法庭扣押。

假设你没有滥用法定杠杆,真正的风险在于精英们无法再抑制波动性,波动性将飙升至自然水平。在那时,系统将重置。会是像俄国布尔什维克革命那样,资产持有者被彻底消灭,还是像更常见的情况一样,一组腐败的精英被另一组取代,群众的痛苦在新的“主义”下继续?无论如何,一切都将下跌,而比特币相对于最终资产——能源的跌幅更小。尽管你的整体财富减小,但你仍然在超越市场。抱歉,宇宙中没有任何事物是没有风险的。安全是一种幻觉,由那些在选举日渴望你投票的骗子推销。

3、交易策略

1)美国

根据美联储对“高波动性”的历史反应,我们知道,一旦他们开始降息,通常不会停止,直到利率接近0%。此外,我们知道,银行信贷增长必须在降息的同时加速。我不在乎经济有多“强劲”,失业率多低,或通货膨胀多高,美联储将继续降息,而银行系统将会释放更多美元。政府也将继续尽可能多地借款,以获得民众的支持,不论谁赢得美国总统选举。

2)欧盟

欧盟的非选举官僚们正在通过拒绝便宜而丰富的俄罗斯能源以及以“气候变化”、“全球变暖”、“环境、社会和治理”(ESG)或其他花哨口号为名解除他们的能源生产能力,自杀式地破坏经济。经济低迷将通过欧洲中央银行设定的更低欧元利率来应对。各国政府也将开始强迫银行向本地公司发放更多贷款,以创造就业机会并重建崩溃的基础设施。

3)中国

随着美联储降息和美国银行发放更多信贷,美元将会贬值。这使得中国政府能够在保持稳定的美元对人民币汇率的同时,增加信贷增长。中国国家主席习近平对加速银行信贷增长的主要担忧是人民币相对于美元贬值的压力。如果美联储印钞,中国人民银行(PBOC)也可以印钞。本周,中国央行在中国货币体系中推出了一系列利率削减。这只是开始;当习近平指示银行发放更多信贷时,真正的“重磅炸弹”才会到来。

4)日本

如果其他主要经济体现在都在放松货币政策,日本银行(BOJ)快速加息的压力就会减少。BOJ行长植田和男明确表示,他将正常化利率。但由于其他经济体的利率都降到了较低水平,他无需急于跟上。

4、结论

这个故事的寓意是,全球精英们再次通过降低货币价格和增加货币数量来抑制他们国家或经济区的波动性。如果你已全力投资于加密货币,就坐下来,放松心情,看看你投资组合的法币价值上涨。如果你还有多余的法定货币,那就利用这个机会,把它投入加密市场。对于Maelstrom来说,我们将推动那些因市场不佳而推迟发币的项目尽快启动。我们希望在圣诞节的袜子里看到那些绿色蜡烛。同时,基金的伙伴们也期待在2024年能拿到丰厚的奖金,所以请多多支持他们!

黄金、股市、大饼齐飞 美国M2货币供给逼近新高:真的牛来了?

作者:Crypto团子

金融市场创新高,标普500指数达5,735 点,黄金价格突破每盎司2,670 美元。央行宽松政策与流动性供应推动资产上涨,未来的市场需持续观察。

金融市场创新高:黄金与股市齐飞

近日,全球金融资产齐创历史新高。其中,标普500 指数(S&P 500)达到了5,735 点的历史高点,黄金价格也飙升至每盎司2,670 美元。今年以来,黄金价格上涨超过30%,使2024 年成为本世纪以来黄金表现最好的年份。这种资产价格的飙升,引发了市场对其背后驱动因素的高度关注。

黄金、股市、大饼齐飞 美国M2货币供给逼近新高:真的牛来了?

