宽幅大震荡下，从大周期数据看比特币现状

撰文：Chandler，Foresight News

2024 年，加密资产市场经历了极为剧烈的宽幅震荡，尤其是比特币价格长期在 50000 至 70000 美元之间波动，持续数月之久。这种波动不仅频繁且难以预测，既没有表现出传统市场中的趋势性，也未遵循以往牛市或熊市的典型周期，迫使我们重新审视市场的内在逻辑和运行机制。

当前市场的一个显著特征是投资者策略的明显分化，长期持有者和短期交易者在这场大幅波动中采取了截然不同的应对方式。长期持有者通常选择在波动期间保持持仓稳定，以应对市场的不确定性；而短期交易者则更多地利用波动性进行频繁的市场操作，试图从中获取短期收益。尤其值得关注的是，以比特币现货 ETF 投资为首的机构投资者，他们的策略在当前市场中表现得尤为复杂。这些机构一方面需要在广泛的市场波动中重新审视其持仓结构，特别是从高额管理费的灰度比特币信托（GBTC）中调仓至其他比特币现货 ETF；另一方面，他们还需谨慎评估市场中的潜在风险，确保其投资策略与市场动态保持一致。

在这种背景下，链上指标成为理解当前市场状况的关键工具。通过深入分析链上数据，我们能够捕捉到市场情绪的微妙变化，洞悉投资者行为的演变，进而归纳出市场的潜在趋势。结合以往牛市中的链上指标数据，我们试图勾勒出当前比特币市场的全貌，并为未来可能的市场走向提供科学依据。

比特币 MVRV Z 值：尚且不到往年牛市的一半

MVRV（Market Value to Realized Value）是比特币及其他加密货币市场中的一个重要指标，用于衡量市场情绪和价格走势。该指标通过比较市场价值（Market Value）和实现价值（Realized Value）来提供有关资产当前价格是否被高估或低估的信息。市场价值是比特币的当前市值，计算方法是当前价格乘以流通中的比特币总量；实现价值是比特币的实现市值，通过计算每个比特币的最后一次转移时的价格来确定。实现价值反映了比特币市场中每个持有者实际支付的价格总和，能够有效剔除市场价值指标中的短期市场情绪。

MVRV Z 值是一种标准差测试，用于揭示市场价值与实现价值之间数据的极端情况。这个指标通过橙色线表示，能够有效识别市场价值相对于实现价值异常偏高的时期。当 Z 值进入粉色区域时，通常意味着市场周期的顶部；而当 Z 值进入绿色区域时，意味着比特币的价格被严重低估。

宽幅大震荡下，从大周期数据看比特币现状

通过分析历史数据可以发现，当 MVRV Z 值处于极端高位或低位时，往往对应着市场的转折点。例如，2017 年底的比特币牛市顶部，2018 年和 2022 年的熊市底部都可以在这一指标中找到相应的极值。2021 年牛市的顶峰虽不及往年的峰值，但仍短时触及到代表着市场顶部的粉色区域。而在 2024 年，尽管比特币的价格已经超越上波牛市高点，但其 MVRV Z 值还不到往年高点的一半。

Puell 乘数：本轮高点仅为 2.4

宽幅大震荡下，从大周期数据看比特币现状

Puell 乘数是另一个与周期峰值一致的指标，该指标计算「当前矿工营收和过去 365 天平均的比值」，其中矿工营收主要为新发行比特币市值（新增的比特币供给会由矿工获得）及相关交易费用，可用来估算矿工收益状况，公式为：Puell 乘数 = 矿工收益（新发行比特币市值）/ 365 天移动平均矿工收益

Puell 乘数在判断比特币价格是否偏离合理区间时具有重要参考价值。出售挖出的比特币是矿工最主要的营收，用以贴补挖矿过程中矿机设备资本投入和电费成本，因此过去一段时间的平均矿工收益可间接视为维持矿工营运机会成本的最低门槛。当 Puell 乘数进入绿色区域时，意味着比特币的每日发行价值异常低，通常是抄底的良机，历史上在这些时期买入的投资者往往获得了超额回报。相反，当 Puell 乘数进入红色区域时，表明矿工收入显著高于历史标准，此时比特币价格往往达到高点，是获利了结的有利时机。

2024 年 3 月上涨期间的 Puell 乘数也仅达到 2.4，同样尚不足以表明市场已达到峰值。随着比特币减半事件的发生，挖矿奖励的减少进一步压缩了矿工的利润空间。根据比特币挖矿公司比特富富（BitFuFu）披露的 2024Q2 财务业绩显示，自行开采 BTC 的成本（包括所有直接成本，例如电费、托管费和购买哈希率成本，但不包括折旧）平均为每 BTC 51,887 美元，而 2023 年同期为每 BTC 19,344 美元。在这种情况下，矿工的开采成本已经接近甚至超过了比特币的市场价格，这使得他们面临巨大的经营压力。

Puell 乘数的骤降反映了市场对这一成本上升的反应。尽管比特币价格在减半前后有所上涨，但 Puell 乘数仍未达到历史高点，表明市场尚未完全消化这些变化，也未出现预期中的价格飙升。这一现象可能预示着比特币市场进入了一个新的阶段，矿工们不得不面对更高的成本与更低的利润率。同时，这也可能导致市场上比特币的供应减少，从而在中长期内对价格产生一定的支撑作用。

PlanB 的 200 周移动平均线热力图：回调即将结束

宽幅大震荡下，从大周期数据看比特币现状

PlanB 的 200 周移动平均线（200WMA）是一种用于分析比特币长期趋势的关键指标，经常被视为市场中的重要支撑和阻力水平，同时也是衡量市场情绪变化的有效工具。在 2018-2019 年的熊市以及 2020 年因 COVID-19 导致的市场波动期间，200WMA 表现出其作为重要支撑线的显著作用。即便在 2021 年的牛市中，比特币价格虽然经历了多次回调，但每当价格接近 200WMA 时，都会受到有效支撑，并重新进入上涨通道。

历史数据显示，当价格图表上出现橙色和红色圆点时，通常意味着市场处于过热状态，此时是卖出比特币的良机。近期 PlanB 也表示，根据 200WMA 热力图，比特币从 2022 年触底到当前价格增加了 4 倍，而从历史上看 7-10x 是从当前这一状态开始的。

RHODL Ratio：市场整体的投机热情有所减弱

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RHODL（Realized HODL）Ratio 由博主 Philip Swift (@positivecrypto) 于 2020 年 6 月份创建，是一种用于评估比特币市场中投机活动和持有者行为的重要指标。它通过比较不同持有时间段的比特币数量，特别是短期（1 周至 1 个月）和长期（1 年到 2 年）的 UTXO（未花费的交易输出）数量，来衡量市场的活跃度和投机性。具体而言，RHODL Ratio 通过将长期 UTXO 数量与短期 UTXO 数量相除得出，较高的比例通常意味着短期持有者数量较多，暗示市场可能存在更强的投机行为；相反，较低的比例则表明长期持有者占比更高，市场相对稳定。

在实际应用中，RHODL Ratio 在识别比特币市场周期的顶部方面表现出色。当 1 周的 RHODL 波段值显著高于 1-2 年的波段值时，通常预示着市场过热，这是价格可能达到顶峰的信号。在这种情况下，RHODL Ratio 进入红色区域，这往往是投资者获利了结的良好时机。目前来看，RHODL Ratio 并未显示出比特币已达到牛市顶部的信号。尽管此前比特币价格在突破前高后曾出现一波相对高点，但在过去几个月的震荡行情中，RHODL Ratio 呈现出震荡下降的趋势。这种下降趋势反映出市场热度在逐步消退，然而由于市场情绪的波动，短期持有者的数量依然保持在较高水平。这表明，尽管市场整体的投机热情有所减弱，但短期投资者的活动仍然活跃，显示出市场尚未完全进入冷却阶段。

LTH/STH 已实现市值占比：主升浪或并未到来

宽幅大震荡下，从大周期数据看比特币现状

链上分析师 @Murphychen 整理的 LTH/STH 已实现市值占比的周期变化，为我们提供了一种观察比特币市场趋势的方法。通过分析长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）的财富分配，可以更好地理解市场的周期性转变。

在熊市的低点，长期持有者通常占据了市场中的大部分财富，这时蓝线（LTH 的已实现市值占比）达到周期的高峰。而在牛市的顶点，短期持有者主导市场供应，红线（STH 的已实现市值占比）达到高点，同时比特币的价格也往往处于周期性高位。每当红线上穿蓝线时，意味着市场可能进入「主升浪」阶段，标志着牛市的开始；反之，红线下穿蓝线则常常预示着牛市的结束。

在 2024 年 3 月 9 日，红线短暂上穿蓝线，随后在 4 月 15 日又下穿蓝线。这种短暂的交叉可能是由 ETF 这一重大利好消息引发的短期 FOMO 情绪所致，导致短期投资者接手了长期持有者的筹码。然而，由于缺乏持续的资金流入，这种短暂的市场热潮很快消退，无法支撑更长久的上涨趋势。类似的现象曾在 2016 年 7 月至 11 月间发生，当时的市场趋势中断了约四个月。当前的市场虽然出现了短期的波动，但从这次短暂的突破来看，尚不能确认本轮周期的「主升浪」阶段已经开始。

