新时代的价值储备：黄金退场，比特币登场

原文作者：Biteye 核心贡献者 Viee

原文编辑：Biteye 核心贡献者 Crush

「永远不要卖掉你的比特币」，特朗普在本周末纳什维尔比特币 2024 大会上说的这句话，为币圈提供了近期最强的情绪价值。

在特朗普讲话期间，比特币上演 V 型走势，先是短线下挫，失守 6.7 万美元；到了演讲结尾时，当他宣布将比特币列为战略储备资产时，比特币直线拉升， 收复了全部跌幅，甚至突破了 69000 美元。

新时代的价值储备：黄金退场，比特币登场

在此前担任总统期间，特朗普曾严厉批评加密货币，称其为「骗局」。而如今，他在比特币大会上甚至直言不讳地表示「比特币已成为全球市值排名第九的资产，很快就会超越白银，未来会超越黄金。」

如此大转变，可以看出加密货币用户开始成为一股逐渐壮大的政治势力。

从「互联网的骗局」到「政客游说的把手」，十年过去了，比特币到底凭什么翻身一跃？

01 黄金退场，比特币登场：新时代的价值储备

不仅是特朗普，资产管理公司 Galaxy Digital 的 CEO 迈克·诺沃格拉茨也曾公开表示，「尽管比特币目前的市值还不到黄金的十分之一，但它正迅速崛起，一定会超过黄金市值，而且不会太久。」

MicroStrategy 首席执行官迈克尔·塞勒也持有类似见解，认为「数字黄金」将在本世纪末取代实物黄金。

大家有没有想过，为什么那么多世界级的大拿都毫不掩饰对比特币的信仰 ？是天方夜谭，还是有理有据？

新时代的价值储备：黄金退场，比特币登场

首先你需要知道，比特币为何能与黄金相似？

  • 稀缺性。比特币总量被固定在 2100 万枚，预计到 2140 年所有比特币将被开采完毕。这种有限供应使比特币具备了与黄金相似的稀缺性。

  • 抗通胀能力。比特币作为「数字黄金」，被认为是有效的通胀对冲工具。虽然比特币发源时间只有十年左右，仅在 COVID-19 疫情期间经历了通胀考验，但其独特的算法和分布式系统赋予了它抵御通胀的能力。摩根大通研究表明，机构投资者越来越倾向于选择比特币而非黄金作为避险资产。

  • 实际价值。黄金的价值来自于其在奢侈品和电子产品等领域的广泛用途。而比特币的价值则源于其对货币体系的创新，它的加密技术和分布式网络使全球数十亿未进入银行体系的人得以进入金融系统。

既然两种资产都深受欢迎，那什么是比特币优于黄金的真正原因？

答案是回报率表现和供应量，比特币在过去十年中享有近 120% 的年度回报，而黄金的年回报率仅为 2% 。与黄金不同，比特币的供应有明确上限，确保其内在稀缺性。

黄金，一直以来都是价值储存和财富保值的象征。但 20 世纪 70 年代以来数十年的通货膨胀结束时，黄金的表现却开始相对黯淡。

从 1980 年到 2023 年底，黄金经通胀调整后的总回报率为 -4% 。而在过去的十年里，黄金的年回报率仅为 2% 。

此外，黄金的供应量也难以控制，采矿和新发现使其数量不定。甚至历史上美国曾通过第 6102 号行政命令没收黄金，这是黄金容易被政府干预的弱点。

然而，比特币正以无与伦比的优势崭露头角。作为全球第一种加密货币，比特币不仅在供应上有着严格的限制，总量被固定在 2100 万枚，任何人都无法更改其供应量，确保其稀缺性。

过去十年，比特币的年回报率高达 120% ，这一惊人的数字远超黄金。不仅如此，比特币基于全球区块链网络，不可篡改、不可没收的特性，为投资者提供了前所未有的安全感。

随着市场逐渐成熟，比特币的波动性也在逐步减弱，为长期投资者带来了更稳定的机会。

更重要的是，比特币赋予持有者真正的金融主权，免受货币操控，完美适应数字化时代的需求。

于是，比特币登场，成为新时代的价值储备！

02 全球金融新风向：比特币迈向国家战略储备

回到前面提到的，特朗普在此次大会上提到将比特币列为战略储备资产，直接推动比特币价格爬升至 69000 美元以上。

原话是这么说的：「如果我当选，我的政府政策将是美国将保留目前持有或未来获得的所有比特币的 100% 。我们将保留 100% 。希望你们做得好。这实际上将作为战略国家比特币储备的核心。」

尽管这一承诺相对保守，但它无疑突显了比特币作为全球金融资产的重要性。特朗普还直言不讳地批评了拜登政府对加密货币的压制，称这种政策对美国经济造成了损害。

与特朗普的谨慎不同，独立总统候选人小罗伯特·肯尼迪展现了更为激进的愿景。

他承诺如果当选，将启动一个宏大的比特币储备计划——每天购买 550 枚比特币，直到储备达到 400 万枚。这一提案远比特朗普的计划大胆，旨在将比特币打造成国家战略资产。

而在怀俄明州，参议员辛西娅·卢米斯也在积极推动比特币的国家储备计划。她计划起草一项法案，要求政府在五年内建立最多 100 万枚比特币的储备，并在接下来的 20 年内仅用于减少国家债务。

这一方案无疑进一步加强了比特币作为长期金融资产的地位。

以上公开发言接连将比特币迅速推向全球金融和政治领域的热门话题。我们都知道，国家政府是可能拥有比特币作为储备资产的，比如美国政府是比特币的最大持有者之一，联邦政府拥有将近 21 万枚比特币，占总供应量的 1% 。

2021 年，萨尔瓦多宣布比特币为官方货币锚，成为第一个将 BTC 作为法定货币的国家。此外，瑞士也已通过立法将比特币纳入其国家银行储备。

那么，这到底意味着什么？

来看一组数据，根据 VanEck 的报告假设，随着地缘政治紧张和债务偿还成本对现有体系造成压力，比特币可能会在未来几十年内成为国际货币体系的重要一环。

报告预测，比特币的全球储备资产地位将逐步提升，其在国际外汇储备中的占比有望达到 2.5% 。

如此一来，可以看出比特币正逐渐从一个新兴资产转变为全球金融体系的重要组成。无论是在美国还是国际市场，比特币的地位正在快速上升。

新时代的价值储备：黄金退场，比特币登场

所以，香港也不甘示弱。

香港区块链协会联席主席方宏进近期建议，香港政府应利用比特币的抗通胀特性，分散外汇基金资产配置，以减少对美元的依赖，应持续购买并持有比特币作为外汇储备的一部分。

他认为，比特币不仅有潜力超越黄金，还可以显著提升香港在全球金融市场的影响力。

香港立法会议员吴杰庄就特朗普在美国比特币峰会的演讲发表看法时，也对这一趋势表示支持。

他认为，比特币和 Web3 是全球化发展的关键节点，未来可以在合规的情况下，将比特币纳入官方财政储备。

他还强调，香港应加快 Web3 生态的建设，以吸引全球顶尖人才和投资。

香港紧跟脚步，积极探索将比特币纳入外汇储备的可能性，这一切都在向我们展示，比特币可能成为全球金融体系中的关键支柱。

从美国到香港，越来越多的政府和金融机构正在重视比特币的独特优势。

03 总结

在这个日益数字化和法定货币不断贬值的世界，比特币凭借稀缺性、高收益和金融主权，正在逐步取代黄金，成为新一代的价值储备之选。

预计未来几年，这一趋势将推动比特币在国际市场上的进一步崛起。

如果现在比特币从 6 万跌到 5 万会让你茶饭不思，那么讲一个恐怖故事：要是达到黄金的市值，一枚比特币的价格可能会从目前的 6.9 万美元飙升至近 60 万美元。

到时候或许能体会到「永远不要卖掉你的比特币」这句话的份量。

详解加密行业上下游：下游前端应用有何价值？缩略图

详解加密行业上下游：下游前端应用有何价值？

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

下游前端应用层将成为链上经济中最大的组成部分之一

许多人呼吁更多的应用程序，但原因却是错误的——这并不是关于风险投资公司试图推高他们的基础设施资产，或者寻找下一个 100 倍的投机故事。

以下是一些想法。

1. 价值链 – 上游、中游和下游

为了理解加密/区块链领域可能的发展，我们可以借鉴成熟行业（如互联网）的演变过程。

在成熟的互联网行业中，其价值链可以分为上游、中游和下游。

  • 上游：基础技术和基础设施，使互联网得以实现；包括硬件、连接性、网络、核心软件和协议等。

  • 中游：基于底层基础设施构建的平台；包括数据存储、云计算、托管服务、搜索引擎等。

  • 下游：由中游基础设施支持的平台，与最终用户和消费者互动；包括社交媒体、流媒体、电子商务、博客、论坛等应用。

详解加密行业上下游：下游前端应用有何价值？

价值链的上游涉及基础技术的开发，包括中游平台所依赖的核心协议和软件。中游平台作为关键环节，确保上游基础设施与技术提供商和下游面向消费者的平台之间的兼容性、优化和无缝集成。下游平台则是最终用户的主要接口和交付渠道，消费者可以访问和使用这些平台提供的产品和服务。

上游和中游平台提供的基础设施使下游应用能够提供多样化的产品和无限的迭代，以满足最终用户的需求。

上游和中游基础设施通常具有强大的技术护城河，产品同质化，差异化有限，往往被商品化，但仍然能获得高额利润（例如亚马逊 AWS），而且有些已经成为公共产品。

下游应用的技术护城河较低，但产品提供具有差异化，有明确的价值主张以吸引用户，重点在于留住用户并创造强大的网络效应作为护城河。许多应用会横向扩展以提供更广泛的产品，甚至有些会在规模扩大时纵向整合整个价值链。

  • 上游和中游平台：B2B

  • 下游应用：B2C

随着区块链/加密行业的发展，我预计价值链最终将形成以下三个主要流：

详解加密行业上下游：下游前端应用有何价值？

  • 上游：使区块链采用得以实现的基础技术和基础设施；包括协议和网络（L1/L2）、RPC/节点基础设施、执行和共识客户端、执行环境、共识机制、数据存储、zkVM、数据可用性等。

  • 中游：基于底层区块链基础设施构建的平台；包括经济安全、自动做市商（AMM）、收益衍生品、意图求解器、预言机、作为服务（RaaS）、质押和再质押、共享排序器、互操作性、去中心化身份（DID）、借贷市场、链抽象、数据索引等。

  • 下游：由上游基础设施支持的应用；包括中心化交易所（CEX）、去中心化交易所聚合器、订单簿去中心化交易所、交易机器人、游戏、中心化与去中心化金融（Ce-DeFi）、进出场服务、钱包、去中心化物理基础设施（DePIN）、社交、赌博/投注、稳定币等。

2. 关键观察与思考：

上游加密基础设施正在变得同质化。基础设施项目几乎都是基于相同的标准化机制构建的——例如，权益证明（PoS）、EVM 兼容等。尽管某些项目可能提供一定程度的专业化或独特功能，但整体上游参与者提供的功能大体上是可比的。

上游产品的同质化特征将最终导致价格竞争，这些项目将努力在定价、性能和开发者关系管理等方面实现差异化（例如，区块空间的商品化）。创建品牌和网络效应对上游参与者在竞争中保持相关性变得比以往任何时候都更为重要。

