2024 ETHGlobal 布鲁塞尔黑客松十大决赛入围项目速览缩略图

2024 ETHGlobal 布鲁塞尔黑客松十大决赛入围项目速览

撰文:Chris,Techub News

 

ETHCC 最受关注的周边活动之一 ETHGlobal Brussels 黑客松于 2024 年 7 月 12 日至 14 日在布鲁塞尔举办 ,吸引了来自全球的开发者、创业者和区块链爱好者。本次黑客松共诞生了 355 个项目,总计将发放 47.5 万美元的奖金。在 7 月 14 日 ETHGlobal Brussels 宣布了以下十个项目进入决赛:BananaBets、Cook some hooks、Zarathustra、Tap Ether、Oh Snap!、Omma Cash、Piggy Wallet、AdFHE、Ephi 和 Individuum。

 

接下来笔者来简单介绍一下这些进入 ETHGlobal Brussels 黑客松决赛的项目。

 

BananaBets

 

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BananaBets 是一个去中心化的博彩平台,允许用户使用加密货币进行投注。该平台利用智能合约确保投注过程的公平性和数据的不可篡改性。用户可以通过 BananaBets 进行各种类型的博彩活动,不需要担心传统博彩活动中可能存在的中介机构介入或信息不透明的问题。

 

BananaBets 提供了一个预测平台,让观众可以在平台上对他们认为会入围 ETHGlobal Brussels 黑客松决赛的各个项目进行投注。一旦结果公布,平台将生成一个排行榜,根据观众的投注情况计分(投注错误记负分,投注正确记正分)。得分最高的人将赢得 100 USDC 奖励。

 

Cook some hooks

 

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Cook some hooks 是一套开发者工具,它利用生成式人工智能(AI)帮助用户轻松创建和部署 Uniswap v4 的 hooks。通过这个工具,用户可以选择他们喜欢的 DeFi 应用(如 Uniswap 或 PancakeSwap),选择想要创建的交易对,然后利用 AI LLM 模型生成相应的 hooks。这些 hooks 可以部署在任何兼容以太坊虚拟机(EVM)的区块链上。

 

Cook Some Hooks 的目标是简化定制化 Uniswap v4 hooks 的创建和部署过程,降低非技术用户的操作难度,帮助他们轻松运营复杂的 hooks 策略。这种创新的工具为用户提供了一个方便而强大的方式,让他们能够更灵活地利用 DeFi 平台进行交易和资金管理。

 

Zarathustra

 

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Zarathustra 是一个基于区块链技术的去中心化哲学讨论平台。它旨在利用区块链的不可篡改性和透明性,确保讨论内容的安全和真实性。

 

在 Zarathustra 中,AI 系统面临的一个重要挑战是如何有效协调复杂的智能代理网络。随着人工智能系统日益自主,智能代理之间需要进行更多的通信和交互。为促进无信任数据交换和协商,这些代理需要遵循标准化的协议和接口。为了有效地管理这种协调,必须设定明确的经济激励结构,包括奖励和惩罚措施,以确保各个智能代理之间的紧密协作。

 

Zarathustra 系统的核心角色包括用户、路由和模型。这些参与者通过智能合约进行协调,任何人都可以无需许可地加入并扮演这些角色。

 

在操作方面,用户可以通过与前端交互来提交查询需求。这些查询会被提交给智能合约进行随机处理和事件广播。接收事件的路由会对其性质和所需任务进行分析,然后将任务分配给合适的专用模型。

 

Zarathustra 的设计旨在通过开放和透明的方式,推动人工智能系统在复杂环境中的协同工作,为智能代理提供一个高效而可靠的交互平台。

 

Tap Ether

 

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Tap Ether 是一个旨在简化以太坊交易和支付流程的平台。它通过提供直观的用户界面和自动化交易功能,帮助用户更轻松地进行以太坊上的交易和支付。这个平台的目标是提高用户体验,降低操作的复杂性,使得使用以太坊进行各种交易变得更加便捷和高效。

 

Oh Snap!

 

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Oh Snap! 是一个基于区块链的照片分享和版权管理平台。它的主要目标是保护用户照片的所有权和版权,同时提供安全的分享和管理功能。通过利用区块链技术,Oh Snap! 确保用户可以安全地上传和分享他们的照片,并追踪照片的使用情况,从而保护照片创作者的权益。这个平台不仅帮助用户管理和保护他们的个人照片,还为专业摄影师和内容创作者提供了一个安全和可信的平台来展示和保护他们的作品。

 

Omma Cash

 

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Omma Cash 是一个提供去中心化支付解决方案的平台,专注于支持快速、低成本的跨境支付服务。它利用区块链技术来实现支付过程的透明性和高效性,使用户能够更便捷地进行资金转移和支付。Omma Cash 的目标是通过去除传统金融系统中的中介和复杂性,提供更直接、安全的支付体验,从而推动全球支付体系的创新和进步。

 

Piggy Wallet

 

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Piggy Wallet 是一个专为儿童设计的加密货币钱包。它旨在教育孩子们如何安全地管理和理解数字资产的价值。Piggy Wallet 提供了一个简单易用的界面,帮助孩子们学习基本的金融概念,如存钱和预算管理。通过这个钱包,孩子们可以开始了解数字货币的概念,以及如何负责任地使用和管理自己的资产。这种教育性质的钱包不仅有助于孩子们的金融教育,还培养了他们的财务管理技能。

 

AdFHE

 

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AdFHE 是一个利用完全同态加密技术的广告平台。完全同态加密(Fully Homomorphic Encryption, FHE)是一种特殊的加密技术,允许在加密状态下执行计算,而无需解密数据。在广告领域,AdFHE 利用这种技术保护用户数据的隐私和安全,同时允许广告主在加密数据的环境中投放广告。这意味着广告主可以在不泄露用户隐私的情况下,有效地进行广告定向和分析,从而提升广告投放的精准度和安全性。AdFHE 的创新在于结合了数据隐私保护和广告效果优化,为数字广告生态系统带来了新的解决方案。

 