流动性与货币供给:推动市场的双引擎

深入分析发现,全球央行的宽松货币政策和流动性供应是推动市场上涨的主要原因。截止9 月25 日,全球前15 大央行的资产负债表总额已超过31 兆美元,这一水准上一次出现在2024 年4 月。自7 月以来,这一数位持续上升,反映出央行为应对经济挑战和不确定性而实施的大规模货币刺激。

中国的大规模货币宽松政策,结合美国联邦储备局(Fed)激进的50 个基点降息,进一步推动了市场的上涨势头。市场预测11 月7 日会议上再度降息50 个基点的机率为47.2%,这将使联邦基准利率区间降至4.25% 至4.50%。

黄金、股市、大饼齐飞 美国M2货币供给逼近新高:真的牛来了?

另一个关键指标是M2 货币供给,包括流通中的现金、存款和货币市场基金等。根据Trading Economics 的数据,自2024 年2 月以来,M2 货币供给持续每月成长。仅在8 月,M2 就环比成长近1%,显示出持续的货币扩张。货币供给的增加对于支撑资产价格起到了关键作用。

黄金、股市、大饼齐飞 美国M2货币供给逼近新高:真的牛来了?

历史相关性:货币供给与市场表现

历史数据显示,标普500 指数与M2 货币供给之间存在强烈的正相关性。过去五年来,两者基本同步上升。例如,在2020 年初的新冠疫情期间,M2 在2 月触底至15.2 兆美元,随后在3 月,标普500 指数跌至约2,409 点的低点。类似的情况发生在2023 年10 月,当时的货币政策收紧使M2 降至21 兆美元,不久后,标普500 指数也降至4,117 点。这种关联性突显了流动性对于股市表现的关键作用。

黄金、股市、大饼齐飞 美国M2货币供给逼近新高:真的牛来了?

在过去五年中,M2 货币供给的年复合成长率(CAGR)为7%,而标普500 指数的CAGR 为14%。尽管这代表了强劲的表现,但仍被比特币同期50% 的CAGR 所超越。比特币的高成长率反映了其作为一种资产类别日益突出的地位,并经常受益于与传统市场相同的流动性动态。

市场繁荣能否持续?

央行的扩张性政策结合不断上升的货币供给,正在推动各类资产价格的上涨。无论是黄金、标普500 指数,还是比特币,都与M2 等货币指标呈现出明显的相关性,这表明流动性仍然是目前经济中资产表现的关键驱动力。只要央行继续提供支持,金融市场可能会持续走高。然而,这一趋势的可持续性仍然是未来需要关注的问题。

降息时钱去哪了?如何影响流动性?

作者:Crypto团子

当利率下降时,钱都去哪了?

老美宣布降息2 码,将原来的基准利率由5.25% ~ 5.5% 区间调降为4.75% ~ 5%,此举大幅提振市场信心,除了美国标普500 指数创新高之外,BTC 也接连突破63000、66000等整数关卡,市场一片欢乐。

FOMO之余,是否真的有资金持续流进市场才是资产能够长期增值的关键,说到底,降息后,资金到底都去了哪?

市场流动性是什么?

简单来说,好的流动性指的是当你买卖此产品,马上会有人与你交易,并且价格波动小,交易体验佳,反之流动性较差则代表交易难度较高,不容易找到买/ 卖家,并且可能导致较大的价格波动,以币圈来说,好的流动性如BTC、ETH 等加密货币,缺乏流动性的则是如NFT 等商品。

对于交易者来说,流动性好坏非常重要,因为较差的流动性将导致成交价格的变动,可能会使交易者蒙受损失,甚至无法成交,故市场流动性是每个交易者都要考虑的因素。

利率与流动性

首先,我们要知道利率对整个银行系统的影响,所谓的升/降息中改变的的是”隔夜拆借的基准利率”。

降息的直接影响: 降低银行间拆借成本/ 降低银行从中央银行借钱的成本

加息的直接影响: 提高银行间拆借成本/ 提高银行从中央银行借钱的成本

这里我们讨论降息部分,降息将导致银行的借贷成本降低,而借贷成本降低将会促使以下行为。

银行更愿意增加贷款,因为可以获得更高的利差

贷款标准可能放宽,更多借款人可以获得贷款

银行可能增加长期资产( 如长期贷款和债券) 的持有( 长期利率受降息影响较小,可保证较高收益 )