总的来说，尽管比特币价格在 2024 年经历了剧烈的宽幅震荡，并突破了前期高点，但多个关键链上指标表明，市场尚未达到此前牛市顶部的高度。MVRV Z 值和 Puell 乘数均显示出市场虽有上涨但仍未达到历史高位，而 200 周移动平均线继续为价格提供有力支撑，表明市场回调可能接近尾声。此外，RHODL Ratio 的下降趋势以及 LTH/STH 已实现市值占比的复杂交叉信号，进一步暗示市场热度在逐步消退，但尚未完全冷却，短期内可能还会出现波动。

这些指标表明当前市场仍在调整阶段，且未进入典型的牛市「主升浪」。但在另一方面，在当前复杂且充满不确定性的市场环境中，我们似乎迎来了无法完全「刻舟求剑」的新一轮牛市，尤其是在现货 ETF 的推出加速了比特币牛市进展的背景下，现货 ETF 的引入既带来了更多的机构投资资金，提升了市场的参与度和流动性，同时也为市场带来了新的复杂性。随着市场情绪的变化和资金的重新配置，未来可能会有新的上涨周期出现。

1conformation创始人：我强烈看好三个加密主题

2024年8月24日，加密VC 1confirmation创始人Nick Tomaino在X上发布Q2 LP信件。

Nick Tomaino表示，2024年到目前为止是加密货币领域非常有趣的一年。比特币和以太坊的ETF已永久性地将加密货币嵌入华尔街，美国民主党和共和党都认识到反加密货币是行不通的，这些发展已经远远超其最大预期。

他还表达了其最强烈看好的的三个加密主题：1、以太坊市值将在未来5年内反超比特币市值；2、预测市场将成为2024年的突破性用例，并将在未来几年内增长100倍；3、DeFi和NFT将以更强的姿态回归，SocialFi和其他今天难以想象的新用例将通过应用链、L2和L3s出现。

1conformation创始人：我强烈看好三个加密主题

全文如下：

2024年到目前为止是加密货币领域非常有趣的一年。

比特币和以太坊的ETF已永久性地将加密货币嵌入华尔街；比特币的ETF总资产管理规模（AUM）已经达到788+亿美元，以太坊则为88+亿美元。

拜登政府的反加密立场被美国民众和两党完全拒绝，现在双方都认识到反加密货币是行不通的。加密货币公司在本届选举中已为政治候选人捐赠了1.19亿美元（占美国公司总捐赠的48%）。

这些发展超出了我12年前在Coinbase开始工作时的最大预期。

与此同时，有人可能会说最近没有出现有趣的新用例。许多曾推动加密货币发展的概念，如Solana上的模因币和比特币上的NFT，都是几年前首次在以太坊上出现的DeFi和NFT的再现。这些再循环的想法虽然能吸引现有用户和资本，但无法带来许多新用户。每个加密货币投资者现在必须问的最重要的问题是：究竟哪些新产品将最终吸引10亿+的用户进入加密领域？

我们的核心信念仍然是真实性将取胜，并且它将继续关注那些推动行业向前发展的团队，这些团队通过启用新的和独特的消费者行为推动发展。

以下是我们今天最强烈看好的加密货币主题：

以太坊市值将在未来5年内反超比特币市值。今天比特币市值约为1.2万亿美元，约为以太坊市值的4倍（3210亿美元）。我相信两者都会继续增长，但以太坊最终将超过比特币。原因很简单。比特币已经成为机构购买的数字黄金，是过去5年中最具影响力的区块链，但以太坊仍未被充分理解。以太坊是全球最有才华的开发者正在构建的链上去中心化互联网，而以太坊是为其提供动力的数字石油。以太坊稀缺、收益丰厚且有用。而且由于其市值现在比比特币小得多，华尔街将能够购买更多的以太坊。他们将这样做，并且他们将积极推动以太坊的叙述成为未来几年全球的主流。

预测市场将成为2024年的突破性用例，并将在未来几年内增长100倍。PolyMarket是今年真正脱颖而出的产品。它是第一个人们每天都在使用的加密产品（用于信息）而无需知道它是加密产品。PolyMarket已达到11+亿美元的总交易量，今年还在继续增长。没有以太坊上的稳定币，交易规模为11+亿美元的PolyMarket根本无法实现。在11月的大选之后，我相信新闻、文化和体育市场将成为更大的类别。预测市场非常适合任何有官方媒体叙述且人们意见分歧的地方，市场有望增长100倍。

DeFi和NFT将以更强的姿态回归，SocialFi和其他今天难以想象的新用例将通过应用链、L2和L3s出现。无需信任第三方的非托管产品将继续增长。应用链、像Base这样的L2和特定于应用链的L3s将带来可扩展性和改进的用户体验，以加密货币为最终增长目标。L1部落主义将消退，优秀的开发者将在他们能捕捉到最多价值并拥有最大控制权的地方建立。

谷歌前CEO施密特的泄密讲话对加密行业有何启发？

原文作者：孟岩，Solv Protocol 联创

这几天大家都在谈施密特（Eric Schmidt）在斯坦福泄密讲话。我觉得整个讲话最引人深思的一部分在最后，将人工智能与电气化相比较的部分。

施密特提到，电动机出现以后，人们花了整整三十年才意识到这项技术所带来的根本变革，可以做出各种尺寸的电动机，把它放在各个地方，从而把动力去中心化了。

因为他在演讲里没有具体展开，所以我还特别去查了一下相关背景。大致是这样的：在蒸汽机时代，一间工厂通常只有一个集中的蒸汽机动力车间来提供全部的动力，为了将动力传送到各个车间，以及适应不同工序对于动力的不同需求，通常工厂会安装一套天轴动力传输系统。天轴一般悬挂在厂房天花板之下，所以叫天轴，由集中的蒸汽机动力机房带动，在机器上方旋转。而天轴下方的机器，通过齿轮和皮带再把动力传送到机器上，如下图所示。

谷歌前CEO施密特的泄密讲话对加密行业有何启发？

施密特说，电动机刚刚出现的时候，人们只是把原本的蒸汽机动力中心换成了电动机动力中心，用电动机来驱动天轴。换句话说，只是改变了动力传输系统的性能和效率，但没有改变其结构。过了三十年之后，人们才慢慢认识到，其实可以将电机做成各种尺寸各种功率，就近放到机器和设备里面，让电跑，而不是让机械动力去跑，这才是使用电动力的正确姿势。施密特认为，电动力走向分布式，引发了重要的组织创新，改变了各部件之间的关系，这才真正改变了世界。

说到这里，施密特似乎总结出了一个科技创新引发技术和经济变革的过程规律。首先是单纯的效率创新，替换关键部件，但不修改结构。然后开始结构创新，从集中到分散，从中心化到去中心化。然后这种结构创新引发组织创新，带来巨大的生产力提升。我们不妨将这一过程成为施密特过程好了。

按照施密特过程，目前 AI 还处于早期阶段，还很集中。到了 施密特阶段的后半程，AI 的应用将跟电气化一样，走向分散化。AI 模型普遍分布在计算的各个角落，AI 就近采集数据、就近决策、就近执行。只有到了这个阶段，走到这个过程需要多久？也许花不了三十年，但是恐怕也许要十年以上。

我不禁想，如果施密特说得对，那么现在去投资 AI 的投资人真是活雷锋。

那么区块链又如何呢？

我读了施密特的讲话，觉得对区块链行业可以有四点启发。

第一，按照施密特的思路，区块链和 Web3 更应该代表着正确的方向。

本质上区块链是将「自主权计算」和「可信赖计算（Trustworthy Computing）」分散化、去中心化了。自主权计算就是能够完全确保对自己的数字资源，包括身份、数据、资产和计算过程等要素的控制权，可信赖计算就是能够向用户保证计算的结果公正、可靠、值得信赖，不会被人恶意篡改和擦除。有了这两个东西，我们就可以把原来集中在银行、第三方支付平台、社交网络等中心化机构里的涉及到金钱价值的关键计算分散到一个个智能合约或者 ZK 程序里。抽象地看，这个过程就好像在电气化阶段，把动力引擎从集中的动力车间分散到各个位置、各个设备里。由此可见，区块链是完全符合施密特过程的，它应该代表着正确的方向。

第二，即使代表着正确的方向，想要真的取得成功，也需要时间。施密特如果是正确的，那么区块链和 Web3 的应用爆发应该早于 AI。

第三，区块链的创新还是要以解决用户的问题为出发点。

自 2017 年以太坊杀手叙事受到资本追捧以来，区块链里估值最高、最受关注的创新项目，基本上都是以解决区块链专业人士自己的问题为出发点，并且形成一套相当教条主义的观念，左右了一级和二级市场的估值。大家都脱离用户去谈基础设施大故事，越是这样的项目越能在一级和二级市场上受到追捧，一些从用户角度出发的项目无人问津，没处说理。这就好像，你们天天吹牛说可以做出多么牛逼的电动机，这么牛逼的电动机，股价应该值多少钱，等等，从来不跟我们聊，这电动机转起来以后到底是开车，是打钻，还是驱动硬盘。