上游基础设施（如 L1/L2）承担大部分普通客户获取工作似乎有些奇怪，因为它们的商业模型主要是 B2B。将数十亿美元无差别空投给各种下游应用的用户似乎非常低效。想象一下，亚马逊 AWS 花费数十亿美元帮助其下游客户（如 Robinhood 的普通交易者或 Netflix 的观众）进行用户引导——由于不熟悉产品、用户行为/细分、参与度指标等，使得制定正确的用户引导和留存激励策略变得困难。因此，数十亿美元最终流失，用于吸引那些在激励结束后就会流失的空投农民和雇佣用户。

中游加密基础设施可能面临同样的命运，变得同质化并最终商品化。

像 Uniswap、Aave 和 Pendle 这样的 DeFi 应用——我故意将它们归类为中游，因为同一子行业参与者之间的差异有限，并且它们将需要更直观的下游应用（例如，前端聚合器/CeDeFi 平台）以提供更好的用户体验和规模。目前它们提供的用户体验往往仅针对加密原住民（说实话：设置和资助热钱包、导航到 DeFi 应用、选择正确的产品/交易对、选择正确的链、确认交易等，对于大多数非原住民用户来说真的是一场噩梦）。

许多中游基础设施仍处于迭代阶段（尤其是意图层/求解器网络、协处理器、共享排序、链抽象）——随着技术的成熟，这一领域将能够为下游应用提供更好的功能——更快、更便宜、更精确的执行和计算、更好的互操作性、更流畅的用户体验……

下游加密应用领域距离成熟状态还有很长的路要走。我预计下游领域的规模将超过上游领域——这类似于成熟行业中的市场结构。

下游应用的两个主要类别：中心化和去中心化。中心化应用（CEX、CeDeFi 平台、进出场服务）提供更直观的用户界面/用户体验，与 Web2 平台相似，用户引导摩擦较小，通常符合监管要求，且大多数已经找到某种产品市场契合。去中心化应用利用并聚合上游基础设施作为其支撑，同时提供更顺畅的前端界面，以减少用户摩擦。该领域将在加速区块链技术和加密货币的大规模采用方面处于前沿。

垂直整合——观察到一种趋势，已经找到产品市场契合的下游应用开始在整个价值链上进行垂直整合，并横向扩展以提供更广泛的服务。这种现象并不罕见——亚马逊在线书店（下游）建立了自己的物流/履行网络（中游）和基于云的基础设施（上游）来支持其电子商务和其他内部运营，并横向扩展其电子商务产品到每个普通类别。在加密领域——考虑像 Binance 和 Coinbase 这样的中心化交易所（下游）推出 BNB 链和 Base（上游），激励在其上构建中游基础设施，并横向扩展以提供更广泛的产品——钱包、质押服务、进出场服务、托管等；或者考虑游戏 Axie Infinity（下游）推出 Ronin 链（上游），以及所有中游应用/基础设施——Ronin 钱包、Katana（DEX）、Mavis 市场（NFT 市场）、Ronin 启动平台、Mavis ID（去中心化身份）、Ronin RPC 等。

我预计客户获取的重担将从上游基础设施转回到下游应用。这将通过以下方式催化：

1）L1/L2 生态系统直接向应用进行空投，使其能够根据各自的路线图、产品设计和商业模型设计激励计划；

2）风险投资公司、L1/L2 和普通资本重新评估下游应用，资助该领域的增长。

3. 价值链中下游的应用将积累最多的价值

关于价值创造：上游基础设施通过开创技术创新、提高基础系统的性能、效率和可靠性来创造价值。中游平台则通过将上游技术产品打包成便于开发者使用的应用、平台或生态系统，以满足特定市场需求来创造价值。下游参与者则通过提升产品的可用性、可访问性和个性化，依赖于中游和上游基础设施来创造价值。

当前状态：上游和中游基础设施经历了 2-3 次技术迭代周期，许多技术进步创造的价值已在这些领域的市值增长中体现。创新已趋于平稳，技术同质化。而下游应用则可能在即将到来的周期中经历前所未有的增长，因为它们开始利用日益成熟的上游基础设施创造价值。

在成熟行业中，下游平台和应用通常获得最多的用户关注，因为它们是用户互动的唯一界面。用户往往不知道（也不关心）这些下游应用所构建的后端技术栈，用户最关心的是这些应用所提供的用户体验。

凭借强大的网络效应（用户基础）和差异化的产品提供，下游平台能够掌握更高的定价权，并获得更高的估值。

以字节跳动（TikTok 的母公司）为例，其拥有超过 5000 万日活跃用户，产生 1200 亿美元的收入，估值为 2680 亿美元；而其依赖的 CDN 网络 Akamai 仅产生 38 亿美元的收入， 2023 年的交易价值为 160 亿美元；同样适用于 Meta、Netflix、Google 等公司。

价值从通过庞大的付费客户网络实现货币化的下游应用流向中游，最终流向上游参与者。下游应用的增长将促进它们所依赖的上游技术的增长，形成一种共生关系。

我们已经看到，加密应用的手续费收入超过了上游基础设施——中游（Raydium、Uniswap、PancakeSwap、Aave、Lido、Jito）；下游（Ethena、Pump）。像 Avalanche、Near、Polygon 这样的上游基础设施已经不再处于焦点，每天仅产生 10, 000 到 100, 000 美元的手续费。

以 Uniswap 和 Ethereum 为例：用户在 Uniswap 上交易 100, 000 美元，支付 1 美元的网络交易费用给 Ethereum，但 Uniswap 从交易费用和 MEV 利润中赚取 300 多美元——显而易见哪个层级积累了更多的价值。

4. 盈利最大化的普及

下游应用在 L1/L2 上，一方面受到用户活动的 gas 费用（L1 安全费用和/或 L2 执行费用）的影响，同时也受到上游 L1/L2 的区块构建者利用 MEV，从而留下大量资金未被利用。

从直观上看，为了最大化收入来源，许多下游应用开始探索重新掌握收入生成主权的可能性。

预计下游应用将进一步私有化其订单流，通过垂直整合构建自己的私有内存池，甚至成为区块构建者。有些可能会推出自己的应用链以捕获更多价值。

以 Banana Gun TG 机器人为例——预计将向 Ethereum 的构建者和验证者支付超过 1 亿美元的优先费用和矿工小费。已经有 98% 的订单流通过私有内存池。如果 Banana Gun 向垂直扩展以进行区块构建以捕获更多价值，我不会感到惊讶。

有些选择构建自己的应用链，以实现针对特定应用的更优化的区块链架构（吞吐量要求、共识算法、应用特定数据结构、自定义燃气费用和经济激励、主权等），使其能够比通用区块链更有效地扩展。价值捕获也将集中在应用链上，而不是与基础层区块链进行“收益分享”。

预计随着求解器网络（Fastlane Atlas、Semantic Layer、Uniswap V4 hooks）、互操作性和链抽象基础设施，以及作为服务（RaaS）和汇总堆栈（OP 堆栈、ZK 堆栈、Arbitrum Orbit 等）的成熟和普及，应用的盈利能力将会增长，从而在未来实现更好的价值捕获。

5. “前端翻转”元概念

提供流畅用户体验的下游前端应用将引领数百万非加密用户的入场。中游应用如 Curve、Aave 以及上游基础设施将成为执行和结算的支柱。

我特别看好的前端应用包括：提供链抽象交易体验的交易机器人和钱包内置交换，这些应用实现了优化的交易执行和低费用；提供类似 Web2 交易体验的订单簿和集中限价单（CLOB），确保快速且低成本的交易；具备上下线解决方案的支付超级应用，提供无缝的 P2P Venmo 类似体验以便进行稳定币转移；同时合理利用金融化、资产所有权和人工智能的社交应用和游戏，创造出能够与 Web2 应用相媲美的体验。

“前端翻转”正在发生。

例如，像 Jupiter 和 1inch 这样的下游前端收取的费用与 Uniswap 和 PancakeSwap 相当。

另外，TG 机器人、钱包交换和聚合器等前端应用已经生成了大约 50% 的以太坊交易。

下游前端正在抢占中游后端应用的市场份额。随着这些前端成为与 DeFi 互动的事实标准，预计后端应用的市场份额将进一步下降。

前端肥胖应用的翻转是不可避免的。

建立加密行业高级认知：对二级基金祛魅，对KOL筛选做减法

原文作者：ZTZZ ฿（X：@ZTZZBTC）

二级基金

1.绝大多数的二级基金都只在牛市里赚钱，熊市里不亏掉裤子跑路就算不错了；

2.请不要投任何非币圈土生土长交易员的二级基金，一切 A 股港股美股期货的交易员来币圈成立二级基金都不要投；

3.我个人经验认为，好的二级基金的交易团队，应该不超过 3 个人；

4.我个人不建议散户投二级基金，因为你们很难遇见好的；

5.如果你非要投，请记住二级基金的收益率都是可以编的，实盘都可以是假的，少和营销人员聊，多和交易员聊，你投二级基金的本质就是投交易团队。

KOL

1.请先理解，主要身份是 KOL 的人基本上不用看。在币圈有自己的本职工作，且愿意分享成为 KOL 的人，可以看一看。在币圈做到行业顶部，且输出方法论的 KOL，要重点看；

2.对 KOL 要做减法，不要做加法。逐步筛选你关注的 KOL，想明白他们到底是怎么赚钱的，越能从更多生态位置赚钱，越会贡献干货，越不会轻易的割你；

3.有一种专门耕耘某一赛道的 KOL，比如 NFT，DEFI，铭文，撸毛等等。请关注曾经在这些赛道上赚过大钱，且有自己方法论并且一直输出的 KOL。这类 KOL 一般是散户中的翘楚，但因为强烈的路径依赖而不擅长别的赛道。如果你能感受到板块轮动，你就能很好的使用这些 KOL 提供的方法论和信息；

4.二级交易的 KOL，你认识三五个就完事了，建议是线下和一两位保持友好关系。当你自身有一定的交易能力时，你的这一两位交易员朋友对你很了解，他们就会做到对你诚实且关键时刻叮嘱你；

5.不要相信那些推特上吆五喝六，和你称兄道弟的 KOL！不要相信那些天天吹自己有钱或者出身很好的 KOL！不要相信这类 KOL 的收益截图或者内幕消息！

交易所

1.头部交易所和小交易所的生态完全是两种东西；

2.交易所的首要目标是用户增长，其次才是赚钱；

3.我永远建议币圈新人去大交易所学习学习；

4.大交易所和自己做项目孵化的 VC，是币圈人才的黄埔军校；

5.千万不要觉得大交易所不会跑路，大交易所不会作恶。

VC

1.头部 VC 和小 VC 也是两种完全不同的生物，没经历过一个完整牛熊的 VC 的话你都可以先忽略。每次牛市都会有很多新 VC 成立，然后牛逼轰轰，然后输掉裤衩，他们甚至连完整的投资逻辑都没有，但他们一般都觉得自己有；