银行利息收入可能在短期内被削减

此时银行可能会面临收入降低的风险,而原来低风险资产收益已无法满足银行利用高收益吸引客户的原则,所以需要寻求更高收益的资产,可能会导致资产价格上涨和潜在的泡沫形成。

加密货币市场的流动性观察

由于加密市场是从2009年比特币问世之后才发展起来,以历史来看,因降息而导致加密市场狂欢只有2020 年疫情的降息事件可以参考,我们直接看图表综合参考。

关键指标1 : 加密市场总市值

总市值是我们了解市场流动性的因素之一,可以看到在2020 年降息之后,加密市场市值开始攀升,达到2021 年的3 万亿市值顶峰,不过总市值会因为币价波动而有所偏差。

降息时钱去哪了?如何影响流动性?

关键指标2 : 加密市场交易量仍不足过往牛市

交易量也可作为市场流动性指标之一,因为充沛的市场流动性才有办法支撑高额的每日交易量,依目前市场来看,能够达到1000 亿美元每日交易量代表市场拥有良好流动性,降息后当日交易量也因市场回温有所提升,接近千亿美元,目前回落至600 亿美元附近。

降息时钱去哪了?如何影响流动性?

关键指标3 : 稳定币( USDT、USDC 等) 发行量接近高点

稳定币的发行量是更为精确的指标,从稳定币发行量可以明确的知道目前加密市场需要多少法币进入市场,并且不会随着币价波动而变动,目前稳定币市值已突破1700 亿美元大关,处于历史高点,说明市场流动性充沛。

降息时钱去哪了?如何影响流动性?

虽说上面3个指标可以让我们了解币圈的流动性状况,但是币圈有个独特的地方,就是可投资产太多了,有可能导致流动性分散与割裂,演变成人人有饭吃但人人吃不饱的情况,这部分还需要投资人小心应对。

流动性过剩的影响与风险

上面讲了这么多,好像降息一片美好,最好再加上量化宽松( QE ),除了经济快速发展、企业融资顺利,金融市场更是迎来狂欢,不过事情都是一体两面的,当市场流动性过剩时,有可能产生以下状况。

资产泡沫风险 :

这世界的价值以整体来说是持续增长的,但如果货币增长速度超越了价值增长,那就是泡沫,股神巴菲特说过: 「 价格终将反映价值。 」那代表资产泡沫终将破灭,届时会使多数人资产大幅缩水,甚至血本无归。

通货膨胀风险 :

过剩的流动性将会进一步推动商品价格快速上涨,导致通膨过高,购买力迅速下降,货币系统崩坏,如2000 年的辛巴威与2010 年的委内瑞拉,都是因为错误的经济政策导致市场流动性过剩,最后不得不放弃原货币系统另寻出路。

过度杠杆与金融系统风险 :

当银行有非常多余的资金,可能会导致较低标准的借贷条件,此时容易出现大量企业与个人的杠杆行为,但是当政策转向时,容易出现资金链断裂、信任危机等问题,导致整体金融系统的失衡。

所以,市场流动性也是刚好就好,过多反而导致经济、市场动荡,这点我们投资人也需时刻注意风险。

降息无疑是补充市场流动性的强大措施,然而近些年来因为2008年金融海啸、2020 年疫情等冲击事件,降息以及量化宽松政策似乎朝市场扔出太多钞票,整个市场已经成为钞票海,做为投资人,此时期更需要注意市场中的风险,适时的做出避险决定是我们能持续航行的必要之举,在牌桌上,才会有继续下去的机会。