最恶劣的后果，就是用了整整十年，没有培养出真正的用户群体，绝大多数这个行业的参与者都是炒币的，不是真正的用户。没有用户就没有创新的动力和方向。这是当前区块链和 Web3 陷入创新困境的主要原因。要摆脱这个困境，获取和培养用户才是当务之急。大家应该思考：到底有什么问题，是用户愿意花钱去解决，而现有的互联网和社交网络又解决不了或者解决不好，要借助于区块链来解决的？我感到现在思考这样问题的人很少，大多数项目整天围绕一些理念和教条来打圈圈。

第四，终局还是通证经济。施密特强调，最后推动生产力变革的还是组织创新。通证经济就是组织创新，是人与人的关系的重构，是新的协作机制。应该说通证经济是直指核心问题的。Web3 走到终局，是个什么情形？如果说创造了一种更便捷、更自由的支付和金融网络，那固然是很了不起，就像马斯克说的，区块链能解决支付问题就已经很有用了。但是，我认为这只是个基础，还不是区块链最厉害的部分。当基于区块链的支付和金融网络普及之后，人与人、人与 AI、人与机器之间协作的模式、数字经济组织的结构，乃至现实世界的社会结构，就会发生根本的变化。这个其实就是通证经济，这才是区块链的终局。

Multicoin：评估区块链收藏品市场（BECM）时要考虑的7个因素

原文作者：  Eli Qian

原文编译：深潮 TechFlow

收藏市场正蓬勃发展。今天，自认为是收藏家，截止到 2024 年，收藏品市场的规模达到了近。收藏品行业正在蓬勃发展——而区块链正在向这一领域进军。

越来越多的收藏者实际上是交易者，他们的唯一目的是买卖价值数十亿美元的收藏品——从稀有威士忌到奢侈手表再到手袋——以获利为目的进行交易。尽管在线市场通常已经从发展到再到，但它们尚未发展到以最有效的方式服务于这些交易者。

为了使翻转交易尽可能高效，收藏品市场需要具备 1)即时结算、 2)实物保管和 3)认证。目前，领先的收藏品市场，如 、 和 ，并未提供这三者。现金结算不是可行的选择；相反，实物结算是默认选择，结算时间通常以天或周来计算。对于更大的收藏品，例如汽车，实物存储很快就会成为一个问题（你在哪里放置 20 辆车以便翻转？）。对于较小的收藏品，通常通过像 Facebook 群组这样的垂直市场进行交易，欺诈问题则是一个持续的挑战。所有这些因素使得在今天的市场上交易收藏品极为低效。

我们看到创建一个新的市场设计的巨大机会，这个市场专门为收藏品交易者而建，称为“区块链支持的收藏品市场”（BECMs）。这些市场通过现金结算提供即时交易，将结算时间从几周缩短到几秒钟，使用稳定币，并利用 NFT 作为由可信保管人或认证者持有的实物资产的数字表示。

BECMs 有潜力重塑数十亿美元的收藏市场，因为它们使得以下几点成为可能： 1) 统一市场并增加流动性（与当前分散的黑市相比）， 2) 消除个人实物存储的需要，从而鼓励更多交易， 3) 通过提供认证来增加信任， 4) 通过促进借贷来金融化收藏行为，而之前借贷是不可能的。我们相信，这些效率的结果将大大扩展整个收藏市场的总可寻址市场（TAM），因为更多的交易者、流动性、库存和市场将上线。

然而，虽然从技术上讲，可以为任何收藏类别构建 BECM，但并非所有 BECM 都会平等。本文的其余部分将重点讨论使 BECM 有投资价值的特质。我们将沿着三个设计轴线：金融轴、现实世界轴和情感轴，拆分七个关键特征。

金融轴心

缺乏垂直交易场所

目前，大多数收藏品没有专门的市场或交易所来集中流动性和促进公开价格发现；相反，它们在许多不同的平台上交易——WhatsApp 聊天、Facebook 群组、拍卖行等——这些平台分散了流动性。这意味着服务于未被充分满足的收藏市场的机会很大；然而，如果现有市场结构已经高效，BECM 将很难竞争。这些市场对风险投资者的吸引力不大。

根据我们对收藏品市场的初步评估，葡萄酒和烈酒、手袋和手表的市场具有最大的改善潜力。这些收藏品主要在黑市交易，缺乏流动性和价格发现，使得现有市场处于被颠覆的状态。

合适的价格点

为了使某一收藏类别具备投资价值，其收藏品的价格应该足够便宜，以便收藏家可以完全拥有该资产。对资产的一部分拥有权对于金融投资来说是可以接受的，但作为收藏家，拥有半个奢侈手袋的权利就违背了收藏的目的。此外，超贵的收藏品会减少整体买家池，使这些收藏类别的流动性降低。例如，没有人会翻转价值百万美元的法拉利，因为没有 24/7 的需求重合。

另一方面，收藏品的价格需要足够高，以便拥有它能带来一定的社会地位，给予一种排他感，并提供情感上的满足。如果某样东西太便宜，任何人都能拥有，它将无法吸引情感和地位驱动的买家，从而使市场流动性降低。此外，价格点还应足够高，以使潜在的市场制造者愿意花时间研究该收藏类别。如果物品太便宜，它们必须更频繁地交易，才能使单位经济合理。但是，便宜的收藏品并不能提供足够的社会地位，吸引收藏家形成流动市场。

我们认为，适合投资的 BECM 的黄金价格范围大致在 1000 美元到 10 万美元之间。这使得运动鞋、手表、手袋和古董等收藏品成为 BECM 的理想候选者。像美术和汽车这样的收藏品对于大多数人来说太贵，像唱片和邮票这样的收藏品由于价格较低，可能不太适合 BECM。

Multicoin：评估区块链收藏品市场（BECM）时要考虑的7个因素

图：风险投资的可投资性是我们的主观评估，气泡的大小对应市场规模，来源包括、、、、、、、、、

被视为价值储存工具

收藏家是寻求地位的买家。他们被称为“坚定持有者”。他们的存在对收藏市场维持健康的价格底线至关重要。这表明某个收藏品不是一时的流行，而是表明它具有持久的文化相关性。这是因为，当足够多的人相信某个物品在未来很长一段时间内仍会具有文化相关性时，它才有可能被视为价值储存。被视为价值储存的收藏品在不同世代之间都有吸引力，并且通常对技术变化具有抵抗力。

美术就是一个很好的例子。人类数千年来一直享受艺术，可以合理地假设人们在未来数千年中仍会继续欣赏艺术。黑胶唱片的例子则更为复杂。它们在老一代中有广泛的吸引力，但后 iPod 时代成长起来的世代是否会继续重视黑胶唱片仍有待观察。

现实世界轴心

存储困难

占用重要物理空间或容易退化的收藏品是 BECMs 的主要候选者，因此代表了良好的可投资类别。普通人很难在没有采取环境预防措施（湿度、温度、光照等）的情况下长时间存储易损的收藏品，如葡萄酒和艺术品。即使你能够魔法般地解决这些问题，你也会迅速遇到空间限制——在大多数人的家中存储超过 50 幅画作或 100 瓶葡萄酒都是不切实际的。即使你能够魔法般地消除空间限制，你也会面临保险上的麻烦。

如果保管某个收藏类别是微不足道的，建立 BECM 仍然可能有利可图，但进入壁垒将会低得多，导致竞争加剧、流动性分散和定价能力下降。NFT 是这个类别中最好的例子：它们不受环境影响，也不占用任何物理空间，区块链上的透明来源几乎使欺诈变得不可能，因此很难建立一个有防御能力的 NFT 市场。

Multicoin：评估区块链收藏品市场（BECM）时要考虑的7个因素

图：以太坊 NFT 市场交易量，来源：

我们认为，葡萄酒、威士忌和汽车等收藏品在存储方面面临着最大的挑战，因此这些收藏家的利益将从 BECMs 中获得最大收益。葡萄酒和威士忌对环境极为敏感，需要控制温度、湿度、光照和其他因素的特殊保险库（正在解决这个问题）。汽车需要大型车库——大多数人难以在家中存储超过 3 或 4 辆车。交易卡、运动鞋、手表和手袋则相对容易存储——这些收藏家仍然可以从外包存储中受益，但边际改善较小。

信任问题存在

除了要解决物理保管问题，BECMs 还必须解决真实性问题，以吸引投资者。

如今，收藏家面临严重的信任问题；群聊中的买卖双方依赖社区的推荐和匿名的管理者来审查他们的交易对手。诈骗在几乎每个收藏品中都是司空见惯的，市场参与者很难对他们的购买保持 100% 的信心。建立市场标准和可信的鉴定人对于吸引收藏家、另类资产投资者和投机者的市场流动性至关重要。

有两种认证方式：

1. 内部认证：这需要领域专业知识，并且在操作上更为复杂。如果市场错误鉴定物品，将需赔偿收藏家。然而，这可以成为一个很好的护城河，特别是当收藏品难以认证时。进行内部认证的市场需要管理潜在的利益冲突，并需要一些监督来保持买家的信任。

2. 外包认证：这更简单，但会降低市场所能获得的利润。因此，当收藏类别更容易认证时，外包更为合理。另一个好处是，外包认证自然提供了市场与鉴定人之间的分离，缓解潜在的利益冲突。