2.VC 的赚钱能力主要来自于一级投资，但币圈一级投资的利润率，在随着牛市周期而逐步下降。今年大部分 VC 都没赚钱呢；

3.如果有机会和 VC 聊天，多听他们聊投资失败的垃圾项目，对你的帮助更大；

4.多和 VC 的老板们喝酒聊天，对你的行业成长帮助最大；

5.正确学习 VC 的方式， 1 是加入他们。2 绝不是看他们的研报和喊单，而是系统性的去看某一家 VC 在投什么，什么逻辑，此项目如何宣发，上线表现，判断 VC 是否赚钱 ，此项目是否成功。是要追踪一整个链条并独立思考的。

技术

1.大部分项目的技术都一坨狗屎，包括散户吹得神乎其神的一些技术项目。想要搞清楚币圈某项目的技术，你需要花很多时间去学习基础，然后去混币圈极客的圈子；

2.技术本身也是可以营销的；

3.技术在项目里其实并不是那么重要，但他决定了项目的上限；

4.别听互联网的在职技术人员聊币圈技术，区块链的技术圈子和他们是完全割裂的，这帮人大多菜的要死还自视甚高；

5.千万不要神话币圈极客，也不要跟着他们乱买币，但请尊敬他们！

营销

1. 不懂营销的项目方一定会死；

2.如果一个项目的运营总监，是什么传统大企业来的或者互联网来的，并没有什么币圈战绩，这项目大概率要翻车。相反，如果一个项目的运营总监，过去是搞传销的，你应该重点关注；

3.大部分项目方的营销都很烂。一个完善的项目运营网络，包含了：运营框架，品牌塑造，社区运营，危机公关，新媒体运营，渠道维系；

4.牛逼的运营总监会自带很多圈内运营资源，他会每个牛市更新一下自己的营销网络，确保自己的投流渠道有效果，确保自己的营销方式跟得上时代，一个好的运营总监越早入项目，越能给项目带来磅礴的力量。比如项目方就经常过来和我说：“我们的运营总监搞砸了，他花了大量的钱投给 KOL，但是没有带来量，Z 总救救”。下次项目方请不要就此事找我了。还有，你们知道很多 KOL 是怎么赚钱的了吧；

5.多和牛逼的运营总监聊，你就会发现，他们大致上是有相同特质的一类人，而且这类人出来创业都非常牛逼，需要重点关注。比如某二线头部交易所的老板，就是运营总监出身。

BD

1.我不建议新人入行做 BD，因为你迅速对接很多人后，会焦虑且思维混乱，梳理不清赚钱方法；

2.牛逼的项目不用 BD，菜鸡的项目要 BD 没用；

3.BD 的本质是靠社交能力吃饭，但社交能力是每个人都有的基础能力之一，除非你此技能特别牛逼，不然做 BD 工作的生态位就是脆弱的；

4.BD 应该学习一些别的技能，来强化自己在同行中的竞争力

本来没打算讲 BD 的，主要散户接触不到，但反正也写了，就当给你们当就业指引了。

项目方

1. 顶部项目方拥有的资源远超散户想象，他们往往是被行业顶部的大佬联手孵化的，一定要拥抱顶级项目；

2.常见币圈项目方的直接利润可以简单归纳成两方面：项目募资的钱和二级市场的钱。优质项目方会带着 VC 和很多散户去赚韭菜的钱，普通的项目方带 VC 赚散户的钱，不想混了的项目方赚 VC 的钱，傻逼项目方不仅不赚钱，还莫名其妙的亏钱；

3.项目分不同板块有不同特点，各不相同。其实叙事是有层级之分的，顶级叙事引导革命，次级叙事引导资金，三级叙事有造富效应，四级叙事啥也不是。我以前给很多项目方编造过全套叙事，叙事层级决定了项目的上限；

4.投项目就是投人其实是一句经验总结，这句话在币圈也同样成立。如果你有幸认识项目创始人，一定要多和他聊一聊并仔细观察他；

5.我永远鼓励散户去试着做项目，哪怕是最小的土狗项目，因为这可以帮你快速拉高认知。在币圈，项目方是一切的中心；

项目方这里能说的太多，对散户和对从业者的侧重点又完全不同，以后单独聊吧。

散户

1.不要在原罪之中成为待宰的韭菜，而要砥砺前行与镰刀共舞；

2.你永远赚不到你认知以外的钱，除非你靠运气，但是你靠运气赚来的钱，往往会靠实力输回去——BY：《财富流》；

3.币圈是对性格，认知的补偿，而不是努力的奖赏。除非你改变了性格，交往的人或者阅读的书，打破你原有的认知，否则，五年之后和现在完全一样。选择大于努力，在机会来临要敢于重仓，坚定持仓，要有好的指导思想，好的圈子，好的逻辑，缺一不可，最终钱从内心急躁的人流向内心平静的人。——BY:神鱼；

4.你是来赚钱的，不要对任何东西抱有长时间的敌意和鄙视，比如 VC 币，比如传销盘，比如 MEME，比如傻逼 KOL。傲慢是发掘币圈 ALPHA 的最大敌人。

你会发现，我在对散户的 5 条里，并没有讲任何执行层面的经验，而都是偏向一些道理。那是因为，散户其实看过了太多 KOL 给他讲各种成功学，有本事的早就不做散户了，能脱离散户的只需要给点动力或者点一些关键，拽他一手就行。而大多数人，一辈子就只适合当一个散户。不要成为韭菜就已经是他们最好的结局，对他们而言，投资的本质，就是：

韭菜，选一把镰刀。

让我用川皇特朗普的一段对话来结束这篇文章：

“Mr Trump, you’ve done great things in your life, and I just wonder how do I as an average person begin?”

“Well, first of all never think of yourself as average. You started off with the wrong question, because you’re not average. You’ve got a lot going. I see you’re smart, I see you’re very beautiful, and you’re right against there.”

女孩问川普：“特朗普先生，你一生中做了很多伟大的事情，我只是想知道，作为普通人，该如何开始？”

川普很正经的回答她：“首先，永远不要认为你自己是普通人，你一开始就问错了问题。因为你不一般，所以你有很多事情要去做。我知道你，很聪明，非常漂亮，你就在那里。”

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

原文作者：

原文编译：白话区块链

Coinbase 刚刚发布了 2024 年第三季度的《加密货币展望》。这份报告内容丰富，@DistilledCrypto 读完了全部 60 页，总结了以下你需要了解的 10 个主要要点。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

1、MVRV 与市场趋势

当 MVRV 高于其 365 天平均值时，表明市场处于强劲的上升趋势中。

在 MVRV 有支撑的情况下出现的回调，通常是买入机会。

目前，MVRV 已经从支撑位反弹，这表明上升趋势依然存在。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

2、比特币从周期低点的投资回报率

比特币已经完成了四个市场周期，每个周期都有牛市和熊市阶段。

在本轮周期中，自 2022 年 11 月的低点以来，比特币上涨了约 400% 。

这一周期类似于 2018 年至 2022 年的周期，当时比特币从低点上涨了 2000% 。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

3、较小的回调

比特币牛市周期通常伴随着指数级增长和大幅回调。

本轮周期有所不同，呈现出较小的回调：有八次回调在 5% -20% 之间，两次在 20% -30% 之间，且没有超过 30% 的回调。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

4、加密货币相关性下降

在第二季度，加密资产的相关性下降：以太坊的相关性为 0.7 ，一些山寨币低于 0.5 。

这种脱钩现象表明市场对 Token 基本面的理解更加深入。

随着监管透明度的提高和机构采纳，预计相关性将进一步下降。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

5、波动性认知与现实

认知：对许多投资者而言，数字资产的波动性过大。

现实：加密货币市场的波动性与一些市值庞大的主流科技股相当。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

6、现货 ETF 的影响

现货 ETF 为比特币带来了显著的新需求，而新的比特币供应仍然仅限于矿工的奖励。

自现货 ETF 开始交易以来，ETF 的需求大大超过了比特币的发行量。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

7、以太坊市场周期

以太坊已经完成了两个完整的市场周期。

本轮周期自 2022 年开始，自 2022 年 11 月以来，以太坊上涨了超过 240% 。

这一周期类似于 2018 年至 2022 年期间，当时以太坊从低点上涨了 6000% 。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

8、以太坊的总锁定价值（TVL）

TVL 追踪智能合约和去中心化应用（dApps）中山寨币和稳定币的价值。它反映了金融活动和流动性。

在第二季度，TVL 增长了 9% ，表明以太坊区块链上的活动有所增加。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

9、FTX 现金分配

FTX 将进行现金分配，如果接收者将其重新投资，可能会导致大量加密货币流入。

关键日期： 8 月 16 日（受托人投票）和 10 月 7 日（法院批准的最后期限）。

10、稳定币

稳定币的市值为 1625 亿美元，在两周内增加了 20 亿美元，超过了 3AC 前的水平。

作为加密货币流动性的体现，稳定币是长期价格预测的重要指标。

随着资本的流入，难以支持看跌的市场前景。

Coinbase2024年Q3前瞻：上升趋势明显，加密相关性下降

最后，感谢 @CoinbaseInsto 和 @glassnode 提供的见解！本文纯属教育内容，不构成投资建议。

捍卫加密基本面投资缩略图

捍卫加密基本面投资

文章作者：TheiaResearch 文章编译：Block unicorn

我对我们行业的未来持乐观态度，但我不期待会再次出现像四年前那样的泡沫。我预计优秀的资产——而且确实有很多优秀的资产——在未来几年会表现良好，并将我所有的资本押注在这种预期上。然而，在行业的结构中存在一个奇怪的想法，即即使是毫无价值的资产也应该每四年以天文数字的估值进行交易。这个现象已经发生了两次——一次是在2017年，另一次是在2021年——所以逻辑上认为它应该在2025年再次发生。我认为这个想法是错误的，并且阻碍了我们行业的发展。

将世界分为两种范式——基本面范式和周期性狂热范式。基本面范式意味着你相信行业的长期愿景，但不期望代币的交易价格超过其内在价值。在基本面范式下，投资者有动力与优秀的团队合作，在大市场中建立盈利的业务，而建设者则有动力专注于产品、客户和业务的基本经济学。另一方面，周期性狂热范式意味着投资者相信每四年会出现一次泡沫，而这些都不重要。自然的激励是去把握市场时机，并在狂热开始时尽量投资于具有叙事价值的代币。没有必要考虑基本面，也不需要考虑团队是否在为长期发展而努力——当每种资产的价格远超其内在价值时，这些问题都不重要。

我认为，令人惊讶的是，许多投资者都是在周期性狂热范式下运作的，他们在未来几年会感到失望，因为基本面的策略表现良好，而叙事代币表现不佳。卖家太多，买家太少，不会再重现2020年至2021年的情况。

我们在2021年经历了泡沫，因为多个缺乏弹性的买家群体在一个几乎没有供应的市场上相遇。我们看到本地的风险投资基金在2021年筹集了超过200亿美元，并尽快将这些资金积极投入市场。跨界基金在2020年至2021年间筹集了6300亿美元，这基于2010年至2020年技术牛市期间超过10年的良好表现，并积极投入加密货币市场。散户手中有约8150亿美元的刺激支票，他们对这个行业充满信心。由于BTC、ETH和SOL价格的迅速上涨（以及一些试图复制这些涨势的其他一级代币），超级大户们也拥有1.5万亿美元的新资本。这些群体中的人们相信该行业将在短期内兑现其承诺；他们认为链上金融将在未来几年内颠覆高盛，并且一切将在本世纪中叶之前建立在区块链的生态上。