Ephi

 

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Ephi 是一个基于区块链的供应链管理系统。它旨在提供透明和高效的供应链追踪功能,通过区块链技术实现产品从生产到消费者手中的全程可追溯性。使用 Ephi,用户可以实时监控供应链中的每一个环节,确保产品的质量和来源的可靠性。这种系统不仅可以帮助企业提高供应链管理的效率,减少风险和成本,还可以增强消费者对产品的信任度,促进可持续和负责任的供应链实践。

 

Individuum

 

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Individuum 是一个去中心化的身份验证和管理系统。它旨在通过区块链技术确保用户数据的安全和隐私。Individuum 允许用户安全地管理自己的数字身份,并在需要时进行跨平台验证。这种系统的引入有助于解决当前存在的身份验证和数据安全问题,提供了一种更加安全和透明的数字身份管理解决方案。

波卡生态一周观察丨波卡宣布推出官方App!低门槛、无需助记词即可使用钱包!与万事达卡合作推出的借记卡也即将上线缩略图

波卡生态一周观察丨波卡宣布推出官方App!低门槛、无需助记词即可使用钱包!与万事达卡合作推出的借记卡也即将上线


观察与观点

首先是插槽拍卖情况,Ava Protocol赢得波卡第74次插槽拍卖,该平行链是基于意图的基础设施,支持DeFi、NFT和游戏等多种隐私自主交易。

波卡生态一周观察丨波卡宣布推出官方App!低门槛、无需助记词即可使用钱包!与万事达卡合作推出的借记卡也即将上线

上周,Polkadot Decoded 2024圆满结束,波卡团队在会议上重点介绍了以下产品:

  • Polkadot App和Polkadot Pay应用程序
  • Nova&Mercuryo借记卡
  • 新的Polkadot Ledger应用程序

据介绍,Polkadot App将于2024年第三季度推出,有望实现有史以来最大的Web2→Web3流量。它面向所有人、全球通用,使用简单且安全可靠,只需点击一下屏幕即可轻松实现质押。

由于技术原因,大部分Crypto应用程序有着很高的门槛或者操作起来比较复杂,不太适合新手,但是Polkadot App能够很好地解决问题,它有着以下特点:

  • 无助记词,无用户名和密码,也没有由25-65个字母组成的钱包地址,凭证将由谷歌和苹果通行证处理(指纹、面部识别)
  • 专业人士可以将他们的钱包连接到应用程序,如NovaWalletApp

Polkadot App中的Polkadot Pay包括以下权益和功能:

  • 支持美国100多万家商店
  • 计划扩展至33个国家
  • 增加2,000个支持品牌
  • 购买礼品卡可获得高达20%的DOT现金返还

然后是Nova&Mercuryo借记卡,这款产品已与万事达卡达成合作,即将上线波卡生态系统!Nova&Mercuryo借记卡支持Apple Pay和Google Play,今年9月首先在美国、欧洲和英国推出,2025年在拉丁美洲和加勒比地区推出,每月限额4万欧元,发卡仅需10分钟。

新的Polkadot Ledger应用程序则是我们在上周周报中就介绍过的,该应用程序已于2024年7月1日推出,现在可在Ledger Live上用于所有Ledger设备。新的Polkadot Ledger应用程序使得用户现在可以在波卡生态系统中安全地管理他们的数字资产,所有这些都在一个统一的应用程序中完成,这将进一步推动整个生态系统实现安全、无缝的互操作性。

在观看完Polkadot Decoded2024后,波卡社区成员gbaci激动地表示,波卡从未像现在这样可以“称霸世界”。这一切都体现在细节中:波卡的社区和组织结构。

  • Parity专注于工程技术方面的任务,并在这方面表现出色,Polkadot App和Polkadot Pay的发布就证明了这一点。
  • Pierre(Parity首席技术官)专注于使波卡成为伟大的公司,他致力于确保波卡对企业、开发人员和用户的可靠性,这正是波卡目前所需要的。
  • Gavin又回到了他热爱的领域(研究和编码),这一点从他的主题演讲中可以看出,演讲的重点是一个秘密项目:修复Web3中的女巫攻击抗性。
  • Web3基金会正在进行权力下放,这一点可以从“去中心化未来”和“去中心化之声”的推出中看出。这也与Parity重新关注技术开发的做法不谋而合,意味着波卡正在成为一个真正的去中心化组织。
  • 波卡社区也在通过OpenGov大步前进,发布国库报告等各种更新来实现目标。

凝聚力对于一个生态的健康发展来说至关重要,而在波卡生态中我们可以看到,不同团队或个体现在都在为了一个共同的目标而努力,并致力于达成广泛共识。尽管有时也会出现不同的声音,但大家的最终目的都是想让波卡变得更好,这有助于波卡成为一个真正的去中心化组织并因此走得更远。

波卡动态

【基于意图的基础设施Ava Protocol赢得波卡第74次插槽拍卖】

【波卡周报|重磅宣布Polkadot App,其中Polkadot Pay将支持全球33个国家的Crypto资产支付!】

根据PolkaWorld最新发布的波卡周报,本周重要事件包括:

1.Polkadot的创始人Gavin Wood分享了他对“纯数字世界中的个体”的看法。他认为,个体化的需求是由于人们越来越多地使用机器界面进行日常生活而产生的,即成为数字原住民。Gavin Wood提出的一个使Polkadot更加有用的方法是能够简单地识别一个人,而不是识别他们的身份,而是识别这个人是独特的个体。这意味着在数字世界中,识别每个人的独特性,而不是传统意义上的身份认证,将会提升系统的有用性。

2.Web3基金会CEO Fabi在Polkadot Decoded舞台上刚刚宣布了来自Scytale Digital的新的Polkadot生态系统基金!该基金旨在利用Polkadot网络的变革潜力,并提供增长资本以促进生态系统发展!该基金将于2024年10月推出,旨在抓住不断增长的区块链行业机遇,并为Polkadot生态系统中的初创企业提供支持。详情请参见:

3.Fabi还提出了基金会未来发展的四个关键领域:更多技术、更多资本、更多代理和更多朋友。还分享了近期的一些成功,包括基金会致力于增加生产性生态系统代理的数量。除了去中心化未来和去中心化的声音计划,还有一个新的“去中心化X”举措将在今年夏天宣布。详情请参见:

4.“DAO代表了我们对公司结构和治理方式的转变。”德勤Web3高级经理Kim分享了她对公司与DAO互动的发现。“我们在德勤相信这项技术和去中心化。我们特意选择了Polkadot网络来进行这项评估,因为它是一个成熟且有信誉的网络,完全以去中心化的方式运作。”详情请参见:

5.Tommi Enenkel(Alice_und_Bob)分享了一个关于Web3的常见误解,即在去中心化、自下而上的网络中无法制定策略。他指出,如果我们能在网络中获得足够有影响力的人对某个好主意达成共识,那么我们就能够制定出与中心化、层级组织同样优秀的战略。接着,他分享了社区共同努力的目标,即Polkadot的终局愿景。详情请参见:

生态大新闻

【Acurast Processor v1.9.1现已推出,新版本稳定性提高、用户界面改进以及修复了一些bug】

【Ajuna Network正式发布去中心化探索游戏Big Ballz of Bajun(BBB),已同步上线PC端和移动端】

Ajuna Network正式发布去中心化探索游戏Big Ballz of Bajun(BBB),已同步上线PC端和移动端。详情请参见:

【Acala宣布JitoSOL Euphrates池已软启动,用于端到端测试,但目前没有前端无法进行交互】

【Acala资产现已支持桥接到Hydration平台,下一步将推出激励池】

【Astar生态的Neurolanche即将发布ZkStrike射击游戏第2季,将带来全新的游戏设计、武器、皮肤、平行链比赛等】

Astar生态的Neurolanche即将发布ZkStrike射击游戏第2季,将带来全新的游戏设计、武器、皮肤、平行链比赛等。详情请参见:

【Astar Network已完成3.5亿个ASTR通证销毁,约7000万个ASTR质押收益将存入社区国库,进而支持社区Grant计划】

【Fearless Wallet发布6月生态系统更新,包括新的iOS、Android和浏览器扩展功能、对新通证的支持、合作伙伴等】

Fearless Wallet发布6月生态系统更新,包括新的iOS、Android和浏览器扩展功能、对新通证的支持、合作伙伴等。详情请参见:

【ImpactScope已在Polimec平台开启融资拍卖环节,ImpactScope正在构建一个协议层,用于验证和通证化实际影响成果】

ImpactScope已在Polimec平台开启融资拍卖环节,ImpactScope正在构建一个协议层,用于验证和通证化实际影响成果。详情请参见:

【Moonbeam现与带有隐私功能的跨链聚合器Houdini Swap集成,用户可以将任何链的任意通证转移至Moonbeam】

【Moonbeam在Electric Capital发布的年中报告中取得显著进步,开发者增长率达到11%】

Moonbeam在Electric Capital发布的年中报告中取得显著进步,开发者增长率达到11%。详情请参见:

【Mandala Chain宣布获得巴厘岛创业世界杯冠军,将于年底在旧金山参加创业世界杯总决赛】

Mandala Chain宣布获得巴厘岛创业世界杯冠军,将于年底在旧金山参加创业世界杯总决赛。详情请参见:

【Parity在Polkadot Decoded大会上推出波卡安全中心,提供一个查找安全漏洞和参与社区安全防护的平台】

Parity在Polkadot Decoded大会上推出波卡安全中心,提供一个查找安全漏洞和参与社区安全防护的平台。详情请参见:

【Parity高级技术主管Karim Jedda宣布新的Polkadot JS扩展已经发布】

Parity高级技术主管Karim Jedda宣布新的Polkadot JS扩展已经发布。详情请参见:

【Parity发布波卡6月关键数据更新,OpenGov共有103项提案(1131名独立投票者),GitHub每周约有4600次提交,论坛活动显著增长】

Parity发布波卡6月关键数据更新,OpenGov共有103项提案(1131名独立投票者),GitHub每周约有4600次提交,论坛活动显著增长。详情请参见:

【Parallel Crowdloan上的cDOT9/16提现功能现已开放】

【Parallel Network宣布Parallel Bridge的存款功能于7月9日起关闭,用户无法通过桥接将资产跨链到Parallel Layer2,但提现功能仍然开放】

Parallel Network宣布Parallel Bridge的存款功能于7月9日起关闭,用户无法通过桥接将资产跨链到Parallel Layer2,但提现功能仍然开放。详情请参见:

【peaq发布主网启动和$PEAQ通证上线的路线图,即将公布通证集成的平台、跨链桥、上线日期等】

peaq发布主网启动和$PEAQ通证上线的路线图,即将公布通证集成的平台、跨链桥、上线日期等。详情请参见:

【Polkadex宣布其$PDEX通证现已支持从Polkadex转移到Moonbeam】

【SubQuery数据索引现支持首个用于链抽象的通用区块链ZetaChain】

【SORA发布6月生态系统更新,内容包括SORATOPIA游戏、SDK升级和一些合作等】

SORA发布6月生态系统更新,内容包括SORATOPIA游戏、SDK升级和一些合作等。详情请参见:

【VLaunch已正式加入peaq生态系统,该项目是一个专注于DePIN和RWA领域的KOL支持的Launchpad】

VLaunch已正式加入peaq生态系统,该项目是一个专注于DePIN和RWA领域的KOL支持的Launchpad。详情请参见:

【Web3基金会宣布Kylix Finance获得“去中心化未来”计划资助,该项目是基于Substrate的创新DeFi借贷平行链】

Web3基金会宣布Kylix Finance获得“去中心化未来”计划资助,该项目是基于Substrate的创新DeFi借贷平行链。详情请参见:

【Web3隐私解决方案Integritee Network发布漏洞赏金计划,已开放报名】

Web3隐私解决方案Integritee Network发布漏洞赏金计划,已开放报名。详情请参见:

【波卡官方宣布由Scytale Digital发起的全新波卡生态系统基金,该基金预计将于2024年10月1日推出,旨在支持波卡生态初创团队】

波卡官方宣布由Scytale Digital发起的全新波卡生态系统基金,该基金预计将于2024年10月1日推出,旨在支持波卡生态初创团队。详情请参见:

【基于波卡RMRK NFT标准的网页地牢探险游戏AGE OF CHRONOS即将推出,已开放免费NFT铸造】

基于波卡RMRK NFT标准的网页地牢探险游戏AGE OF CHRONOS即将推出,已开放免费NFT铸造。详情请参见:

【去中心化社区驱动融资协议Polimec发布“波卡增长计划(PGI)”提案,提议利用该链上赏金,通过共同投资支持波卡新项目】

去中心化社区驱动融资协议Polimec发布“波卡增长计划(PGI)”提案,提议利用该链上赏金,通过共同投资支持波卡新项目。详情请参见:

【使用相机NFT实现”Snap-to-Earn”的SNPIT现已上线Astar Network的Sonova市场,开放免费NFT铸造】

使用相机NFT实现”Snap-to-Earn”的SNPIT现已上线Astar Network的Sonova市场,开放免费NFT铸造。详情请参见:

生态合作

【Ava Protocol与身份协议层Camp Network合作在Galxe平台开启社区互动活动】

【Combinder、Nevermined和Olas合作基于peaq的模块化DePIN构建了AI驱动的Web3能源纳米电网演示项目,帮助用户通过绿色能源、更灵活的电网获得奖励】

【Deeper Network宣布与NATIX Network建立战略合作伙伴关系,共同拓展DePIN和Web3生态系统】

【Unique Network宣布与Sovereign Nature Initiative(SNI)和WalletConnect合作在波卡上推出DOTphin NFT,以支持生物多样性和环境保护】

【波卡生态智能合约平台Astar Network宣布与Binance合作推出新质押活动,为社区国库带来更高的回报收益】

【应用链基础设施协议Tanssi与农产品通证化基础设施Agrotoken达成合作,为南美带来基于区块链的农业金融解决方案】

活动预告

【2024年Web3峰会将于8月19日-21日回归德国柏林,演讲和研讨会现已开放申请】

2024年Web3峰会将于8月19日-21日回归德国柏林,演讲和研讨会现已开放申请。详情请参见:

【波卡官方和Mandala Chain成为Web3大会Coinfest Asia2024冠名赞助商,该活动旨在促进亚洲Web3创新,将于2024年8月22日-23日在巴厘岛举行】

波卡官方和Mandala Chain成为Web3大会Coinfest Asia2024冠名赞助商,该活动旨在促进亚洲Web3创新,将于2024年8月22日-23日在巴厘岛举行。详情请参见:

由特朗普NFT项目引发的合规思考

来源:AiYing Compliance

随着特朗普可能再次当选美国总统,加密货币和NFT市场的未来发展引发了广泛关注。在特朗普第一次任期内,他对金融市场的自由化和对企业的支持政策留下了深刻印象。而这一次,他的回归可能会对加密货币市场带来新的变化和挑战。详情看Aiying艾盈昨天的文章《》。

最近几天,随着特朗普当选消息的发布,加密货币市场经历了一轮上涨,比特币和其他主要加密货币的价格纷纷攀升,反映了市场对未来政策变动的预期和反应。本文将探讨特朗普相关加密项目的合规问题,KOL、名人在推广加密货币项目的判例分析。

据Aiying艾盈收集的信息,SEC近年来一直在打击这类未披露的名人推广活动,KOL们通过社交媒体可以快速传播信息,帮助项目吸引更多投资。3月份,Monad Labs完成了一轮巨额融资,估值高达30亿美元,像Paradigm这样的风投公司都参与了,一些KOL可以用比这个估值低五分之一的价格投资,而这些Kol投资者可以在几个月内卖出,而不是像股权投资那样需要等待多年,这是融资变现方式看起来非常诱人,但也引起了SEC的关注。

kol在推广加密项目主要涉及到几个监管的痒点:

一、SEC的规定主要集中在《证券法》和《投资顾问法》上,这些法律要求推广证券的名人或影响力人士必须披露任何形式的报酬,以确保投资者能够获得透明的信息。这些规定旨在防止误导性宣传和潜在的欺诈行为。

这些报酬可以包括但不限于以下几种形式:

1. 现金支付

这是最直接的一种报酬形式,指的是影响力人士直接收到的现金奖励。

2. 代币或加密货币

影响力人士可能会以代币或其他加密货币的形式收到报酬。这些代币可以是项目方发行的加密资产,也可以是其他形式的数字货币。

3. 股权

影响力人士可能会收到公司或项目的股权作为报酬。这种形式的报酬常见于初创公司和区块链项目的早期融资中。

4. 其他形式的财务补偿

除了直接的现金或代币,报酬还可以包括任何形式的财务利益。例如,免费提供的产品或服务、未来收益分成、或其他形式的经济补偿。

5. 合同和协议

任何形式的书面合同或协议中规定的报酬,无论是一次性支付、定期支付、绩效奖金等,都属于需要披露的范围。

该条款要求任何在公开场合推广证券的人,如果收到了报酬,无论是直接还是间接的,都必须披露这一事实。目的是保护投资者并确保市场的透明度和公正性。

但Aiying艾盈想说的是:无报酬的情况下,如果影响力人士没有接受任何形式的报酬,仅仅是自己投资并出于个人兴趣或信念进行推广,他们一般不需要特别披露自己与项目的财务关系。此时,他们的推广行为更多地被视为个人意见或推荐。(这也是特朗普和马斯克项目目前还没被盯上的原因,后面会说到)。

二、市场操纵

1、根据《证券法》和《商品交易法》,市场操纵行为是非法的

  • 证券法:如果加密货币被认定为证券,SEC将拥有监管权限。未被认定为证券的情况下,SEC可能难以直接对市场操纵行为采取行动。

  • 商品法:即使未被认定为证券,加密货币仍可能被视为商品,CFTC可以依据《商品交易法》调查市场操纵行为。

2、是否构成市场操纵需考虑以下因素:

  • 意图:如果Musk、特朗普的行为被认为是故意通过误导性信息或操纵市场行为来影响价格,并从中获利,那么可能构成市场操纵。

  • 实际收益:如果可以证明Musk、特朗普通过这些行为获得了经济利益,监管机构可能会进一步调查。

特朗普及其他KOL直接或间接参与的相关加密项目情况

一、特朗普相关项目

1、TrumpCoin的情况

这种加密货币是为支持特朗普及其议程而创建的,但并未得到特朗普本人或其团队的正式认可。TrumpCoin在2016年推出,旨在支持特朗普的政策和倡议。特朗普家族甚至也曾公开表示,他们与TrumpCoin无关,并威胁采取法律行动。

2. 特朗普NFT的发行和推广

特朗普确实参与了NFT(非同质化代币)的发行和推广。以下是几个关键点:

  • 特朗普数字交易卡(Trump Digital Trading Cards):自2022年12月以来,特朗普已经发布了多款NFT系列,这些NFT利用了他的名字和形象,包括一款“Mugshot Edition”,在首次发行后不久售罄。

  • 收益和财务披露:根据美国政府道德办公室的财务披露文件,特朗普从这些NFT销售中获得了可观的收益——通过CIC Digital推出的NFT项目赚取了10万美元至100万美元不等。这点结合《证券法》和《投资顾问法》的要求,是做到位了,也免于SEC的审查。

二、其他KOL的判例:

近年来,SEC(美国证券交易委员会)对未披露付费推广加密货币的名人进行了多次执法行动,并且已经有多个判例和和解案例。以下是Aiying艾盈整理的一些具体的案例:

1. 金·卡戴珊(Kim Kardashian)

金·卡戴珊因推广EthereumMax(EMAX)代币时未披露自己收取的报酬,被SEC指控违反《证券法》第17(b)条。她同意支付126万美元的罚款和补偿,并承诺未来三年内不再推广任何加密资产证券 。

2. 佛洛伊德·梅威瑟(Floyd Mayweather)和DJ Khaled

2018年,佛洛伊德·梅威瑟和DJ Khaled因未披露他们为推广首次代币发行(ICO)所收取的报酬而被SEC指控。梅威瑟被罚款超过60万美元,DJ Khaled则被罚款超过15万美元 。

3. 保罗·皮尔斯(Paul Pierce)

前NBA球员保罗·皮尔斯因在Twitter上推广EMAX代币时未披露报酬,被SEC指控。他被罚款140万美元,并同意未来三年内不再推广任何加密资产证券 。

4. Justin Sun和八位名人

2023年,SEC对Tron创始人Justin Sun及其公司以及包括Lindsay Lohan、Jake Paul、Soulja Boy、Akon等八位名人提起诉讼,指控他们未披露在推广Tronix(TRX)和BitTorrent(BTT)代币时收到的报酬。这些名人中的大多数同意支付总计超过40万美元的罚款以了结这些指控。

Aiying艾盈点评:SEC对未披露付费推广加密货币的名人采取了严厉的执法措施。名人和影响力人士在推广加密货币时,必须公开他们的报酬关系,以避免法律风险。

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?缩略图

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

作者:Cyber K 来源:X,@Baize_Research

Delphi 最近发布了《空投是利还是弊?》报告,用数据说话,提供了有趣的见解。

Uniswap 的 $UNI 空投是 Web3 的历史性时刻,即便在四年后,它仍然是有史以来最大的空投事件,总价值在高峰时达到 64 亿美元,自那时起,Web3 行业发生了重大变化,新协议们通常通过 Airdrop 策略获取早期用户和亮眼的数据,同时也出现了大量的空投猎人 / 撸毛用户。

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

截至目前,Web3 中 50 次最大的空投事件已分配超过 266 亿美元的总价值,这种“免费赚钱”机会并没有被人们忽视。现在,每一个优质项目发布后都会吸引大量撸毛用户关注,它们渴望用尽可能低的成本(时间、注意力和 Gas)换取初始空投代币。

因此,新协议们制定了新的空投标准和反女巫措施:
最早的是固定奖励系统(Uniswap)
随后出现了分级空投(Jito)
Optimism 则开创了多重空投标准
现在,新协议们更喜欢积分系统

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

然而,对于许多受撸毛党欢迎的协议来说,空投的主要问题是泡沫效应:
一旦快照结束,使用率指标就会急剧下降。

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

我们以热门项目 Layerzero 为例
自 4 月以来, @StargateFinance 的跨链交易量从 16.7 亿美元大幅下降至 4.067 亿美元,减少了约 75%。我个人没有专门为了空投而交互 ,只是为了跨链所用,所以空投拿的很自然——大约 400 美元。L0 并不是特例,这种现象非常普遍。

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

在 $ZK 空投之前, @zksync 的 Daily Fees 几乎与 Arbitrum 相当,然而,自从官方公布快照和 TGE 以后,每日费用一直在下降。最近,这一数字首次跌破 1 万美元。

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

还有 Kamino、Parcl、Manta、Jito,所有案例都表现出类似的模式:快照后,链上活动经历明显的下降。换个角度,空投这种无机增长策略对于项目后续发展的最大问题是,会影响用户、投资者对协议的评估和投资决策。

以下几点可能会有所帮助:
• 查看协议宣布空投快照后,DAU 和 MAU 指标是否出现大幅度下降

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

• 衡量空投后预定时间段(例如 1 周、1 个月)内有多少用户仍继续使用该协议

• 衡量新用户与老用户在 DAU 或 WAU 中所占的比例
• 监控每个用户的交易次数

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

• 监控协议的哪些功能正在被大量使用,以及使用频率。当一个协议空投后,如果核心功能仍被持续利用,那么表明该协议的市场契合度较高
• 跟踪钱包参与度指标
• 监控社区讨论和治理活动

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

2024 年空投圈讨论的另一个问题是许多新协议广泛采用“低流通、高 FDV”代币模型。这种模型使买方难以评估其增长潜力,就更不用说抵消空投抛压了。

2024 年空投圈现状:用户 FUD、协议基本面下降?抄底空投币应该评估哪些指标?