如果 BECM 能够建立信任并提供退款保证，它可以建立竞争壁垒，使其具有风险投资的吸引力。手表、手袋和葡萄酒等收藏品充斥着假货。BECMs 有很好的机会来增加信任，并吸引由于欺诈担忧而不愿意收藏的新收藏家。

情感轴心

时间与品牌的来源

在收藏品的背景下，来源是一个物品如何获得其价值。对于收藏品来说，通常是基于时间或基于品牌的。

基于时间的来源意味着资产因年龄和历史背景而增值。稀有书籍就是这一类别的一个例子。具有时间来源的资产通常仅在二级市场交易——没有中央发行者，资产通常是独一无二的，或是少数几个。这种特性可能会限制二级市场的活动，因为收藏家不需要持续的资金来购买新发行品，而坚定持有的收藏家则抑制了可供交易的供应。 就是一个很好的例子——他们竞标的宪法副本尚未返回二级市场。其他具有时间来源的收藏品包括古董、美术、汽车和枪支。

另一方面，基于品牌的来源是指品牌随着时间的推移建立了声望，市场开始将其产品视为有价值的。手表是基于品牌来源的典型例子。顶级奢侈手表制造商——劳力士、百达翡丽、理查德·米勒和爱彼——能够凭借其品牌价值控制奢侈手表市场。基于品牌的收藏品有一个中心的、追求利润的发行者，持续发行新物品。与基于时间的来源收藏品不同，这类收藏品鼓励二级市场活动，因为收藏家需要资金来购买新供应，并转向二级市场进行销售。

因此，基于品牌的 BECMs 比基于时间的 BECMs 更具风险投资吸引力。

存在热情的收藏者基础

风险投资家希望看到人们对某个收藏品有强烈的情感；这是拥有坚定持有者的前兆。没有他们，很难实现有机流动性。因此，一个社区薄弱的 BECM 将难以吸引交易量，并失去投资吸引力。

繁荣社区的最佳信号是热情到争论的程度。我们希望看到汽车收藏家争论有史以来，或者手袋爱好者为他们认为辩护。热情的收藏者基础将在互联网上的各个角落活跃——、和群聊。

收藏的寒武纪时代

未来不仅限于手表、手袋和葡萄酒的 BECMs。还有数百种其他可投资的类别。

BECMs 的机会在于为各种收藏品开辟新市场，改善对新型另类投资的获取。

我们长期以来一直对加密如何触及现实世界感兴趣，早在 2019 年就，Helium 开创了现在被称为 DePIN 的概念。我们从早期参与 DePIN 中学到了很多，并在这里分享了一些对 DePIN 市场机会的看法。

特朗普家族进军DeFi，扬言将终结银行与金融精英的压迫

原文标题：《川普亲自宣传家族 DeFi 项目，扬言终结银行与金融精英的压迫》

原文作者：Zhang joy，动区动趋 BlockTempo

角逐 2024 年白宫大位的美国前总统川普（Donald Trump），除了多次在公开活动支持加密货币之外，近期他的大儿子小唐纳 · 川普更宣布将进军 DeFi，计划挑战传统金融体系。

在昨（22）日晚间，川普就在自家社交媒体平台 TruthSocial 上，分享了一个 Telegram 频道连结 The DeFiant Ones，介绍写的是川普官方 DeFi 频道，并配文暗示将颠覆传统金融规则（川普儿子 @DonaldJTrumpJr 也在推特上帮助宣传了这条文章）：

「长久以来，普通美国人一直受到大型银行和金融精英的压榨，现在是时候让我们团结起来，共同反抗了。」

特朗普家族进军DeFi，扬言将终结银行与金融精英的压迫

川普家族的 DeFi 项目是什么？

不过，在点击进入该频道 The DeFiant Ones 之后，目前并没有透露该项目的更多资讯，官方最近仅在 8 月 18 日发布了一条公告，暗示在本月可能将透露更多相关内容：

「在接下来的几天里，我们将在此频道中分享一些重要的更新和公告。这是获取官方新闻的唯一地方，因此请务必保持关注并保持通知状态。令人兴奋的事情即将到来——千万不要错过！」

8 月 19 日发文写：「Let』s go !!!!!」，整体来说仍不清楚该项目到底想做什么？

特朗普家族进军DeFi，扬言将终结银行与金融精英的压迫

川普家族将进军数位房地产？

虽然目前我们还不知道川普家族葫芦里到底卖的什么药，但早在本月初，川普的二儿子，即现任川普集团副总裁的艾瑞克·川普（Eric Trump）在受访中也透露，该集团很快就会推出新的加密货币计划，并指出该计画可能涉及「数位房地产」。

尽管当时艾瑞克·川普拒绝透露川普集团加密计划的进一步细节，不过根据他的叙述，一些人猜测这可能涉及现实世界资产（Real World Assets，RWA）代币化，也就是将房地产或其他实体资产带到区块链上，并可能将「数位房地产」作为贷款或其他加密货币金融服务的抵押品。

艾瑞克提到：

「这是公平的，它是任何人都可以立即使用的抵押品。我不知道人们是否意识到这对银行和金融界来说是一场多么大的变革。我希望我们能够帮助改变这一现状。」

另外，他还在访谈中表示看到了区块链技术的巨大前景，并盛赞加密货币和去中心化金融（DeFi）是美国经济的潜在强力催化剂：

「现在这个国家基本上有一半以上的人无法获得银行存款。这意味著在大多数机构的大部分贷款都会被拒绝。但有了这项技术（区块链），他们几乎可以根据数学而不是政策立即获得贷方的批准或拒绝。钱可以在几分钟内存入他们的帐户，而不是几个月。

目前的系统是可以被操纵的。确实如此，一直以来都是如此，我的家人当然也遭受过经济歧视。对于人们如何轻易被排除在某些市场之外，它减慢了一切，这是不对的。

在某些时候，我认为我们都想要某种形式的财务独立，以及一个我们不必遵循大银行剧本的世界。那一天很快就会到来。」

如何看待Babylon上线后续影响：会催生BTCFi Summer的到来吗？

作者：Haotian

如何看待 @babylonlabs_io 主网上线后的后续市场影响？毫无疑问，会像Eigenlayer之于以太坊一样给比特币生态掀起一波Staking热潮，催生BTCFi Summer的到来。

那么，Babylon工作原理究竟如何？和Eigenlayer的差别在哪里？Babylon生态有哪些潜在看点？Babylon的软肋在哪里等等？接下来，谈谈我的理解：

-透彻理解Babylon

简单而言：Babylon通过在比特币主网构建复杂UTXO脚本契约的形式，为BTC layer2等一众POS链实现了安全、免跨链、免托管的Native Staking解决方案。具体如何做呢？

传统方案要把一条POW链达成POS链可质押资产产生Yield的效果，得依赖Third Party提供资产托管，然后Wrapped 1:1的资产在全新POS链进行流通。（比如：WBTC）。前阵子WBTC引发的信任危机就暴露了此种方案的最大短板。

Babylon则构建了一套使用比特币链进行远程质押的系统，依托复杂密码学算法用脚本语言设计Covenant把BTC锁在比特币主网上，然后通过Cosmos SDK搭建的Babylon Chain来远程管理调度资产来实现后续功能：

1）脚本契约定义的质押、解绑、提现等要通过Babylon Chain上的Validators严格按照脚本定义的规则（比如：EOTS签名方案、最终轮次多签共识等）进行验证、惩罚等Control Plane控制台操作，即Babylon Chain的验证者节点可以安全、去中心化地对远程锁在比特币主网上的资产进行管理；

2）Babylon把Validators的验证和协调能力抽象成了一种可以给其他POS链输送安全共识的能力，以“安全即服务”的形式向其他模块化兼容进来的POS链提供原生的安全特性。

这样一来，其他POS链就会产生相应的Yield收益来让Babylon质押的BTC资产产生收益，理论上，POS链对这种安全服务需求越大，Babylon质押生息的想象空间就越大。

– Babylon VS Eigenlayer

1）Babylon协议是一个牵起BTC主网和其他POS链的连接器，其目标是把BTC POW链原生资产缺乏Yied和其他POS链缺乏去中心化BTC托管服务的诟病Match起来，让BTC资产以Native的方式接入其他POS链并产生可期的收益。因此，Babylon服务对象主要为BTC宇宙无敌共识的资产，为其产生收益提供技术框架和可能。

Eigenlayer则将以太坊Validators的验证服务能力包装成商品，一方面以太坊layer2或其他模块化POS链可以接入以太坊的超强Validators验证能力，另一方面这些POS链产生的Yield收益能给原本以太坊节点实现放大增强。因此Eigenlayer目标是把以太坊Validators的实体验证服务能力商品化输出，来放大原生以太坊的收益能力。

2）Babylon的“安全即服务”和Eigenlayer的“AVS as a Service”从商业逻辑上看别无二致，但细微差别是Babylon提供的需求更刚性一些，其他POS链如果不接入Babylon在托管方式上就会被诟病“中心化”。

而相较之下，Eigenlayer则放大了以太坊原本Staking收益的杠杆机制，虽然短期能刺激Restaking平台的繁荣，但向外输出安全共识的收益和LRT积分大战之间会存在博弈，若真实商业化收益比不上LRT平台叠加杠杆的速度，Staking收益效用就会遭到反噬。