没有卖家来满足这种需求，进入这一时期的只有创始人和少数早期风险投资者持有大量代币。他们不能卖出——部分原因是锁定期，部分原因是他们相信这个故事并有新资本可供投入。记住市值的逻辑：如果90%代币被锁定，只有10%的代币以翻倍价格交易，总市值也会随之翻倍。因此，上一个泡沫期间市值的增长，主要是因为有太多买家从少数卖家手中购买了很少量的代币。

今天市场的结构完全不同，对于本地基金来说，筹集新资本变得更加困难。2023年的筹资减少了85%，2024年几乎没有恢复（例如Paradigm在2024年的筹资为8亿美元，而2021年为25亿美元）。跨界基金将缓慢回归，而随着消费者储蓄从2021年的超过2万亿美元降至2024年的负数，散户基本上已经消失。剩下的散户参与者宁愿投资于模因币（Meme Coin或是垃圾），而不是嵌入了风险投资解锁的复杂基础设施叙事。大户们表现出对核心资产（如BTC、ETH和SOL）收益的偏好转变，而不是叙事代币。虽然有一群方向性的流动资金愿意购买代币，但与整体市场相比，他们规模较小，并且我们不想以高估值购买低质量资产。

捍卫加密基本面投资

市场上存在一种轻微的强制卖出动态。风险投资（VC）中有两个核心回报指标——总价值对已付资本（”TVPI”）和已支付分配对已付资本（”DPI”）。TVPI包括你已经卖出的资产所实现的收益和你尚未卖出但已标记的未实现收益，DPI只包括已返还的现金，反映了每一美元投资已经拿回了多少钱。2019年之前筹集的风险投资基金在TVPI和DPI方面表现都相当不错，但大部分回报仍在账面上。这些大型基金即将达到法定的生命周期终点，这意味着它们需要卖出剩余的头寸以向基金投资者返还资本。2019年之后筹集的风险投资基金仍有充足的基金生命周期，但在大多数情况下DPI回报不高（<0.10x），并且基金投资者在分配下一只基金之前要求看到DPI回报，这个行业中最大的持有者在未来几年可能会成为净卖家。

捍卫加密基本面投资

在2023年底和2024年初，许多投资者试图抢在另一场狂热之前入场，导致叙事型代币价格上涨。问题是，大多数人购买的是他们并不真正相信的资产，希望能有人以更高的价格从他们手中买走这些资产。这批愚蠢的资金并未出现，市场拒绝了叙事型代币的真正牛市尝试。这些买家将不会出现，叙事型代币在未来几年将继续表现不佳。

捍卫加密基本面投资

我们正处于向基础观念转变的前夕，那些相信互联网金融体系愿景的人明白，我们仍处于资本主义历史上最大现金流机会之一的初期阶段。要从中受益，你只需努力工作，专注于基本面。

我希望我们的行业能像2001年之后的硅谷那样发展。整个行业在接下来的几十年里蓬勃发展，但这仅仅通过努力工作、产品与市场的契合以及正确的风险评估来实现。像“点击率估值”和“眼球估值”这样的巫术估值技术在市场转向基于第一原则和基本经济学的估值时逐渐消失。在此期间，亚马逊、苹果和谷歌等公司建立了世界上最盈利的业务，几乎所有努力工作并专注于基本面的人都取得了成功。

盘点近期值得关注的十个AI+Web3项目

原文作者：日拱一卒王小楼

在数字货币的浪潮中，AI 与 Web3 的结合正逐渐显露出其强大的潜力，成为币圈的最强叙事。AI 的智能化与 Web3 的去中心化特性，共同催生了一个全新的生态系统，不仅带动了市场情绪，更引领了一波造富效应。

AI 作为本轮较新的加密商业门类，受益于外部商业世界爆炸式的发展速度和持续不断的热点，仍有可能为加密世界的 AI 赛道项目带来不错的注意力增量。

2023 年，AI 技术的突破性进展，特别是大语言模型的指数级能力提升，为多个行业带来了革命性的变化。而当 AI 技术与Web3的去中心化特性相结合时，我们不仅能预见一个高效、智能的未来，还能洞察到一个全新的商业模式和市场机会正在形成。

2024 年，AI 绝对是今年发展速度最快，容量最大的赛道，特别是在基础设施相关的方向。AI = 算力 + 算法 + 数据。算力的代表 Nvidia（英伟达）市值突破 3 万亿美元， 一举成为地球上市值第二大公司；大模型算法的代表 OpenAI 的估值达到了 800 亿美元。

Web3：AI 发展的新舞台

Web3，以其去中心化、透明性、隐私保护等特性，为 AI 技术提供了一个理想的发展平台。AI 与Web3 的结合，不仅能够解决 AI 发展中的随机性、资源密集和人机难辨的挑战，还能通过代币激励、智能合约等机制，促进资源的有效配置和市场供需的快速匹配。

引领造富效应

随着 AI 在 Web3 项目中的应用越来越广泛，一些创新的商业模式和收益模式应运而生。例如，通过 AI 算法优化的流动性挖矿、基于 AI 预测的衍生品交易等，都为投资者提供了新的盈利途径。

在 21 世纪的技术领域，人工智能（AI）和 Web3 正引领着范式转变，它们不仅仅是独立的技术进步，更是相互促进、共同进化的双螺旋结构。这种转变具有以下特征：

  • 根本性变革：它们重新定义了我们的工作方式和世界观；

  • 跨界应用：跨越不同行业，推动全面创新；

  • 生产力飞跃：为社会带来前所未有的生产效率。

我对这些变革性的进步充满期待，它们超越了流行文化中的短期趋势，如病毒式社交媒体应用。虽然 AI 和加密货币目前各自独立发展，但它们的融合预示着更深远的变革。这种融合基于它们的互补性：

  • AI：提供数据智能、计算能力和自主决策；

  • 加密货币：确保数字所有权、促进经济协调、抵御审查制度。

在深入探讨 AI 与 Web3 融合的未来叙事之前，让我们先审视一下当前 AI 在加密领域的主要叙事。根据市值排序，目前市场上超过 10 亿美金的主要项目包括：

  • 算力提供者：Render Network（RNDR，市值约 38.5 亿美元）、Akash（市值约 12 亿美元）、（最近一轮估值约 10 亿美元）；

  • 算法网络：Bittensor（TAO，市值约 29.7 亿美元）；

  • AI 代理：Fetchai（FET，在合并前的市值约为 21 亿美元）。

这些项目不仅代表了 AI 在加密货币领域的应用，也预示着 AI 与 Web3 结合的巨大潜力。随着技术的不断发展，我们可以预见，AI 和 Web3 的融合将催生出更多创新的商业模式。也会带来更多的造富效应。

盘点 几 个值得注意的 Web3 项目

：分布式 AI 算力平台

项目以其创新的分布式 AI 算力平台而备受瞩目。该项目旨在通过整合全球范围内的 GPU 资源，为 AI 工程师提供高效、低成本的模型训练和推理服务。供给端是分布在全球的芯片（GPU 为主，也有 CPU 以及苹果的 iGPU 等）算力，需求端是希望完成 AI 模型训练或推理任务的人工智能工程师。

的商业模式和代币经济模型，不仅为 AI 算力的供需双方提供了一个自由市场，还通过代币激励机制促进了网络效应的形成。

第一次空投造富了一批人，甚至那时候直接把苹果 M 系列的电脑价格直接炒高了很多。深圳直接让华强北断货了。

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Power Ledger：能源交易的去中心化

Power Ledger 作为能源赛道的代表性项目，通过区块链技术实现了能源交易的去中心化，推动了可再生能源的广泛应用。其代币 Powr 在流通市值上已达到 1.7 亿美元，展现出其在能源领域的深厚潜力。

Power Ledger 于 2017 年立项，是一个基于区块链技术的综合能源平台，旨在实现能源交易的去中心化，推动个人和社区直接交易电力，支持可再生能源的广泛应用，并通过智能合约确保交易的透明和高效。最初 Power Ledger 基于以太坊改造而来的联盟链运行。2023 年下半年，Power Ledger 更新了白皮书，并推出了自己的综合型公链，该公链基于 Solana 的技术框架改造而来，便于处理分布式能源市场中的高频微交易。

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Streamr：去中心化实时数据网络

Streamr 通过构建去中心化的实时数据网络，允许用户自由交易和分享数据。

Streamr 的价值主张是构建一个去中心化的实时数据网络，允许用户自由地交易和分享数据，同时保持对自己数据的完全控制。通过其数据市场，Streamr 希望使数据生产者能够直接向感兴趣的消费者销售数据流，无需中介机构，从而降低成本并提高效率。

在实际的合作案例中，Streamr 与另一个 Web3 车载硬件项目 DIMO 合作，通过装载在车辆上的 DIMO 硬件传感器收集温度、气压和其他数据，形成天气数据流传输给需要的机构。

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Covalent：区块链数据索引服务

Covalent 提供的区块链数据索引服务，通过高效的查询数据库，为 B 端用户提供了快速获取区块链信息的能力。其代币 CQT 在流通市值上达到 1.5 亿美元，体现了其在数据服务领域的价值。

Covalent 提供的是区块链数据。Covalent 网络通过 RPC 从区块链节点读取数据，然后对这些数据进行处理和组织，创建一个高效的查询数据库。这样，Covalent 的用户们可以快速地检索到他们需要的信息，而不必直接从区块链节点进行复杂的查询，这类服务也被称为“区块链数据索引”。

6 月份，Covalent 完成了 500 万美元的融资。Covalent 主要针对 B 端用户，比如各种 DApp 和很多中心化加密公司，如果能占据先发优势，还是有机会走出来。

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Nim Network

NIM Network 是第一个上线 dymension 主网的 RollApps。NIM 旨在成为加密原生和有趣的 AI 游戏的终极环境。为了实现这一目标，该项目专注于开发 AI 游戏代理。AI 游戏代理是模仿人类控制的虚拟玩家。这些代理的主要目的是提升人类玩家的游戏体验的沉浸感。通过 NIM，任何人都可以使用、开发或部署 AI 代理，无需许可，稍后其他网络参与者可以在他们的应用程序中利用并改进这些代理。最终，这些代理将被货币化，其所有者将收集所产生的收入。随着 Web3 游戏的指数增长，AI 代理可能会在使这些游戏与传统游戏（如 Fortnite，FIFA 等）一样具有娱乐性方面发挥决定性作用。

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REVOX：模块化链上人工智能网络

REVOX 是一个平台，它通过利用 AI 和大型语言模型（LLMs）来创建智能的、基于代理的应用程序，从而革新了去中心化应用程序的开发。它为开发者提供了组件 API 和多样化的数据源，以构建定制的 AI 代理，同时保持去中心化和灵活性。REVOX 还支持可扩展的链上 AI 推理、动态的 Web3 集成、可定制的工作流以及针对代理开发者和计算提供者的激励机制。

REVOX 通过提供一系列组件 API 套件和多样化的数据源，为开发人员、组织和个人提供支持。该解决方案包括智能合约中的可扩展链上人工智能推理、人工智能代理形式的 Web3 集成、连接复杂用例的代理的定制工作流程、代理开发人员和计算提供商的激励机制。