空投确实是新协议用来吸引用户的最有效手段之一,其中一些用户最终可能会变成忠实用户 / 活跃用户。不过,这就有点类似于咱们推特上的抽奖或者 Giveaway:一些用户会访问,少数人可能会成为活跃用户,但大多数人会消失。

SignalPlus波动率专栏(20240715):当枪声响起

SignalPlus波动率专栏(20240715):当枪声响起

SignalPlus波动率专栏(20240715):当枪声响起

美国当地时间 7 月 13 日下午 18 点,特朗普在宾夕法尼亚州巴特勒布市进行了新一轮的总统竞选集会演讲, 18 时 11 分,一名枪手从场外高处向其开了数枪,打伤了特朗普的右耳,同时也打响了美国人民支持特朗普的呼声,使他的竞选胜率一下飙升到 70% 以上。考虑到他作为数字货币的使用和拥护者(至少在这次竞选期间是这么表态的),此次刺杀事件也间接支撑了 BTC 价格的持续上涨以及整体波动率水平从周末的谷底快速向上爬升。

SignalPlus波动率专栏(20240715):当枪声响起

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Source: TradingView;SignalPlus

但话说回来,比特币这波回血功劳也不全在他。从 Farside Investors 提供的数据上看,近几天传统的资金通过 Spot ETF 重新注入到数字货币市场。一方面,即将到来的九月降息提供了宏观环境上的支撑,另一方面,根据 Arkham 的消息,德国政府目前已经无币可卖,BTC 在近期强烈的抛压下守住了五万底线的表现也让投资者对其价格的韧性更具信心,也为接下来即将面对的门头沟还款事件提供了预演。从期权的交易上看,过去 24 小时里投资者通过大量卖出短期的看跌策略(Short Put Spread,Short Put)表达了积极的情绪,较为有代表的有 BTC Short 26 JUL 62000 vs 58000 Put Spread(200 BTC per leg)和 ETH Short 26 JU L2 4 3300-P(3500 ETH)。但我们也注意到,BTC 八月上买 Put 策略数量也同样可观,交易员抓住了这次价格上行的机会买入了相对便宜的看跌期权为盈利的多头提供持续的保护。

SignalPlus波动率专栏(20240715):当枪声响起

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Source: Farside Investors; Twitter

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Source: Deribit (截至 15 JUL 16: 00 UTC+ 8)

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Data Source: Deribit,ETH 交易总体分布

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Data Source: Deribit,BTC 交易总体分布

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Source: Deribit Block Trade

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Source: Deribit Block Trade

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热度依旧,一文全览三大生态的9个再质押协议缩略图

热度依旧,一文全览三大生态的9个再质押协议

原文作者:西柚,ChainCatcher

原文编辑:Marco,ChainCatcher

4 月,ChainCatcher 梳理了上以太坊的再质押协议及 LRT 协议《》,里面包括 EigenLayer 及基于其的 LRT 协议,如 Renzo、Ether.fi、Kelp DAO、EigenPie、YieldNest、Swell、Pendle Finance 等。

虽然 Renzo 发行代币、EigenLayer 的空投等预期已落地,但在过去 3 个月的时间内,再质押赛道的市场热度依旧,“积分大战+一鱼多吃”在加密社区依旧狂热,千万级别的大额融资时常发生。

如 6 月 18 日,Renzo 宣布完成由 Galaxy Ventures 等领投的 1700 万美元融资;6 月 11 日,再质押项目 Symbiotic 宣布完成 580 万美元种子轮融资,Paradigm 和 Cyber Fund 领投。

数据显示,所有已质押的 ETH 中,有 16.3% 的数量都参与了 Eigenlayer、Karak_Network 等再质押。

或是因看到了再质押财富机会,近期再质押赛道的叙事阵地在外溢,从主阵地的以太坊外溢至比特币、Solana 等生态。

据悉,Solana 生态中至少有 6 个团队正在构建 Solana 再质押项目。

近期比特币生态发生了两起千万级别以上的融资, 5 月 30 日,Babylon 完成由 Paradigm 领投的 7000 万美元融资;7 月 2 日,比特币再质押协议 Lombard 完成 1600 万美元种子轮融资,Polychain Capital 领投。

以太坊上的三大再质押协议:EigenLayer、Symbiotic、Karak Network

EigenLayer 空投代币不可转让备受争议

作为 Restaking 概念的开创者,EigenLayer 一直是再质押赛道的领军项目。但自 4 月 30 日 EigenLayer 宣布 EIGEN 代币经济模型,并表示空投代币不可转让后,引发了一系列舆论风波。

最被用户诟病的是,EigenLayer 在白皮书中表示 EIGEN 代币初始阶段限制了转移权,不支持用户转让或交易。这意味着,用户无法在二级市场买卖或交易 EIGEN 代币。

官方给出的解释是由于流动性匮乏,但在用户看来,这无疑是项目方在耍流氓,刚完成空投发布的稳定币 Ethena 项目在社交媒体发文 “代币可转让,我们爱你” 暗讽。

除代币不可转让外,EigenLayer 还在空投时还限制了用户的 IP 更加让用户不满,因为 EigenLayer 在前期质押存款页面并没有使用 IP 限制,直到发布空投时才宣布要限制 IP,让参与用户有种卸磨杀驴既视感。

不过,从数据变化来看,空投的舆论并未对 EigenLayer 上的 TVL 有影响,相反还增加了,从 5 月 9 日的 140 亿美元最高曾增至 6 月 16 日的 190 亿美元,现已回落至 149 亿美元。

EigenLayer 支持原生再质押和流动性再质押: 68% 的资产是原生 ETH、 32% 是 LST。目前,EL 大约有 16.1 万名再质押者,但约有 67.6% (约 103 亿美元)的资产被委托给仅 1500 名运营商。