-Babylon生态后续看点？

Babylon的上线对低迷许久的BTC layer2市场一定会有刺激催化作用，主要有两方面影响：

1）可以让原本诸多结合CeFi形式上阵的项目方进行一次技术“升级”，剔除被诟病的中心化问题，让资产生息的口号更容易得到市场信任。

2）可以为诸多BTC二层POS链带来直接的商业活力，一方面BTC生息会加速一些POS链的TVL累积速度，让TVL积分大战进一步持续，另一方面BTC生息之外也会有LSD、LRT平台+DeFI组合生息等多样玩法。

潜在Babylon+各平台积分补贴大战也会给BTCFi赛道带来持续热度，这会和当初Eigenlayer带来的Restaking热潮有得一拼。

@SolvProtocol  ，凭借去中心化比特币储备中心的定位，Solv抓住了BTC资产过于分散化的现状，快速累积了近2万BTC，Babylon上线后，SolvBTC.BBN会得到可期增长；

@Bedrock_DeFi ，孵化于BNBChain生态，由OKX Ventrues支持，作为Babylon生态的头部项目之一，最近UniBTC的铸造成绩和Babylon积分的收益预期都比较强；

@LorenzoProtocol ，引入了流动性质押概念，用户可以不锁定资金的情况下参与质押并获得奖励，其类Pendle的本息分离特性，流动性本金代币LPT+收益累积代币YAT的组合方式令人眼前一亮；

此外，还有包含 @BSquaredNetwork  、 @Lombard_Finance  、 @ChakraChain  、 @BotanixLabs  等诸多平台会在这一波Babylon生态热潮中相继来秀一秀肌肉。

-Babylon的“软肋”？

毫无疑问，Babylon的上线给BTC 生态带来的更多是积极影响，但并非找不到“软肋”。

客观来讲，Babylon提供的安全共识要依赖其Cosmos SDK链，并非直接由BTC主链上的脚本程序全盘来控制和调度后续的一系列复杂衍生玩法，其天然受限于“资产管理”范畴。

因此，依托Babylon可以产生很多“类Blast生息类衍生项目”，要给BTC生态长出Starkent、Arbitrum等天王级layer2综合链项目比较难。

逻辑也比较简单，若一条BTC layer2链依托Babylon提供安全共识，就等同于阉割掉了该layer2链的主权，不利于后续复杂的生态构建。我首页置顶长文分析过，有很多更技术底层的框架，可以弥补这个问题：

1）zkVM通用协议框架， @ProjectZKM 发挥zk在跨链可交互操作上的可信特性，以zk技术构建了@GOATRollup，  实现了ZK Bridgeless跨链、Entangled Rollup Network可交互通信层等，相当于用ZK技术构建了一套Cosmos IBC跨链通信组件来助力BTC生态繁荣。这是一种更通用的BTC底层Native技术方案，可适合大部分主权BTC layer2链应用；

2）UTXO Stack结构框架，这套 @NervosNetwork CKB团队基于RGB++扩展出来的BTC layer2方案，通过同构绑定让BTC及其衍生资产都能Leap到CKB链上进行流通，相当于重构了一条BTC执行VM环境来支撑后续所需的可编程复杂特性；

此外还有 @RoochNetwork 提供的MoveVM全局状态高级语言执行架构，以及 @atomicalsxyz AVM虚拟机框架等等，都能成为BTC layer2市场发展的后继力量。

若Babylon能挑起BTCFi生息潮的第一波，由更多技术底子扎实，创新性也不错的项目承接第二波热潮，这才是我期待中的BTC layer2繁华盛景。

总之，Babylon没有“软肋”，但BTC layer2市场不能仅依托Babylon，请坚定相信，BTC生态一定有属于自己的Summer到来。

解锁BTC的DeFi应用场景，近期大热的Corn怎么玩？

原创｜Odaily星球日报（）

作者｜CryptoLeo（）

解锁BTC的DeFi应用场景，近期大热的Corn怎么玩？

近期，以太坊 L2 网络 Corn 宣布完成 670 万美元融资，本轮融资 Polychain Capital 领投，Binance Labs、Framework Ventures、OKX Ventures、HTX Ventures 和 Relayer Capital 等参投。

该协议之所以会吸引到众多著名 VC 的投资，最值得注意的是 Corn 网络使用一种代币化的比特币 （BTCN） 作为网络的 Gas 费用和经济激励。

概念：挖出 DeFi 中那些 BTC 宝石

2024 BTC ETF 获批，加之 BTC 生态L2、符文、铭文的板块轮动，BTC 生态迎来崛起，实际上 BTC 在 DeFi 中的用例依旧不多。市场上也出现了很多 BTC 的 wrap 版本，但目前来看，BTC 在 DeFi 中就像是抱着一座矿场但没有与之匹配的技术和机器将其开采和加工，其对应的跨桥、托管等解决方案依旧不够成熟，一个市值曾经超过白银的资产类别在 DeFi 的用例上依旧匮乏，本着挖掘 BTC 更大应用场景的目的，创始人提出了 Corn 的概念。

Corn 联创 Spada₿oom 曾表示，要创造一个更繁荣的加密生态一定是离不开 BTC 的参与，而能承载数十亿美元流动性的场所也只有 ETH L2，这也就是为什么 Corn 是支持 BTC 的 ETH L2网络。作为资深 DeFi 从业者，Spada₿oom 深知想要做出吸引其它应用并且能够留住他们的最好方式就是 Curve 的 veCRV 框架，与 BTC L2不同，ETH L2与 veCRV 框架的结合理论上更能将 BTC 在 DeFi 的应用场景释放出来。

Corn 的 Gas 代币为 BTCN（BTC 的 wrap 版），BTCN 潜力巨大的理由如下：

  • 近期 Coinbase 宣布推出 BTC 的 cbBTC 版本，并表示将在 Base 上构建大规模 BTC 经济，BTC 的 wrap 版本将迎来更多用例；

  • 很多无许可跨桥协议的出现；

  • 托管协议向客户提出更多服务，比如 wBTC 等资产。

框架：BTC 支持的循环收益圈 

下面，Odaily星球日报将简单介绍 Corn 协议：

据其官网介绍，Corn 协议标榜自己为“超级收益网络”，其收益由两种代币组成：

  • BTCN（通过网络交易费产生）——Corn 网络的 Gas 支付方式，也是 BTC 的混合代币化版，类似于 WBTC，与原生 BTC 1: 1 挂钩，其特点是可通过多种方式铸造，比如托管机构、智能合约（交易平台）和跨桥协议。用户可以选择以哪种方式存储自己的原生 BTC。

  • CORN（原生网络发行代币）——Corn 网络的原生治理代币，Corn 的创始人和建设者是资深的 DeFi 从业者，深知在 DeFi 中应用、流动性和 LP 收益的重要性，且受到 Curve 的 veToke 模型的启发，用户可以将其 Token 质押为 veToken，提高 APR 并通过投票决定治理 Token 的释放。

用户可以通过 App 将规定资产锁定质押获得 popCORN、CORN 和 BTCN，每个 popCORN 代表一票，其持有者可以投票决定 CORN 和 BTCN 代币释放给特定应用，或通过贿赂市场来提高收益。此外，用户还可以选择将 CORN 委托给收益来获取额外收益。

总之，BTC 等资产支持了 veCORN、BTCN 等代币的循环流动和收益应用，不仅给用户带来收益，更好的流动性也促进了其 Gas 币 BTCN 的应用。

豪华的团队与合作伙伴 

除了获得众多 VC 的投资外，Corn 也有着很豪华的团队和支持者。前文提到，Corn 的创始人是多年 DeFi 的从业者，分别是前 Badger 联创 Spada₿oom（ChrisSpadafora）与 EIP-6968 作者 zak.eth（Zachary Cole）。二人曾参与过 Badger、Code 4 rena、Slingshot 和0x Bow 等项目。

此外，Corn 的诞生还离不开一些行业 OG 的支持，其中包括量子猫创始人 Udi | BIP-420、Polygon 联创 Sandeep、Berachain 联创 Smokey The Bera、L0联创 Bryan Pellegrino 等人。

空投玩法

今日，Corn 官方也更新了其网站界面，符合空投资格的用户可以获得 Kernels（积分），Kernel 代表 CORN 空投中的比例份额（Kernel 不是代币，只是积分的一种，Corn 官方也表示不会推出 KERNEL 代币，用户需警惕诈骗）。

空投共分为三个部分：分别是早期 DeFi 用户空投、Galxe 积分空投和存款赚取空投。

早期 DeFi 用户空投

早期用户空投资格是根据用户过去与比特币和以太坊上的 DeFi 协议的交互获得的空投奖励，该类别空投快照时间为： 2024 年 7 月 13 日 4: 20 （北京时间），共涵盖超 100 万个地址。以下为符合条件的交互协议和资产类别：