在 REVOX 旗下孵化的产品，如 ReadON DAO 和 ShareON，将受益于先进的去中心化人工智能技术的升级。同时，Lense 将整合进这一新架构，作为去中心化内容索引的关键入口。日均链上活跃用户超过 200 万，累计用户数超过 1100 万。是目前用户量最大的 AI 项目，非常值得关注。

模块化 AI 网络 REVOX（）宣布完成战略轮融资 600 万美元，此轮融资由多位 AI 和 Web3 领域的天使投资人参与，SevenX Ventures，Arweave SCP Ventures 等机构参投。

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Talus

Talus 是由 Sui 变体的 Move 编程语言驱动的高性能、并行化的区块链。它集成了原生 AI 堆栈，促进了 AI 智能代理的创建——这些程序设计用于自主运行，例如机器人。Talus 为开发人员提供了一个优化的环境，以便他们轻松地构建和部署具有灵活性的分布式 AI 服务。在 Talus 内，将有一个市场，智能代理、资源和服务可以以无许可和可验证的方式表示、利用和交易。此外，Talus 将通过 Inter-Blockchain Communication（IBC）协议与其他区块链相互连接，使得在 Talus 上创建的智能代理能够与和利用跨多个链的数据或资产进行交互。

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Worldcoin：基于生物特征的 UBI 系统

Worldcoin 通过硬件设备 Orb，基于人的虹膜生物特征，通过 ZK 技术生成专属且匿名的哈希值，用于验证身份，区别人和机器。

Worldcoin 尝试通过 UBI 系统为大众提供基本收入，并利用基于虹膜的生物特征区分人与 AI。其代币 WLD 在市场上的流通市值为 10.3 亿美元，预示着其在 AGI 降临背景下的潜力。

Worldcoin 由 Y Combinator 前总裁 Sam Altman 创立。而在 AI 时代的当下，他更加广为人知的一个身份是 OpenAI 创始人。

每次 GPT 有新功能发布，都会引起 WLD 币价的一波上涨。也可以说因为创始人的 AI 背景，给这个 Web3 的币带来了想想的空间。

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Zero Gravity

Zero Gravity，也称为 0 G Labs，被定义为第一个模块化人工智能链。其目标是：将数据可用性提升到一个新水平。训练 AI 模型需要大量的数据。如果我们的目标是真正将 AI 集成到链上，那么高速和高可扩展的数据可用性解决方案就变得至关重要。ZeroGravity 旨在通过将数据可用性的工作流程分为两个通道来实现这种可扩展性：数据发布和数据存储。

ZeroGravity（简称 0 G）完成 Pre-seed 轮，筹集 3500 万美元。本轮融资由 Hack VC 领投，Alliance、Animoca Brands、Delphi Digtal 等知名 VC 参投。

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AIOZ Network

AIOZ Network 是一个全面的基础设施解决方案，适用于 Web3 存储、去中心化人工智能计算、直播和视频点播 (VOD)。 AIOZ Network 的 dCDN 平台改变了 Web 3.0 dApp 中的文件存储和分发，为文件存储和媒体流提供了经济实惠的解决方案。 AIOZ Network 的区块链结合了 Cosmos 的稳健性和以太坊虚拟机（EVM）的兼容性。

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总结

时至今日，Web3 项目寻找 mass adoption 的努力一直在艰难探索。用户的大多数日常需求场景往往已经被传统互联网巨头所把持，与之直接竞争能够站稳脚跟的 Web3 项目少之又少。

AI + Web3 被认为是很有可能成功的方向。AI 的发展带来新的产品形态，在这一过程中 Web3 产品得以差异化生长，发挥公平，透明，无需信任的区块链技术的特点，从而构建消费型产品。

REVOX 正在这一条道路上行进，在人口众多的国家里正面 PK 传统巨头，并建立相对优势，证明了其产品运营能力，也证明了 Web3 的特点可以沉淀为产品功能的竞争优势。

根据路线图所示，REVOX 在之后将继续强调 Web3 带来的产品特点，强化和 AI 的结合方式。包括建立 AI 模型的公共调用方法，训练证明；本地化的模型部署，个人代理；消费端的 AI 交易，基于意图的 AI 合约处理等。有望成为用户沉淀最大，效用最为真实的 AI + Web3 网络。

如何在加密货币中玩「特朗普交易」？

原文整理 编译：深潮 TechFlow

如何在加密货币中玩「特朗普交易」？

主持人：，Bloomberg Intelligence 分析研究员；，Asgard 创始人；，Asymmetric 创始人兼 CEOCIO

嘉宾：Jack Platts，Hypersphere Ventures 联创兼管理合伙人

播客源：

原标题：How to Play the ‘Trump Trade’ in Crypto: Bits + Bips

播出日期： 2024 年 7 月 18 日

背景信息

在本期的 Bits + Bips 中，主持人 James Seyffart、Alex Kruger 和 Joe McCann 邀请了嘉宾 Jack Platts，一起讨论了市场对前总统 Donald Trump 遭遇暗杀未遂事件的反应，并分析这一事件如何影响 2024 年美国总统大选及加密货币市场。

他们还探讨了潜在的利率削减：今年 7 月是否会降息？ 9 月的降息幅度可能有多大？这一决定是否会受到即将到来的选举影响？

此外，他们预测了 BTC ETF 流入量中 ETH ETF 将达到的比例，James 还分享了他对 Grayscale 的 ETHE 的看法（提示：他的观点对 ETH 是积极的）。

最后，他们讨论了德国政府用尽 BTC 和 Mt. Gox 开始分发之后比特币的未来。现在是否会进入只涨不跌的阶段？

特朗普枪击案后加密市场的情绪

特朗普枪击事件的影响

  • James 提到，前总统特朗普在一次演讲中遭遇枪击，虽然只是擦伤了耳朵，但这一事件在政治和金融市场上引起了巨大反响。James 认为，这可能会影响即将到来的选举。

  • Joe 表示，无论政治立场如何，这种政治暴力在美国是不可接受的。他指出，特朗普的形象在事件后大幅提升，可能会在民调中获得同情分。

  • Joe 还分享了他作为投资者和对冲基金经理的第一反应是检查市场动态。他注意到在预测市场上，特朗普胜选的交易量激增。

加密货币市场的反应

  • Joe 比较了这次事件对比特币价格的影响，与 2023 年 3 月硅谷银行资金枯竭时的市场反应相似，认为这是一次“逃往安全地带”的交易行为。他解释说，这种“逃往安全地带”的行为表明投资者在恐慌时倾向于购买比特币等“数字黄金”。

  • Alex 虽然同意 Joe 的大部分观点，但他对“逃往安全地带”的交易有所保留，他认为这主要是“特朗普交易”的结果。许多投资者认为特朗普是亲加密货币的，因此在事件发生后纷纷买入比特币和其他加密货币。

市场情绪和未来展望

  • Jack 回顾了特朗普当选总统以来比特币价格的变化，指出比特币在特朗普任期内经历了巨大的增长。他认为，最近几个月的市场抛售可能已经接近尾声，未来市场可能会因为特朗普的政治前景而回升。

  • James 补充说，最近的民调显示，特朗普在多个摇摆州领先，这进一步增强了投资者对“特朗普交易”的信心。他还提到，即使是非加密货币领域的专业人士也开始关注比特币的价格走势。

选举市场如何成为观察赔率的地方，以及加密货币是否“右倾”

选举市场作为观察选举赔率的工具

  • Joe 提到，尽管一些州的民主党参议员候选人领先，但预测市场提供了更为准确的选举结果预期。Joe 认为，预测市场比传统民调更可靠，因为参与者是真金白银地押注他们的预期，而不是仅仅表达意愿。

  • James 同意 Joe 的观点，并补充说，预测市场如 Polymarket 和 PredictIt 在预测选举结果方面表现出色。虽然这些市场可能存在一定的偏见，但总体上比媒体和传统民调更具可信度。

加密货币市场的“右倾”

  • Alex 指出，尽管预测市场在选举预测中表现出色，但也存在一些批评，认为这些市场可能存在“右倾”偏见。特别是 Polymarket，因为其用户群体主要是加密货币爱好者，而这些人通常倾向于支持右派。

  • Jack 补充说，特朗普的副总统提名人 JD Vance 是一个明确的亲加密货币支持者，这进一步加强了市场对加密货币的信心。JD Vance 不仅在推特上公开支持加密货币，还持有六位数的比特币资产。

市场情绪和未来展望

  • Joe 强调，特朗普枪击事件的视觉冲击力极强，这将成为其竞选团队的重要宣传工具。图像和故事的力量可能会显著影响选民情绪，进一步推动特朗普的选举前景。

  • James 提到，特朗普计划在下周的比特币会议上发表讲话，这表明他对加密货币的支持态度没有改变。James 认为，这对加密货币市场来说是一个积极信号。

降息： 7 月 or 9 月，幅度： 25 or 50 个基点？

选举市场作为观察选举赔率的工具

  • Joe 提到，尽管一些州的民主党参议员候选人领先，但预测市场提供了更为准确的选举结果预期。Joe 认为，预测市场比传统民调更可靠，因为参与者是真金白银地押注他们的预期，而不是仅仅表达意愿。

  • James 同意 Joe 的观点，并补充说，预测市场如 Polymarket 和 PredictIt 在预测选举结果方面表现出色。虽然这些市场可能存在一定的偏见，但总体上比媒体和传统民调更具可信度。

利率政策及其对加密货币市场的影响

  • James 指出，当前市场预期在 9 月 18 日的会议上有 100% 的可能性会降息 25 个基点。他认为，虽然 7 月份降息的可能性较小，但仍有一定概率。

  • Joe 认为，联邦储备系统降息的可能性很大，关键在于降息的幅度和时间。他指出，最近的 CPI 数据为负，通货膨胀明显下降，这使得当前 5.5% 的利率显得过高。他还提到，如果零售销售数据疲软，可能会推动 7 月份降息的可能性。

  • Alex 和 Joe 都认为 9 月份降息的可能性更大，但 Alex 担心如果降息幅度达到 50 个基点，市场可能会将其解读为美联储被迫采取行动的迹象，这可能会引发风险厌恶反应。

  • Jack 指出，降息对加密货币市场来说总体上是有利的，但具体影响取决于降息的背景。如果降息是因为经济放缓，那么对市场的影响可能不同于因为通胀下降而进行的“安全降息”。