7 月 3 日,EigenLayer 在社交平台 X 发文表示,“Q3将进行重大项目推进”。社区用户推测,很大可能是 EIGEN 代币将支持交易。

截至 7 月 12 日,EIGEN 代币依旧不支持转让或交易,在场外二级积分交易市场 Whalesmarket 报价为 5.39 美元。

背靠 Lido 和 Paradigm 的再质押新项目 Symbiotic

在 EigenLayer 因空投规则深陷舆论风波时, 5 月 15 日 Lido 联合创始人和 Paradigm 被爆出正在秘密资助一个新项目 Symbiotic,以在再质押赛道展开竞争。在社区看来,再质押 Symbiotic 出现的时间点更像是对 EigenLayer 一家独大的反击。

6 月 11 日,Symbiotic 宣布正式上线并完成 580 万美元种子轮融资,本轮融资由 Paradigm 和 Cyber Fund 领投。

其中,Symbiotic 的第二大投资者 Cyber Fund,是由 Lido 联合创始人 Konstantin Lomashuk 和 Vasiliy Shapovalov 共同创立的,且 Symbiotic 平台公开表示支持用户使用 Lido 的 stETH 等与 EigenLayer 原生不兼容的资产进行再质押。

因此,Symbiotic 也被认为是 Lido 在再质押赛道空缺的补位,是 EigenLayer 的直接竞争对手。

与 EigenLayer 仅支持 ETH 及其(LSD 类 ETH)衍生品不同,Symbiotic 支持的再质押资产种类更加多样化,支持存入任何 ERC-20 代币作为再质押,如再质押资产不仅支持 Lido 的 stETH、cbETH 等 LSD 质押凭证资产,还支持稳定币协议 Ethena 的治理代币 ENA 和稳定币 USDe 等。

这意味着加密协议可以通过 Symbiotic 平台为自己的原生代币启动原生质押,以提高网络安全。

在产品形式上,Symbiotic 支持根据开发者根据业务需求定制,如使用 Symbiotic 的协议或新网络可以选择其质押资产种类、节点运营商、奖励和削减机制等。而 Eigenlayer 采用的则是集中管理方式,由官方管理质押 ETH 的委托,节点运营商验证各种 AVS 等。

在 Lido 和 Paradigm 的支持下,Symbiotic 上线短短一个月内,存入的加密资产价值已超过 10 亿美元。

截至 7 月 12 日,Symbiotic 平台 TVL 为 10.9 亿美元,其中存入的 Lido 的 wstETH 价值为 7.6 亿美元,在 TVL 中占比约 70% 。

目前,Ether.fi、Renzo、YieldNest、Swell、Pendle Finance 等 LRT 协议都已与 Symbiotic 集成,支持用户在 LRT 上存入资产赚取 Symbiotic 积分。

基于 Symbiotic 的 LRT 协议 Mellow

Mellow 原是一个流动性解决方案,是 Lido 联盟的合作伙伴,支持用户在平台上质押 ETH 可以获得 stETH,赚取额外的 Mellow 质押积分。另外,Mellow 还帮助 Lido 运营商推出自己的 LRT,以提高 stETH 的可用性并为 Lido DAO 成员增加收入。

6 月 4 日,Mellow 宣布与 Symbiotic 合作,作为其生态系统中的一个模块化 LRT 流动性再质押项目推出。

与常见的 LRT 协议相比,Mellow 更像是一个创建模块化 LRT 基础设施,允许任何人部署或创建具有不同风险或回报比的 LRT,如传统的对冲基金、质押提供商(如 Lido)等,支持质押用户根据自己的需求选择不同的风险配置,以实现灵活的风险管理和收益优化。

对于用户来说,可以直接将 ETH 存入 Mellow 平台,平台会自动将 ETH 转移到 Lido,用户将收到 stETH,并将 stETH 存入 Symbiotic 中。用户在 Mellow 存入 ETH,可以同时获得 Symbiotic+Mellow 平台的双重积分。

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7 月 15 日,Mellow 平台上的 TVL 为 4.88 亿美元,赚取的 Symbiotic 积分有 3700 万。

支持多类型资产和多链部署的再质押协议 Karak Network

Karak Network 工作原理与 Eigenlayer 协议类似,只不过将其 AVS 服务称为分布式安全服务 DSS,还推出了自己的 Layer 2 网络 K 2 。

与 Eigenlayer 不同的是,Karak 旨在支持任何资产都能进行再质押,目前平台上支持的再质押资产包括 ETH、各类 LST 和 LRT 资产、还有 USDT、USDC、DAI、USDe 等稳定币。

另外,Karak 还是多链部署的,旨在在任何链上都能存入,目前已在以太坊、Arbitrum、BSC、Blast、Mantle 上等都有已布局,用户可以根据自己的资产多链分布情况存入资产。

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不过,目前 Karak 平台上的 TVL 已超过 10 亿美元,暂不支持新的资金存入。

比特币链上再质押协议:Babylon、Lombard、BounceBit

比特币再质押协议 Babylon

Babylon 是基于比特币的再质押协议,它为比特币引入了质押(Staking)功能,让 BTC 持有者可以无需信任地将其资产质押到其他需要安全和信任的协议或服务中,从而获得 PoS 质押收益和治理权,同时也将比特币安全性传递到各类中间件、数据可用性层、侧链等协议上,让它们以更低的成本享受到比特币级别的安全性。

从业务范围来看,Babylon 涵盖了两个方面:一是 BTC 持有者可以质押 BTC,为其他协议提供安全性和可信层,并从中赚取收益;二是让 PoS 链或者其它比特币生态系统中的新协议或应能够利用 BTC 质押者作为验证节点,提高安全性和效率。

Babylon 联合创始人曾在 ChainCatcher 采访中表示,在工作机制上,Babylon 与以太坊的再质押协议 EigenLayer 一致,但由于比特币不支持智能合约,Babylon 需要比 EigenLayer 多做一步让不可质押的比特币先变得可以质押,然后才能再质押。