EVM 钱包资格

Maker 或 Spark 协议——在快照之前的一年内至少三个月持有最少 0.01 sDAI 的用户，或在 Spark 上以 WBTC 为抵押借款的用户；

Ethena——质押 SUSDe 的 USDe 持有者；

ether.fi——快照前的六个月内至少两个月持有最少 0.01 eETH 或 weETH 的用户；

Kelp——以太坊 Mainnet 和 Arbitrum 上的 rsETH 持有者或前 500 名 LP 提供者；

Pendle——快照前的一年内在 Pendle 协议交易或者提供了 Silo 相关资产，或质押 PENDLE 为 vePENDLE 的用户；

Galxe——在 GAL 代币推出后至少质押过 300 枚 GAL 的用户；

WBTC——快照前一年持有至少 1 个 WBTC 的用户；

Arbitrum——快照前一年使用官桥从主网跨资产到 Arbitrum 上的用户；

BTC 钱包资格

Babylon——参与过 Babylon 质押测试网 Testnet-3 和 Testnet-4 的用户；

Thorchain——快照前的一年在 Thorchain 上 Swap 了至少 100 美元原生 BTC 或提供 LP 的用户。

官方并未公布早期 DeFi 用户可获得的 Kernel 具体细则。

Galxe 积分空投

Corn 在 Galxe 上的交互规则为， 1 Point= 1 Kernel。

目前 Corn 官方在 Galxe 推出了 2 个银河任务，第一个银河任务具体参考：  该任目前已经结束。第二个任务与第一项任务类似，也是通过分享和完成一些 task 来获取积分，且目前并未标明截止日期，还有很多时间可以完成该任务。

存款赚取空投

登录后，点击 Deposit（若钱包没有资格则需要邀请码），目前该应用支持 7 种代币存款，分别是：WBTC、weETH、rsETH、DAI、sDAI、USDC、USDe。Corn 官网 Docs 显示还支持 WETH，但目前 App 上并无该选项。此外，目前某些代币的存款可获得 Kernel 乘数，分别是：

WBTC 存入被铸造为 BTCN，可获得 2 倍积分增长；

DAI、sDAI、USDC 存入后均转为 sDAI，可获得 1.25 倍积分增长；

weETH 存入后可获得 1.25 倍积分增长。

Kernel 积分规则为：用户存入 1 美元（每满 210 分钟）即可获得 1 Kernel，且所有存入的资产都可以随时提取，不会产生任何罚款或费用。若你的钱包不属于早期 DeFi 用户，需通过邀请码才可正式进行存款任务。以下为推荐的邀请链接：

从刚开始 Corn 社交媒体的 3000 粉丝到现在短短三天粉丝增至 11 万，越来越多的人开始期待 BTC 更多的应用场景。

虽然目前 Corn 与其 Docs 的愿景有些出入，但正如 Spada₿oom 所说：“我们与致力于扩展 BTC L2的项目不同，随着技术的成熟，BTCN 的设计可以允许用户在任何协议、跨桥、智能合约或托管进行铸造”。「veToken+BTC」的 Corn 解锁 BTC 在 DeFi 中的最大应用场景并非不可能实现。

Odaily星球日报提示：目前社交媒体有很多虚假邀请链接，注意区分防止资产丢失。

3EXCryptoGPT亮相印尼巴厘岛Coinfest Web3峰会 展示AI驱动的区块链智能助手

导语

2024年8月22日至23日，全球领先的加密货币交易平台平台3EX受邀出席了在印度尼西亚巴厘岛举行的Coinfest Web3峰会。作为业内备受瞩目的盛会，Coinfest吸引了来自世界各地的区块链项目、投资者、开发者及社区建设者参与其中。3EX在此次峰会上展示了其最新AI驱动产品CryptoGPT，引发了广泛关注。通过CryptoGPT，3EX平台致力于为全球用户提供智能化、自动化的区块链解决方案，助力Web3生态系统的创新与发展。

Coinfest Web3峰会简介：

  • 时间和地点： Coinfest Web3峰会于2024年8月22日至23日在印度尼西亚巴厘岛的Nuanu举行。作为东南亚地区最大的Web3行业盛会之一，会议地点选择在全球闻名的旅游胜地巴厘岛，不仅为与会者提供了轻松的交流环境，也让大家能够在美丽的自然环境中探讨技术前沿话题。

  • 会议主题： Coinfest Web3峰会的主题围绕Web3技术的最新发展与创新，涵盖了去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）、元宇宙、智能合约、区块链技术在供应链、金融、身份管理等各个领域的应用。除此之外，会议还讨论了Web3生态系统的建设与未来发展路径，如何通过技术创新推动Web3从概念走向大规模应用，进而改变全球金融体系和商业模式。

  • 会议目标： 作为全球性盛会，Coinfest Web3峰会的核心目标是汇聚区块链和Web3领域的全球先锋力量，促进与会者之间的技术交流和创新思维碰撞。会议旨在为投资者、开发者、企业家、社区建设者和技术爱好者提供一个开放的平台，共同探讨Web3的未来图景，并通过合作与技术共享加速Web3生态系统的健康发展。Coinfest还特别重视社区建设，希望通过此次峰会，推动全球范围内的社区共建和行业合作。

  • 参会者： Coinfest Web3峰会吸引了来自全球的知名区块链项目、行业领导者、风险投资公司、技术开发者以及社区领袖。参会者包括大型公链的核心开发者、去中心化金融的创新者、NFT艺术家与项目方、元宇宙创意者以及区块链技术在供应链、医疗和金融等领域的应用者。这些参会者通过专题讨论、演讲、展台展示和互动环节，共同分享经验，展示最新的技术成果，探讨行业的未来发展方向。此外，会议还设有多种形式的交流活动，旨在促进参会者之间的合作与伙伴关系。

会议亮点：

  • 与Polkadot的交流： 3EX平台团队与Polkadot全球市场负责人进行了深入的战略沟通，探讨了如何通过3EX的CryptoGPT产品与Polkadot社群进行合作。讨论的重点是如何利用CryptoGPT的AI驱动技术，帮助Polkadot在其全球社区中加强用户互动和项目曝光。双方还讨论了通过技术整合和资源置换，提升社区治理和社群活跃度的机会。例如，CryptoGPT的智能推荐功能可以根据用户的行为数据向他们推送最适合的Polkadot生态项目和应用，进一步增强用户体验。

    3EXCryptoGPT亮相印尼巴厘岛Coinfest Web3峰会 展示AI驱动的区块链智能助手

  • 与SECURE.YU探讨AI与安全的未来： 在与知名区块链安全审计公司SECURE.YU的讨论中，3EX详细展示了CryptoGPT如何在加密交易所和区块链项目中提升安全审计效率。双方探讨了通过合作，将CryptoGPT的AI能力应用于交易所的实时安全监控和自动化漏洞检测。特别是，CryptoGPT能够通过机器学习技术，快速识别潜在的安全威胁，并自动建议补救措施，帮助区块链项目方提高其平台的安全性。SECURE.YU对此表现出浓厚兴趣，并探讨了未来共同开发针对性安全解决方案的可能性。

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  • 东南亚市场社区合作： 3EX团队与东南亚的关键意见领袖（KOL）和社区共建者进行了多轮探讨，讨论了如何利用CryptoGPT推动社区的参与与发展。讨论的内容涵盖了如何通过AI驱动的市场分析和趋势预测，为社区成员提供更精准的市场洞察和投资建议。CryptoGPT可以为KOL和社区管理者提供定制化的工具，帮助他们识别社区的需求，并快速响应。例如，通过AI技术，社区成员可以实时获取基于市场波动的自动化策略建议，这种能力将帮助社区建设者提高用户粘性，并优化社区治理结构。

    3EXCryptoGPT亮相印尼巴厘岛Coinfest Web3峰会 展示AI驱动的区块链智能助手

  • 印度尼西亚本地支付公司的合作探讨： 在峰会期间，3EX与印度尼西亚本地领先支付公司讨论了CryptoGPT与其支付解决方案的整合方式。3EX详细展示了如何利用CryptoGPT的AI技术，帮助支付公司在其现有系统中集成加密支付功能，以增强支付的智能化和效率。讨论中提到了通过CryptoGPT自动化处理交易风险管理和支付验证流程的潜力，这将减少传统支付流程中的摩擦和成本。此外，双方还探讨了通过合作，将本地化支付服务与CryptoGPT相结合，为印度尼西亚的加密货币用户提供更便捷的支付体验，从而进一步推动该地区的加密货币使用。

    3EXCryptoGPT亮相印尼巴厘岛Coinfest Web3峰会 展示AI驱动的区块链智能助手

会议成果：

与赞助商Loca Go探讨的合作机会： 在此次Coinfest Web3峰会上，3EX团队与Loca Go展开了深入的合作探讨。Loca Go作为本次峰会的主要赞助商之一，专注于社区活动与区块链推广。双方讨论了将Loca Go的社区推广能力与3EXCryptoGPT的AI技术相结合的潜力，旨在通过联合推广进一步扩大3EX平台在全球范围内的影响力。具体的合作机会包括将Loca Go的应用和服务嵌入3EX平台，以增强社区互动和用户参与，探索更多的社区共建模式。这种合作有望通过Loca Go的社区资源，实现全球区块链社区的规模化扩展，并进一步推动3EXCryptoGPT产品的市场渗透。