Joe 如何看待全球流动性周期、降息和比特币潜在上涨之间的关系

全球流动性周期的现状

  • Joe 认为，全球流动性周期尚未达到顶峰。尽管第二季度通常由于税收和财政部一般账户（TGA）等因素导致流动性放缓，但他指出，全球流动性在今年初已经开始回升。

  • Joe 提到，中国面临货币防御问题，这对全球流动性不利。然而，他认为，随着美联储降息，全球其他中央银行也可能会协调行动，这将有助于全球流动性增加。

降息对全球流动性的影响

  • Joe 指出，美联储降息将导致美元走弱，进而提升全球流动性。他认为，全球流动性周期与比特币价格之间存在几乎一对一的正相关关系，而美元指数则与之负相关。

  • Joe 解释说，当利率下降时，投资者将寻找新的投资机会，而不是将资金留在收益下降的短期国债中。这将推动资金流入风险资产，包括比特币和其他加密货币。

比特币和加密货币市场的潜在上涨

  • Joe 提到，普通投资者目前大量购买短期国债（T-bills），但随着利率下降，这些投资者可能会将资金转移到股票或加密货币等风险资产中。

  • Alex 补充说，当短期收益率从 5% 到 7% 下降时，资金流入股票和其他风险资产的比例会显著增加。这意味着降息环境下，比特币和加密货币市场可能会受益。

  • James 提到，当前货币市场基金的水平创历史新高，许多投资者可能将这些资金视为储蓄。一旦利率下降，这些资金可能会流入股票或加密货币市场。

未来展望

  • Joe 认为，随着利率下降，资金将从货币市场基金和短期国债中流出，进入包括加密货币在内的风险资产。他还提到，以太坊 ETF 可能成为资金流入的一个重要渠道。

关于以太坊 ETF 及其预期推出的新更新

以太坊 ETF 的最新进展

  • James 介绍说，预计以太坊 ETF 将在 7 月 23 日（星期二）正式推出。美国证券交易委员会（SEC）已经要求所有发行方在本周三（7 月 17 日）提交最终文件。这些文件需要包括所有相关信息，如费用结构等。

  • James 指出，VanEck 和 Bitwise 目前正在进行费用豁免，预计其他发行方也会采取类似措施。ETF 的推出时间恰好在比特币大会前两天，这将使其在大会期间成为热点话题。

机构投资者的观点

  • Joe 邀请 Jack 分享作为长期加密货币支持者和机构投资者的观点。Jack 认为，以太坊 ETF 的推出对整个加密货币行业来说是非常积极的信号。以太坊作为比特币之后的第二大加密货币，获得了机构的关注，这将提升整个市场的信心。

  • Jack 提到，尽管以太坊 ETF 可能没有比特币 ETF 那么受欢迎，但它仍然是一个重要的里程碑。他认为，即使以太坊 ETF 在前六个月的净流入少于 10 亿美元，长期来看，这对以太坊仍然是一个积极的推动力。

市场预期与影响

  • James 强调，人们不应过于关注 ETF 的初始资金流入量。ETF 的推出本身就为传统金融资本进入以太坊市场提供了新的桥梁，这是一个长期的积极因素。

  • Joe 认为，以太坊 ETF 的推出将使加密货币市场不再仅仅依赖比特币。他还预测，Solana 可能是下一个推出 ETF 的加密货币，这表明加密资产的“ETF 化”趋势正在形成。

  • Alex 补充说，ETF 的推出将使那些无法直接投资加密货币的机构和个人投资者能够通过 ETF 获得市场敞口。这将进一步扩大加密货币的投资者基础。

为什么自特朗普新闻以来 Solana 没有显着跑赢大盘

市场预期和 Solana 的表现

  • Alex 表示，他对 Solana 没有显著跑赢大盘感到惊讶。自特朗普新闻发布以来，许多人预期 Solana ETF 将在明年推出，因此他原本预计 Solana 会有更大的市场表现。

  • Joe 回应说，从相对价值来看，尽管 Solana 没有明显超过比特币和以太坊，但它在过去几天内确实略微跑赢了这两种加密货币。他认为这是因为 Solana 的市场波动性较高，交易者更喜欢在这种资产上进行交易。

相对价值和市场波动性

  • Joe 进一步解释说，Solana 的实际波动性类似于过去的比特币，因此交易者更愿意在 Solana 上进行交易，而不是在波动性较低的比特币和以太坊上进行交易。这种交易行为在相对价值上有所体现。

  • Joe 指出，尽管 Solana 没有出现巨大涨幅，但在市场波动性和交易行为的推动下，它的表现仍然略优于比特币和以太坊。

市场情绪和预期

  • Alex 提到，市场情绪和预期在 Solana 的表现中起了重要作用。尽管许多人预期 Solana ETF 将推出，但这种预期并没有立即转化为显著的市场表现。

  • Joe 认为，市场可能在等待更多明确的信号，例如 SEC 的正式批准或其他相关消息，这些因素可能会在未来推动 Solana 的市场表现。

市场广度表明当前市场反弹和小盘股利率的影响

市场广度的变化

  • Alex 提到，市场广度指的是参与市场走势的股票数量。最近一个月，尤其是上周，市场广度变得非常低。这通常被认为是一个看跌信号，意味着市场反弹可能是虚假的，市场可能会迎来大幅回调。

  • Alex 提出了一个反对观点，即当前市场的走势主要由人工智能（AI）和云计算、数据中心等投资驱动。因此，市场广度较低是正常的，因为这些领域的表现优异，而其他经济领域的表现无法与之匹敌。

小盘股的表现

  • Alex 指出，上周四的通胀数据发布后，小盘股指数（Russell 2000）上涨了超过 4.5% ，而纳斯达克指数下跌了 2% 。这种大盘科技股与小盘股之间的显著分化表明市场广度有所改善，这打击了看跌者的论点。

  • Alex 还提到，特朗普的政策可能对小盘股更为有利，因为这些政策通常包括减税和放松监管，这些因素相对而言对小盘股更为有利。

利率对小盘股的影响

  • Joe 补充说，美国银行的全球研究团队上周发布了一份报告，预计第二季度将是标准普尔 500 指数中除前七大科技公司之外的其他 493 家公司首次实现每股收益（EPS）增长的季度。这是一个巨大的变化，因为过去几个季度并非如此。

  • Joe 指出，小盘股公司受高利率的限制更大，因为它们需要借钱运营，而大公司如苹果则可以通过投资短期国库券赚钱。因此，如果利率下降，小盘股的表现可能会改善。

技术层面的突破

  • Joe 提到，从技术角度来看，小盘股指数出现了巨大的突破，形成了“缺口并前行”的走势。这表明市场对小盘股的兴趣正在增加，部分原因是它们对利率的敏感性。

房地产市场的利率影响

  • Alex 提到，商业房地产市场也受到利率的影响。短期利率的下降对商业房地产有利，而长期利率的上升对住宅抵押贷款不利。因此，我们可能会看到商业房地产市场的趋势变化。

未来市场预期

  • Joe 总结说，市场有两种可能：要么领先的科技股（如“Magnificent Seven”）回落，要么其他股票开始赶上当前的市场广度。未来几个月将揭示哪种情况会成为现实。

对 ETH ETF 流入流出的预测

ETH ETF 流入预测

  • Jack 预测，以太坊 ETF 在前六个月的流入量将略低于比特币 ETF。他认为流入量在 1 到 2 亿美元之间是合理的，因为以太坊的品牌认知度较低，且没有质押奖励。

  • Joe 认为，以太坊 ETF 的流入量大约会占比特币 ETF 的 20% 。他和说话人 2 的预测一致，预计流入量在 20% 到 25% 之间。

  • Alex 也同意这个范围，认为流入量在 20% 到 30% 之间是合理的。

市场对 ETH ETF 的期望

  • James 指出，尽管许多人期望以太坊 ETF 的流入量会更高，但即使达到比特币 ETF 的 20% ，也将是一个非常成功的 ETF 推出，可能成为历史上第二成功的 ETF 推出。

  • James 还提到，Grayscale 的 ETHE 产品不会像 GBTC 那样出现大量抛售，因为 ETHE 没有像 GBTC 那样受到破产事件的影响。

Grayscale 的 ETHE 产品

  • James 提到，Grayscale 正在推出一个迷你以太坊信托基金，这可能会在 ETH ETF 推出时分散一部分资金流入。

  • James 认为，尽管 ETH ETF 的推出可能会对 ETHE 产生一定影响，但由于 ETHE 没有像 GBTC 那样的破产事件，它的表现可能会相对稳定。

  • Jack 补充说，以太坊的市值约为 4000 亿美元，因此 1% 的流入量将是 40 亿美元。他认为 3 亿美元的预测可能比他之前的 1 到 2 亿美元更合理。

在德国政府抛售比特币以及 Mt. Gox 分配之后，BTC 下一步怎么走

德国政府抛售比特币

  • Joe 提到，德国政府的比特币抛售已经完成，但这一事件对市场的影响非常大，因为他们选择在交易量较低的假期期间进行抛售，对持有者造成了严重打击。

Mt. Gox 分配

  • Alex 解释说，Mt. Gox 将分配约 14.1 万个比特币，其中 9.5 万个将在 90 天内分配给选择提前分配的用户。预计大约 30% 的比特币会被出售，但这些销售将是分阶段进行的，因此不会像德国政府的抛售那样对市场造成巨大冲击。

  • Joe 补充说，Genesis 交易公司也有一些比特币需要分配，但这些分配是以实物形式进行的，因此不一定会立即抛售到市场上。

市场趋势

  • Alex 认为，尽管德国政府的抛售对市场造成了一定的影响，但他认为这是市场趋势的一个重大变化，未来市场将继续走高。

  • Jack 指出，过去几个月的市场表现表明牛市尚未结束，最近几天的市场走势进一步证明了这一点。他认为，随着特朗普可能再次当选总统，这将对比特币和整个加密市场产生积极影响。

未来市场预期

  • James 认为，尽管 Mt. Gox 的分配被称为“提前分配”，但实际上这已经是一个持续了十年的过程。他认为，许多选择提前分配的用户早已可以通过其他途径出售他们的比特币，因此实际的市场抛售压力可能会低于预期。

  • Joe 提到，如果特朗普再次当选总统，这将对比特币和整个加密市场产生积极影响。此外，他还提到中国可能会解除对比特币和加密货币的禁令，这将进一步推动市场走高。

  • Alex 认为，如果中国真的解除禁令，比特币价格可能会在短时间内大幅上涨。

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

作者：

摘要：随着上周末的比特币大会的结束，相关的会议细节持续曝光，基本上与我之前的判断相差不大，比如特朗普的以能源政策切入来讨好比特币爱好者的策略，以及通过渲染一些官方态度的变化，特指所谓的战略储备那个说辞，着重凸显其作为一种商品的价值。让我没有想到的可能是其本次演讲又变成了一场典型的“特朗普式”竞选集会了，很喜欢使用一些没有经过逻辑论证的观点和信息来攻击对手，这就不免让人对其抛出的一些承诺的真实性表示观望。不过基本上这个事情也算尘埃落定，因此笔者就关注了一些别的事件，看到了一个很有趣的信息，Compound遭遇了治理攻击，因为笔者之前做过很长一段时间的DeFi，所以对这个信息很感兴趣，就深入研究了下这件事情背后的始末，并拆解一下其背后的实施细节，与诸君分享。总的来说，Compound遭遇到的治理攻击是一个DeFi巨鲸通过对治理投票，试图强行夺取Compound Treasury中闲置Comp代币的治理权，使其可以完全控制Compound协议。

成功夺舍Balancer的传奇巨鲸Humpy再次出手

其实这并不是这位传奇巨鲸的第一次杰作，在此之前，该巨鲸与2022年DeFi Summer时代，就对Balancer实施了治理攻击，通过把控大量的BAL治理token，并依托于Balancer的veBAL机制掌控了大部分BAL对流动性池的激励释放，从而形成对Balancer的控制，截止到目前为止，humpy已经成为了BAL token的第二大持有人，仅次于官方团队。