3EXCryptoGPT的社区共建与未来合作前景： 3EX平台在此次峰会上展示了其通过CryptoGPT推动社区共建的强大能力。与多个社区共建者和KOL的深入交流表明，CryptoGPT可以作为社区工具，帮助用户更好地理解市场趋势，制定交易策略，甚至推动去中心化项目的自我治理。未来，3EX计划与多个社区合作，推出定制化的AI工具，帮助用户进行自动化分析和决策。通过这种方式，3EXCryptoGPT不仅将成为区块链行业中的技术驱动器，还将是促进社区自治与繁荣的重要推手。随着更多社区的加入，CryptoGPT将进一步扩展其影响力，形成一个围绕智能交易和市场分析的生态系统。

3EXCryptoGPT在国际市场上的拓展计划： 此次Coinfest Web3峰会为3EX提供了一个重要的国际展示平台，使得CryptoGPT获得了来自全球的广泛关注。通过此次会议，3EX加深了与国际区块链社区和企业的联系，为CryptoGPT的全球扩展奠定了基础。3EX明确表示，未来将在东南亚、欧洲和北美等多个地区加速布局，并计划与更多的支付公司、区块链项目方和社区合作，将CryptoGPT推广至全球更多的市场。3EX的国际化拓展计划将继续围绕其核心AI技术展开，助力全球用户更高效、更智能地参与加密市场，并推动整个区块链生态的智能化发展。

展望未来：

3EXCryptoGPT在Coinfest Web3峰会上的成果在此次Coinfest Web3峰会上，3EXCryptoGPT展示了其作为AI驱动的智能区块链助手的强大能力，并与众多行业领袖、社区建设者和企业代表进行了深入的合作探讨。通过与Polkadot、SECURE.YU、Loca Go等知名项目和公司展开交流，3EXCryptoGPT不仅获得了广泛的关注，还为未来的合作奠定了基础。此次会议的成果证明了3EXCryptoGPT在全球区块链生态中具备强大的创新能力和市场吸引力，进一步巩固了其在国际市场上的地位

3EXCryptoGPT推动区块链技术的智能化发展，赋能全球社区和企业3EXCryptoGPT将继续致力于推动区块链技术的智能化发展。通过不断迭代其AI技术，3EXCryptoGPT将为全球社区和企业提供更智能的交易分析、自动化决策工具以及定制化的社区管理解决方案。3EX平台计划进一步扩展其在全球范围内的业务布局，并通过与不同地区的社区、企业和技术伙伴建立更紧密的合作，将其AI技术应用于更多的场景中。未来，3EXCryptoGPT不仅将帮助用户更好地应对复杂的市场动态，还将通过创新的技术解决方案，推动区块链行业向更高效、智能和去中心化的方向发展。

结语：

3EXCryptoGPT作为全球领先的AI驱动区块链智能助手，凭借其强大的技术优势和广泛的市场应用，正在快速崛起为推动区块链行业智能化变革的重要力量。通过结合先进的AI分析、自动化交易和定制化社区管理功能，3EXCryptoGPT帮助用户更高效地应对市场波动，并赋能全球社区和企业在加密领域取得成功。

未来，3EXCryptoGPT将继续致力于推动区块链技术的智能化发展，不断创新，助力更多的项目和用户参与到这一全球性的技术变革中。随着其国际化扩展的加速，CryptoGPT必将在全球范围内发挥更加重要的作用。

我们诚邀全球区块链爱好者、社区建设者和企业持续关注3EXCryptoGPT的最新动态，共同见证这款AI驱动的区块链智能助手如何引领行业的未来发展。

3EX相关链接：

https://linktr.ee/3exlinktree

https://linktr.ee/3exlinktreecn

ICS、LSM、ATOM War……浩浩荡荡的ATOM复兴计划到底效果如何？

撰文：Tia，Techub News

虽然 Cosmos 最近深陷治理丑闻，但从其动态来看，6 月到 8 月，陆续有协议发起提案加入 Cosmos Hub 消费者链。没错，这个从 2022 年就开始在 Cosmos 2.0 推进的政策，到如今终于开始有那么些进展了。

正好，LSM 从去年 9 月开始推出到现在也有了一段时间，也可以趁此分析一下数据，看看到底释放了多少质押流动性。

ATOM War 也聚集了一波想要申请资助的项目，似乎也要正式开始第一阶段的推进。

集齐 ICS、LSM、ATOM War 三驾马车，再加一个质押率，本篇文章就来简单看看这些政策实施的具体效果如何。

质押

ICS、LSM、ATOM War......浩浩荡荡的ATOM复兴计划到底效果如何？ 
数据来自 CosmosOutpost

从质押的数据来看，惨不忍睹。自 7 月 31 日爆出 Cosmos 治理腐败的丑闻后，Cosmos 开始出现巨额解质押。7 月 31 日解质押约 330 万枚 ATOM、8 月 4 日解质押约 170 万枚 ATOM，8 月 5 日解质押约 65 万枚 ATOM，8 月 13 日解质押约 166 万枚 ATOM，8 月 15 日解质押约 810 万枚 ATOM。这几日共解质押 1211 万枚 ATOM，占 ATOM 流通量近 3%。ATOM 币价也从 7 月 31 日的 6.15 美元跌至 8 月 18 日的 4.62 美元，跌幅达 33%。

ICS、LSM、ATOM War......浩浩荡荡的ATOM复兴计划到底效果如何？ 
ATOM 代币价格

Replication Security（ICS）

Replication Security 的主要作用是为 Cosmos 生态其他链提供 Hub 验证者的验证，为 Cosmos 生态其他小型的无法提供巨大验证者成本的链一个共享 Hub 安全性的机会。这些共享 Hub 安全性的链叫作「消费者链」（Consumer Chain）。想成为 Hub 消费者链需要先提交提案，在提案中写出愿意为成为消费链付出的成本（给多少交易费给 Hub 等），等 ATOM 持有者满意这个成本，提案通过后才能正式成为消费链。

目前，一共有两条链已经通过提案。一条是 Neutron，另一条是 Stride。

Neutron 是 Hub 首条消费链，于 2023 年 5 月推出，与 Hub 的收入分成为

  • 25% 交易费，费用以 ATOM 或 NTRN 支付
  • 25% MEV 收入，费用以 NTRN 支付

同时，Neutron 还向 Cosmos 验证者空投了 70,000,000 枚 NTRN，占 NTRN 总供应量的 7% 。后来，有一半多的（42,727,950 枚）NTRN 没有申领，这部分就收编转给了 Cosmos Hub，价值约 1572 万美元（8 月 18 日数据），为 ATOM 市值的 0.08%。

另一条消费链就是 Stride 了。Stride 是流动性质押协议，其本身收入就不少，分配给 Hub 的部分也相当大方：

  • 15% 的流动性质押奖励
  • 15% 的 STRD 通胀质押奖励
  • MEV 收入的 15%
  • 15% 的交易费

Partial Set Security

由于所有验证者都需要为消费链提供验证，消费者链从 ICS 获得的奖励通常无法覆盖运行链的成本，人们开始抱怨 ICS 给验证者带来了额外负担。随后就提出了 Partial Set Security。Partial Set Security 通过减少必须运行每个消费者链的验证者数量来降低 ICS 对验证者的成本，验证者可以自行选择是否成为消费链验证者，当运营消费链验证者的数量减少时，运行消费者链的验证者则可获得更大比例的奖励。这个提案已于今年 4 月 12 日通过。

无需许可的 ICS

无需许可的消费链是继 Partial Set Security 后的另一提案，其允许任何人创建可选的消费者链，无需治理提案。这将使链能够更快地启动，并且阻力更小。消费链可设置一些基本参数，如有多少验证者选择加入后才开始启动。目前，消费链支付的费用是直接给到 Hub 的，可能 Hub 会在收到费用后再发起提案把部分费用分给验证者。这样其实很不方便，把发放补贴的时间大大延后了，可能会对一些验证者造成不公平。未来，在无需许可的 ICS 中，许消费链可直接对要付给验证者佣金的多少进行设置，也许可以有直接支付功能。

无需许可的 ICS 提案目前在投票中，将于 8 月 21 日结束投票。由于切换到完全无需许可的链创建将需要对代码库进行一些重构，尽管理论上可以实现无需许可的创建，但 ICS 的当前版本仍使用治理提案来创建消费者链。

处于提案中的消费链协议

6 月到 8 月，陆续有协议发起提案加入 Cosmos Hub 消费者链。因为启动消费者链存在成本，因此一些项目即使在 Hub 上发起了提案，但依旧未能完成后续步骤。近两个月 Hub 官推发布的可能成为消费者链的协议主要有 Elys Network、KiiChain 以及 Evmos。除了 Evmos 使用率还稍高一些，另外两条链估计能给到的活跃度应该有限。所以，从实际情况来看，似乎消费链的这一政策没有那么乐观的效果。

LSM 流动性质押

对于任何去中心化网络来说，一致、可用和深度的资产流动性至关重要。LSM 流动性质押模块使得 ATOM 质押者可以通过流动性质押模块将质押的 ATOM 代币化成为流动性质押资产，其作用主要是用来盘活质押的 ATOM 的，让其能够参与到 DeFi 生态中去，以增加 Cosmos 生态中 DeFi 的活跃度，用于弥补由于 ATOM 的超高质押率，导致 ATOM 实际在生态中的使用率不高的问题。