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

关于这个经典的事件，不知道有多少小伙伴熟悉Balancer的veBAL机制，我在这里简单带大家回顾一下，当时正值DeFi Summer，各家产品的创新方向都在围绕如何通过设计一个好的tokenomics实现增长，Curve当时作为一个stablecoin的核心DEX，率先推出了veCRV的机制作为自己的tokenomics，而后取得了不小的成果，所以当时veToken成为了一种流行的DEX产品tokenomics的设计范式。

同类型的明星项目之一Balancer当时恰逢遇到了创新瓶颈，因此也选择了跟进，推出了自己的veBAL机制。这种机制的本质在于将产品内的某个具有竞争性的资源通过投票治理的方式来调整分配，进而广泛的创建贿选场景，为参与治理带来收益，进而激发社区积极参与产品共建的热情，也为治理代币找到了合适的价值支撑，当时市场上普遍用“治理提取价值”来形容。

而在DEX这个赛道中，这个竞争性资源特指官方为其上运行的流动性池所分配的治理代币的流动性激励奖励，不同的流动性池被分配的奖励的比例由投票治理的方式决定，若想获得投票权，则必须将自己的治理代币锁定一个很长的周期，这样也就降低了市场中的流通量，有利于市值的成长。而哪个流动池获得更多的投票，将被分配更多的BAL激励，这样就可以引导第三方项目为了刺激自己token的流动性增长，选择用其token贿赂拥有veBAL票权的用户，当然这个过程一般是依托于专门DAPP实现的。然而Balancer的veBAL设计中存在一个隐患被Humpy发掘并利用。

我们知道对于DEX来说，其核心的商业模式就是交易手续费，为了吸引更多的交易者使用自己的产品，DEX才想方设法的做大自身的流动性，通过低滑点交易体验来吸引用户。因此veBAL的设计不能脱离这个核心目标，即做大手续费。然而在其最初的设计中，其对流动性池的类型并没有做限制，只依赖于池子获得的总票数，这就带来一个问题，只要一个池子可以通过某种手段获得足够多的veBAL投票，其就可以获得较大比例的BAL流动性激励的分配，即便是这个池子没有任何交易量也可以。这就为巨鲸带来了空间，因此Humpy来了。

Humpy的核心攻击思路分为两部分，第一需要获得对某个池子流动性的绝对控制权，这样就可以在流动性挖矿过程中获得大部分奖励，第二需要为自己掌控的池子获得巨量的票，掌握大部分的BAL激励分配。这样就可以实现对协议的控制。因此其首先选择的就是那些交投不活跃的，但市值虚高的项目的token建仓，降低潜在的竞争者，第二建立一个手续费超高的流动池（1%），降低用户的交易意愿，这样就可以压低潜在的被手续费吸引的LP的参与意愿。通过这样的手段，其完成了对某个流动池的绝对控制，接下来，其通过二级市场购买大量的BAL token，并将其质押获得veBAL，并为自己的流动池投票，从而获得大部分的BAL分配，但是这样的激励释放并没有让Balancer变得更好，因为没有更多的手续费被激发出来，只是便宜了Humpy，这就是所谓巨鲸的利益和项目长远发展的方向产生了背离，带来的只能是矛盾。

在实际的执行中，Balancer的官方团队也没有坐以待毙，而是通过新的Proposal来反制Humpy的吸血鬼攻击。例如为指定获得流动性激励的池子的范围，且扩大该范围的操作需要经过官方申请并认可后方才可以通过、为单个池子可被分配的奖励比例设置上限等。但是最终通过一系列的对抗，Balancer与Humpy迎来了和解，但是从结果来看，其并没有能够阻止Humpy通过该手段，逐步实现了对Balancer 的控制，个人是第二大持有者就是最直接的结果。这也为其最近对Compound发起的攻击埋下了伏笔。

通过强行夺取Compound Treasury中大量闲置的COMP的治理权，夺舍Compound

上述事件发生在2022年，在沉寂了两年后，Humpy开启了对另一个老牌DeFi的夺舍。这就是最近发生的事件。这次和veBAL无关，而是盯上了Compound Treasury中大量闲置的COMP所对应的治理权。

这次其并没有直接下场参与整个博弈，而是通过包装了一个叫做Golden Boys的项目（当然也可以叫做组织）来进行操盘，该项目实际上是一个带有金融属性的Meme，什么意思呢，其核心产品是一个被称为$GOLD的ERC-20 token，然而官方为其持有者赋予了一些除了文化属性以外的期待，整个官网和blog的介绍中都强调一个点，就是$GOLD的价值是由Humpy这个巨鲸，凭借着多年的经验以及大量的资金与资源优势来维护的。持有$GOLD就相当于站在了巨鲸背上。但实际上，并他也并没有一些结构化理财，或是收益聚合等产品设计，只是为$GOLD和一些主流代币分配了一些流动性激励，这些激励有的直接就是增发出来的$GOLD，当然还有一部分是BAL奖励。这自然是因为Humpy之于Balancer的影响力，通过其拥有的天量veBAL为其分配相对较高的流动性挖矿（研究到这实在有点感叹被夺舍的不易）。

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

在准备好这一切后，其创建了一个新的Vault产品，叫做goldCOMP Vault，简单来讲，就是用户可以将自己的COMP质押到这个Vault中出让自己的治理权给Golden Boys，并获得一个质押凭证，叫做goldCOMP，这是一个可流通的凭证，用户可以将这个凭证作为流动性提供到Balancer中的99goldCOMP-1WETH流动池中，其中99和1值得是对应的权重，这基本上代表了goldCOMP的交易滑点极低，基本没有无常损失。

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

质押流动性后就可以获得$GOLD的流动性激励，注意这里的奖励并不是BAL，而是GOLD，这自然是因为选择GOLD作为激励更有利于Golden Boys们控制该池子的利率，反正都是自己控制的。目前的利率水平为180%，当然TVL还不高。但是我不太清楚的是，Balancer什么时候支持第三方Token直接作为staking激励在官网中展示。因为有一段时间没有跟进项目进展了。如果不是官方的一种可以公开设置的操作的话，就只能再次感慨被夺舍的无奈！

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

在准备好这些后，GoldenBoys开始了对Compound的治理攻击，其首先在今年5月的时候就发起了第一次提案，提案的内容就是申请将Compound Treasury中控制的COMP的5%，也就是92,000个 COMP转移到Golden boys的多签钱包中，并通过多签钱包质押到goldCOMP Vault中，并赚取流动性挖矿收益，锁仓一年。当然这个过程Golden Boys就是冲着这些Token背后出让的治理权去得。毫无疑问该提案并没有被通过，因为这个互操作对象实在有点简陋，并没有实际的业务支持，而且整个token被分配后的操作都是基于多签钱包，这就显得人为作恶的可能性更大。因此在社区里也引起了广泛的否定，

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

但Humpy并不气馁，而是选择和社区成员对线，其认为只要将整个过程通过Compound timelock合约来批准任何多签钱包对这笔Token的使用，就可以缓解这些问题，因此在7月20日发起了第二次提案，这次申请的金额还是不变，但补充了一个额外的操作，通过设置一个Trust Setup合约来实现上述效果，从而实现对多签钱包的监督，但笔者实际去阅读了该合约的代码，只是简单的设置了三个状态，当Compound timelock修改该合约的状态为允许投资时，多签钱包就可以任意动用这些token。当然这个提案也被否决了，但是可以看到赞成票明显增多。这好像带给人一个错觉，Golden Boys们真的是在不断的优化提案，并取得了越来越多的同意，直到今天，第三次提案的通过，让所有人傻眼了。

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

大家要注意，今天被通过的提案有一个核心的差别，本次提案申请的COMP资金量已经不是92,000个，而是夸张的499000个，然而这一次，社区本来很自信将会轻易的打败Humpy的“阴谋”，但是结果令人大跌眼镜，该提案以微弱的优势被通过，支持票在短短十天内暴增了6倍，这显然是社区所未预料到的。而这也显然是Humpy精心计划好的操作。如果不出意外，随着该提案的通过，Humpy将实际成为Compound的所有者，主导任何提案。考虑到其当前的筹码量已经足以超过对手，再加上新获得的499000个COMP对应的投票权，Compound将毫无疑问的被夺舍。

深度解析Compound治理攻击背后细节及其目的——巨鲸再夺舍老牌DeFi

这件事情造成的影响是空前的，任何DeFi产品都需要重新监视自己的治理模型，以防遇到类似问题，我也会持续关注接下来的动态。我相信Compound社区也会奋起抗争，最终矛盾将如何发展，有了Balancer的前车之鉴，实在不好说。

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

作者：Daniel Li，CoinVoice

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

近年来，加密预测平台作为区块链行业的一股新兴力量，正迅速崛起并受到广泛关注。这一独特的市场形态，通过集体智慧的方式，允许用户买卖与未来事件结果相关的份额，从而预测事件的走向。它不仅为投资者提供了全新的投资渠道，还为研究机构提供了宝贵的数据资源。据行业报告显示，加密预测平台的规模正经历着爆发式的增长，预计未来几年将持续保持高速增长的态势。

在众多加密预测平台中，Polymarket凭借其独特的运作机制和紧跟时政的热点事件营销，脱颖而出，成为了这一领域的佼佼者。作为一个基于区块链的去中心化预测市场平台，Polymarket允许用户使用加密货币对各种主题的未来结果进行投注。它利用智能合约在Polygon区块链上运行，极大地降低了交易费用并加快了交易处理速度。自推出以来，Polymarket凭借其高度的透明度和友好的交互体验，吸引了大量用户和关注者，已成为当前最大的加密预测平台。

本文将深入探讨Polymarket的运行机制和原理，同时分析加密预测市场的行业新动向，旨在为读者提供一个全面、深入的加密预测市场洞察。

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

Polymarket：用投注理解现实世界

Polymarket，一个基于区块链技术的去中心化预测市场平台，近年来开始在公众视野中崭露头角。该平台由Shayne Coplan于2020年创立，其诞生背景与创始人Coplan在疫情期间的深刻洞察密切相关。面对市场上充斥的大量不确定性观点和意见，双方往往各执一词，难以说服对方，加之错误信息的泛滥以及追求利润的算法影响，人们愈发难以看清事情的真相。因此，Coplan创立了Polymarket，旨在通过一种全新的方式，让人们能够更准确地理解现实世界正在发生的事情。

Polymarket的理论依据来源于哈耶克著名的论文《知识在社会中的运用》。哈耶克认为，经济激励是驱动人们更准确地了解不确定性的关键。当经济激励起作用时，人们会倾向于阅读更多、更好的信息来源，进行更深入的思考，并试图将自己的钱投在更有可能发生的实际结果上。Coplan将这一理论付诸实践，简单来说，就是通过投注的方式来理解现实世界。

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

打开Polymarket网站，首页醒目地展示了全球关注的热点新闻事件，如特朗普在即将到来的总统选举中的获胜可能性、马斯克和扎克伯格之间是否会产生冲突、美联储今年降息的预期次数等。用户可以根据个人兴趣选择特定的市场，并购买代表这些事件潜在结果的“结果份额”。这些份额的市场价格反映了集体对事件可能性的感知，为用户提供了一个直观的参考依据。在市场决议之前，用户享有随时出售其所持份额的灵活性，并且这一过程中通常无需支付高额的交易费用。一旦相关事件的结果被正式公布，预测准确的用户有权按每股1美元的价格赎回其份额，而预测不准确的用户所持份额则将失去其价值。值得注意的是，Polymarket平台上的所有交易和结算均通过智能合约自动执行，这一机制确保了交易的公平性、透明性以及安全性。

Polymarket通过引入奖惩机制，促使每个用户对自己的观点负责，从而使平台上的统计数据更能反映市场真实情况。相较于以往的平台或社交媒体，Polymarket的预测结果更加接近真相。例如，在常温超导体事件上，尽管一些权威媒体持怀疑态度，网红仍言之凿凿地确认其实现，甚至编造证据。而Polymarket则给出了更为理性的预测，真假比例为一比九，显示出奖罚机制下用户观点的理性化。

当前，社交媒体和垃圾信息泛滥，人们了解事情的途径往往受限。这些机构因利益相关可能无法保持客观，同时社交平台也会基于用户兴趣推荐信息，导致信息茧房效应。Polymarket作为一个去中心化的预测市场平台，基于区块链技术保持了公平公正，为社会舆论提供了改变契机。其去政治正确、去情绪化、客观真实的特点，展现了人们的真实判断，为理解现实世界提供了新视角。正如创始人Coplan所言，Polymarket是一个利用市场汲取群众智慧的平台。

Polymarket大火能否持续？

加密预测平台并非一个新兴的行业，其实早在2018年，Augur便建立一个首个基于区块链技术的加密预测平台，然而当时受限于技术以及区块链尚未普及等原因，Augur繁琐的操作步骤和不友好的交互界面，使其并未真正进入大众视野，直到Polymarket的出现，加密预测平台才真正得以在区块链行业普及并成为一种成熟的应用。

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

根据数据显示，Polymarket凭借其独特的投注预测模式，正以前所未有的速度吸引着全球范围内的广泛关注与参与。尤其是在当前美国大选期间，Polymarket不仅成为了普通民众押注自己投票意向的热门平台，也吸引了大量投资者希望通过精准预测候选人胜选来赚取利润。在过去的几个月里，这些活跃的参与者们已经在Polymarket上投入了数亿美元，直接推动了该平台的业务规模和知名度达到了历史新高度。

Dune的最新数据更是印证了Polymarket的火爆态势。自今年4月起，Polymarket的交易量和用户数量均呈现出井喷式增长，尤其是在7月份特朗普遇刺事件引发的全球关注下，Polymarket作为预测市场的代表被全球媒体广泛报道，进一步提升了其知名度和影响力。受该事件影响Polymarket在7月份的月交易量较6月份翻了一番，突破了2亿美元大关，每日交易量更是稳定在2000万美元以上，每日活跃交易者数量超过6000人。

Polymarket的火爆不仅吸引了广大用户的热情参与，也让部分加密领域的理想主义者将其视为揭示真相的仲裁者。他们认为，Polymarket以其去中心化、透明化的特性，有望成为公正信息的主要来源之一。然而，在当前的火爆背后，我们也不得不正视Polymarket所面临的诸多挑战和潜在风险。

首先，缺乏持续的资金流入是Polymarket未来能否持续发展的关键问题之一。预测市场作为一种零和游戏，其本质决定了它无法像传统金融市场中的股票、债券或加密货币那样吸引持续的被动资金流入。这种特性使得Polymarket在长期运营中面临着如何保持资金流动性的挑战，进而影响到其持续盈利和发展的能力。

其次，市场流动性限制也是Polymarket需要解决的重要问题。目前Polymarket排名前几的热门选题几乎都是与美国大选相关，这些选题吸引绝大部分用户的关注，但对于大多数市场尤其是那些涉及非即时支付和小众主题的市场而言，仍然缺乏足够的吸引力。这导致这些市场的流动性相对不足，难以形成有效的市场价格发现机制，从而影响到预测结果的准确性和可信度。

另外，市场参与者的影响力问题也是Polymarket需要关注的一个方面。在预测市场中，缺乏足够数量的专业做市商等市场参与者可能导致市场价格被少数有优势的参与者所操控或影响。这不仅削弱了预测市场提供准确洞察的能力，还可能引发市场不公和信任危机。例如一些行业内部人士，往往可以提前知道一些内幕消息，他们可以提前布局大量押注从而收割普通用户，因此如何建立更加公平公正的监管和审核机制对于Polymarket的未来发展也至关重要。

最后，Polymarket依靠热点新闻来制造选题供人们来投注预测方向，因此往往也会触碰一些社会敏感事件，例如前段时间，Polymarket曾因官方 X账号发布了几条包含不当语言的推文（特别是文中使用了冒犯性词汇“Retardio”（意为“智力迟钝的”））进行营销而招致批评。事后虽然 Polymarket针对推文不当用词事件发表致歉信，解雇相关人员并启动内部审查。但仍然引发了公众的质疑，一些媒体认为Polymarket在利用一些不好的事件来赚钱。

从Polymarket看加密预测市场的未来发展

Polymarket的火爆无疑揭示了加密预测市场的无限潜力。回溯过去，预测市场大多停留在理论阶段，即便有实践尝试，也往往与博彩紧密相连，甚至被不法分子利用为洗钱工具。然而，区块链技术的引入为预测市场带来了深刻变革，其公开透明的特性使得链上加密市场更易于被普通用户接受和信任。

尽管Polymarket并非加密预测平台的开创者，但它无疑是目前最为成熟、最具影响力的平台。其成功不仅体现在用户数量的快速增长和交易量的不断攀升，更在于它成功地将加密预测市场推向了普通大众，为这一领域注入了新的活力。Polymarket的崛起，让我们看到了区块链行业新的应用案例，以及加密预测平台的独特魅力和广阔前景。

长期以来预测市场一直被视为认知技术领域的圣杯。早在2014年，以太坊创始人Vitalik就对使用预测市场作为治理机制表示出浓厚兴趣。然而，长久以来，预测市场在实际应用中面临诸多挑战，如参与者非理性、市场流动性不足以及“正确知识”持有者缺乏投注动力等。这些问题一直制约着预测市场的发展。

Polymarket的出现成功打破了这一僵局。它不仅吸引了大量业内人士的关注，更在实际应用中展现出强大生命力和广阔前景。Vitalik本人就曾使用Polymarket来跟踪Sam Altman的董事会出局事件，这一行为无疑为Polymarket增添了更多权威性和影响力。同时，a16z Crypto的顾问Packy McCormick也高度评价Polymarket，认为其页面可能是互联网上开始一天的最佳去处。这一评价不仅体现了Polymarket在用户体验方面的卓越表现，更彰显了其在信息获取和决策支持方面的独特价值。

Richard的观点则为我们提供了另一个思考角度。他认为加密行业应减少零和游戏，转向提供正和体验。而预测市场正是完成这一使命的最佳选择之一。它既可以作为投注平台，为用户提供娱乐和收益的可能性；同时也能成为获取信息的来源，帮助用户做出更明智的决策。这种双重特性使得预测市场在加密行业中具有独特的地位和价值。

然而，我们也必须清醒地认识到加密预测市场在未来发展中面临的挑战。监管政策的不确定性、合规风险的防范以及市场伦理的建设都是我们需要重点关注的问题。只有在确保合规性、公平性和透明度的前提下，加密预测市场才能实现健康、稳定、可持续的发展。这需要行业内的共同努力和不断探索。

盘点当前值得关注的加密预测市场平台

在加密预测市场赛道中，除了Polymarket外，还有多个平台凭借其独特的运行机制和各自的优势脱颖而出，成为了市场关注的焦点。这些平台不仅提供了创新的预测市场模式，还通过区块链技术实现了透明度和可信度的提升，吸引了越来越多的加密爱好者和投资者的关注。以下是几个当前值得特别关注的加密预测市场平台：

Augur：

Augur作为区块链预测市场的先驱，自2014年起便致力于推动该领域的发展。其运营机制以社区驱动为核心，不仅允许用户参与投注，还支持用户创建自己的市场，显著提高了市场的参与度和定制性。Augur使用原生代币REP进行运营，该代币在奖励分配、市场创建和结果争议解决中发挥着关键作用，进一步增强了市场的透明度和可信度。为了应对以太坊的可扩展性挑战，Augur推出了Turbo版本，利用Polygon网络提高交易效率和可扩展性，从而显著提升了用户体验。

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

近年来，Augur平台功能不断完善，社区规模也在持续扩大，吸引了越来越多的加密爱好者和投资者。然而，其社区驱动的模式也可能导致市场结果受到一定程度的人为影响，这是投资者在参与时需要注意的风险。

Gnosis：

Gnosis是一个全面的区块链生态系统，涵盖了预测市场、去中心化交易、钱包服务等一系列基础设施工具。其运营机制以GNO代币为核心，通过治理和质押机制将用户与平台紧密联系在一起。为了解决以太坊的可扩展性挑战，Gnosis开发了自己的第2层解决方案——Gnosis链，为预测市场等基于以太坊的应用程序提供了强大的支持。

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

Gnosis的发展模式注重生态系统的全面性和多功能性，旨在为用户提供一个集成且便捷的区块链环境。目前，Gnosis正逐步扩大其生态系统的应用范围，以满足更多用户的需求。然而，由于其生态系统较为复杂，新手用户可能需要一定时间来熟悉和掌握其各项功能和服务。

XRADERS：

XRADERS是一个去中心化的市场预测与专家意见分享平台，利用区块链技术进行透明的数据记录和信任建立。其运营机制结合了社交价格预测、游戏化元素和社区驱动的周期，为用户交互提供了安全可靠的环境。XRADERS提供精心策划的专家见解，为投资者提供可操作的信息，并通过去中心化投票系统确保透明度和完整性。

特朗普带火Polymarket，加密预测市场红利几何？

近年来，XRADERS已经与多个知名项目达成合作关系，如UXLINK、SecondLive、DIN等，其核心玩法Guess2Earn（猜赚模式）和去中心化投票系统也吸引了大量用户涌入。此外，XRADERS还成功完成了种子轮融资，吸引了多个头部加密投资者和机构的参与。然而，由于其去中心化的特点，平台上的信息可能存在一定的主观性和不确定性，投资者在做出决策时需要谨慎评估。

PredictIt：

PredictIt是一个非营利性的研究项目，由新西兰惠灵顿维多利亚大学运营。其在美国联邦层面获得了CFTC的特殊豁免，允许其在美国部分州内合法运营。PredictIt的运营机制相对简单明了，主要依赖于用户对市场事件的预测和投注。为了遵守相关法规要求，PredictIt对用户的投资金额进行了限制。目前，PredictIt上的事件市场涵盖了政治、经济、体育等多个领域，吸引了大量用户参与。然而，由于其非营利性和法规限制，PredictIt在市场推广和商业化方面可能面临一定的挑战。同时，投资者在参与时也需要注意合规性和投资风险，确保自身权益不受损害。

加密货币基础设施提供商Anoma计划融资4000万美元

7月30日消息，据彭博社援引知情人士透露，加密货币基础设施提供商Anoma Foundation正在洽谈新一轮融资，估值可能达到10亿美元，总部位于瑞士楚格的Anoma Foundation已与潜在投资者就4000万美元融资进行了讨论。由于谈判属于私密信息，消息来源要求匿名。知情人士表示，谈判仍在进行中，条款可能会发生变化。