LSM 模块于 9 月 13 日正式上线。这里我们主要观察在 LSM 模块启用后，Cosmos 生态中 DeFi 的活跃度是否变高，顺便看一下这些流动性质押链的币价。

目前，LSM 模块主要用在 pSTAKE、Stride、Quicksilver 这三个流动性质押协议中。由于 pSTAKE、Quicksilver 历史数据暂不可得，因此本文主要整理了 Stride 的数据。

下图为 stATOM 在 Stride 中被铸造的锁仓价值。可以看到，从 9 月 13 日以来，stATOM 被铸造的锁仓价值显著提高，随后到 4 月 8 日峰值后开始下降。虽然是下降趋势，但对比在此阶段下跌的 ATOM 的价格，其锁仓的 ATOM 数量应当并未下降很多，但增长率应当有所下降。

ICS、LSM、ATOM War......浩浩荡荡的ATOM复兴计划到底效果如何？ 
数据来自 Stride
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ATOM 代币走势

作为流动性质押链的 Stride，其代币价格也从 10 月开始显著上涨，但 2 月中旬达到峰值开始出现回落，较加密货币 3 月中旬整体大盘下跌早了一个月。

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Stride 代币走势
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pSTAKE 代币走势

pSTAKE 的表现也不错，涨幅喜人。

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Quicksilver 代币走势

Quicksilver 在初始阶段走势不错，但由于后续 TVL 迟迟上不去，币价随之表现也极度拉胯。

总体来看，LSM 对于消费链而言，效果颇为明显。

从质押数量来看，目前 Stride 质押数约为 4,223,479 枚 ATOM，pstake 质押数为 661,066 枚 ATOM，共计 4,884,545 枚 ATOM。由于 LSM 的上限是总质押的 25%，约 6000 万枚。虽是不完全统计，但目前代币化的质押 ATOM 仅占其不到 10%，和以太坊流动性质押占总质押的 32.34% 相比（流动性质押数量为 11,043,280 枚以太坊，总质押数为 34,140,035 枚以太坊），还有较大的上升空间。后续可继续观察相关数据以及是否有相关激励 LSM 的措施。

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Atom War

Atom War 类似于 Curve War。由于 Cosmos 存在一些项目向 Hub 索取 ATOM 资助（类似于贷款）的情况，基于此有了 Atom War 的想法，想要获得 ATOM 资助的项目可互相竞争，LSM 中的 share 的持有者可锁定 share 获取引导项目获得资助的投票权，这一机制主要通过 Hydro 来实现。

Demex、Electron Protocol、Nolus、Shade Protocol 为首批竞争资助的项目。由于拍卖尚未开始，因此还未有可观测的数据。

小结

综上，似乎一系列振兴计划并不乐观，持续解质押的状况也一定程度反映出这一点。其实 Cosmos 的愿景和很多措施都很超前，比如像共享安全一些概念的提出也很早，但最后受益却很少。（当然这也和每个项目自身的条件有关，Cosmos 共享安全的开发确实要更麻烦一些）但不得不说，慢也确实是慢。

同时，Cosmos 也面临了很多发展到一定程度都面临的问题——治理中心化。社区对于 Cosmos 排外、拉帮派、乱花钱的行为也颇为不满，可能是等待太久，也可能是真的对 Cosmos 失望了，就连一些创世钱包都开始解质押 ATOM 了。

还记得在 Cosmos 2.0 刚刚推出，一群人热气腾腾充满希望地接受各个采访，笔者在看相关播客视频采访的时候，甚至也都被他们的热情感染。但有的时候，事实就是这么残酷，至少到目前为止，结果并没有那么理想。虽然大家对于 Cosmos 指责不断，尤其是对在 Cosmos 背后的那个男人 Ethan 颇为不满。但我依然相信，那个爱穿裙子、爱箍发箍、不刮胡子、对货币很感兴趣、希望把生物学中的生态系统应用于区块链设计中的 Ethan 不会真的如社区所说的那么不堪。

以太坊私人订单流占半壁江山，胖应用理论逐渐生效缩略图

以太坊私人订单流占半壁江山，胖应用理论逐渐生效

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

以太坊私人订单流占半壁江山，胖应用理论逐渐生效

更新： 8 月 19 日，更正了 Orderflow 数据

在过去的 30 天里，以太坊的订单流量超过 120 亿美元，其中的订单流来自私人或专有应用程序。点此阅读。

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订单流的私有化将随着区块空间商品价值的增长而不断扩大，并为大型应用程序铺平道路。

但我们是如何走到这一步的？我们将去往何方？

简而言之，我们走到这里的原因是食物币 (foodcoins)。稍微详细一点的说法是，DeFi 夏季催生了大量的专业用户和零售交易，随后促成了交易聚合器（如 1inch）的诞生，这些聚合器通过私人订单路由为用户提供了更好的价格执行。钱包（例如 MetaMask）迅速跟进，意识到通过添加应用内交换功能可以实现用户便利的货币化，证明了任何控制最终用户注意力（和订单）的应用都有极具价值的商业模式。

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在过去两年中，我们看到另外两个类别的参与者进入了私人订单流的领域——Telegram 机器人和求解网络。Telegram 机器人与 MetaMask 的“便利费”保持一致，为用户提供了一种轻松的方式，在群聊中交易长尾的垃圾币资产。截至 7 月，Telegram 机器人占交易的 ~ 17% 和的 6% ，其中大部分通过私人内存池进行。

另一方面，在市场的主要部分，求解网络（如 Cowswap 和 UniswapX）也作为交易高度流动对（例如稳定币和 ETH/BTC）的核心场所出现。求解网络通过将寻找给定交易的最佳路线的任务外包给竞争市场的求解者（做市商），改变了订单流市场结构。

因此，交易场所出现了初步的分化，方便的前端工具（包括 TG 机器人、钱包交换和 Uniswap 的前端）主要用于较长尾、较低价值（低于 10 万美元）的交易，而聚合器和求解网络则是较大交易的首选场所，这些交易通常涉及稳定币和主要币种（ETH/BTC）。

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在更细致的分析中，你会发现大部分私人订单流来自聚合器（如 1inch）和前端工具（TG 机器人、钱包和前端）。

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当我们考虑到按交易计算，仅 30% 的以太坊交易通过私人内存池时，订单流的私有化显得更加明显，这意味着少数交易贡献了私人订单流量的显著比例。

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换句话说，宝贵的订单流比订单流的数量更重要。用户和订单流之间的幂律关系导致一个不可避免的结论——应用将积累整体价值的最大比例。换句话说，胖应用的理论依然存在。

走向胖应用

Uniswap 的协议显然具有价值，但更有趣的故事发生在应用层，因为 Uniswap 正在努力成为一个消费应用——通过垂直整合其技术栈的关键组件，扩展其界面、移动钱包和聚合层的能力。例如，Uniswap Labs 的应用——Uniswap 的前端、钱包和聚合器 UniswapX——在过去 30 天内产生了约 16% 的 80 亿美元私人订单流量，几乎占总订单流量（私人和公共）的 18% 。

在加密货币领域，像 Worldcoin 这样的应用占据了近 50% 的 Optimism 主网活动，这促使他们自己的应用链，进一步凸显了胖应用理论和控制需求（如用户和交易）的力量。

即使是拥有强大品牌的顶级 NFT 项目如 Pudgy Penguins 也在构建自己的链，，控制分发所依赖的区块空间对 Pudgy 品牌和知识产权的价值积累是有利的。

展望未来，应用应着眼于创造新类型的订单流，无论是通过创建新资产（如 Pump 和 memecoins），还是通过构建提供新用户效用的应用，如身份（例如 Worldcoin、ENS），或通过打造更好的的并支持有价值的交易，例如 Farcaster 和 frames、Solana Blinks、Telegram 和 TG 应用，或链上游戏。

关于胖应用的最终思考

值得注意的是，自上一个周期结束以来，胖应用理论一直是，因为应用链理论作为共识观点的一部分而发展。

我目前对胖应用理论的看法是，我们将看到大多数价值积累到技术栈的应用层，在那里，用户和订单流的控制使应用处于特权地位。这些应用可能会与链上协议和原语相结合，类似于今天的 UniswapX 和 Uniswap 协议、Warpcast 和 Farcaster、Worldcoin 和 Worldchain。最终，这些协议，尤其是那些最大程度上链的协议（如 MakerDAO），仍然可以积累显著的价值，但由于应用与用户和链下组件的接近，应用可能捕获更多的价值，从而形成更具防御性的护城河。

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胖应用理论与加密投资中的价值积累

最后，我仍然相信 Layer 1 区块链（如 Bitcoin、Ethereum、Solana）作为非主权储备资产能够捕获显著价值，其中基础资产（如 ETH）积累巨大的价值。考虑到足够的时间，应用可能会尝试构建自己的 L1，就像它们构建自己的 L2 一样，但启动商品 L2 区块空间与启动 L1 并将代币转变为商品和抵押资产是非常不同的，因此这可能是一个遥远的未来。

核心要点是，随着越来越多的消费应用创造并拥有有价值的订单流，加密世界将重新评估应用，因为人们将得出不可避免的结论——胖应用是不可避免的。