5 月 30 日,Babylon 再次宣布完成由 Paradigm 领投的 7000 万美元融资。根据 Rootdata 数据显示,截至 7 月 12 日,Babylon 公开的融资金额累计已有 9600 万美元,投资机构包括 Paradigm、Polychain Capital、Framework Ventures、Polygon Ventures、Binance Labs 等多个知名资本。

目前,用户可以通过 Babylon Testnet 4 测试体验质押 BTC 的流程。

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基于 Babylon 的流动性再质押协议

1、种子轮融资 1600 万美元的 Lombard

Lombard 是基于 Babylon 构建的流动性再质押协议, 7 月 2 日,宣布完成由 Polychain Capital 领投的 1600 万美元种子轮融资,参投方包括 BabylonChain、Foresight Ventures、Mirana Ventures、Nomad Capital 等。

Lombard 与 Babylon 关系类似与是 Renzo 与 EigenLayer 之间的关系,用户质押到 Lombard 的 BTC 将会被自动重新质押到 Babylon 平台上赚取收益。

Lombard 平台通过 LBTC 来释放质押在 Babylon 的 BTC 流动性,即用户在 Lombard 平台存入 BTC,会收到等比例的再质押凭证资产 LBTC,持有的 LBTC 可以在 DeFi 协议中使用,如借贷、交易和质押等,提高资金使用效率。

目前,用户可以在 Lombard 平台使用邮箱申请候补白测试名单。

2、Lorenzo

Lorenzo 同样是基于 Babylon 的比特币流动性再质押协议,用户通过 Lorenzo 可将 BTC 直接存入 Babylon,该平台曾获得过 Binance Labs 的支持。

5 月 28 日,Lorenzo 宣布启动预质押 Babylon 活动,用户可在预质押 Babylon 活动页面质押 BTC 获得 stBTC,Lorenzo 收到的所有 BTC 将在 Babylon 上线之后第一时间参与质押。

目前,用户可以通过在 Lorenzo 质押 BTC,赚取 Lorenzo 与 Babylon 双重积分。

比特币再质押链 BounceBit

BounceBit 是一个专为比特币设计的 BTC 再质押链,主要产品包括 BounceBit Portal、BounceBit Chain、BounceClub 三大板块。其中 BounceBit Portal 是用户交互入口,BounceClub 旨在成为 CeFi 和 DeFi 组合生态,BounceBit Chain 是再质押功能的主体模块。

BounceBit Chain 被设计为 BounceBit 生态系统中实现再质押功能的载体,由验证者质押的比特币和 BounceBit 原生代币 BB 来保护,中间件如跨链桥、预言机等可通过引入 BounceBit 的流动性以获得安全性。

具体来说,用户将原生资产转移至 BounceBit 之后,会铸造出新的 B-Token 资产。以 BTC 为例,用户存入 BTC 后,将获得在 BounceBit 主网上运作的 BBTC 资产。

目前,BBTC 资产可以用于两种主要的链上活动:一是在 BounceBit 的混合质押模式下,使用 BBTC+BB 参与节点质押,同时产生的 LST 代币可以用于进一步的再质押活动,以放大质押回报;二是 BBTC 可用于链上的各种 DeFi 应用交互获取收益。

4 月,BounceBit 宣布完成由 Binance Labs 投资的战略轮融资。早在 2 月曾宣布完成了 600 万美元种子轮融资,投资方包括 Blockchain Capital、Bankless Ventures、NGC Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures 等。

7 月 12 日,BB 报价为 0.4 美元,FDV 为 8 亿美元。

Solana 生态再质押协议:Solayer、Cambrian、Picasso

流动性再质押协议 Solayer

Solayer 是 Solana 生态的再质押协议,支持 SOL 持有者将其资产质押到其他需要安全和信任的 Solana 生态内协议或 DApp 服务中,从而获得更多的 PoS 质押收益,功能类似于 EigenLayer。

7 月 2 日宣布完成建设者轮融资,具体投资金额未披露,投资者包括 Solana Labs 联创 Anatoly Yakovenko、Solend 创始人 Rooter、Tensor 联创 Richard Wu、Polygon 联创 Sandeep Nailwal 等。此前曾有消息透露,有 3 位熟悉情况的 VC 表示 Solayer 希望以 8000 万美元估值完成 800 万美元种子轮融资。Solayer Labs 的 Rachel Chu 表示已接近筹集 1000 万美元,其中 Solana 的创始人 Anatoly Yakovenko 参投。

目前,Solayer 支持用户存入原生 SOL、mSOL、JitoSOL 等资产, 7 月 15 日,Solayer 平台上的 TVL 超过 1.05 亿美元,其中 SOL 占比约 60% 。

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融资洽谈中的再质押协议 Cambrian

Cambrian 同样是 Solana 生态的再质押协议,支持 SOL 和 LST 资产质押至中间件或者 Dapp 应用中赚取更多收益。

据悉,Cambrian 创始人 Gennady Evstratov 表示,团队正在敲定 250 万美元融资事宜, 3 位投资者表示估值约为 2500 万美元,Cambrian 计划在第二季度末或第三季度初推出再质押网络,上线积分计划并发币。

截至 7 月 15 日,Cambrian 还未上线任何质押产品。

再质押协议 Picasso

Picasso 原是波卡生态的跨链协议, 1 月 28 日宣布推出 SOL 的再质押服务,以支持 SOL 和 LST 流动质押资产用于保护中间件、dApp 和L2 Rollups 等 AVS(主动验证服务)。

热度依旧,一文全览三大生态的9个再质押协议

目前,Picasso 上的再质押产品支持 SOL 及 JitoSOL、mSOL、bSOL 等 LST 资产再质押。不过,当前平台上参与锁仓的再质押资产仅有 375 万美元。

风投市场现状:竞争激烈,回报集中在特定领域缩略图

风投市场现状:竞争激烈,回报集中在特定领域

原文作者:

原文编译:深潮 TechFlow

风险投资行业的现状如何?如果你问一个风险投资人他们对当前市场的看法,你可能会听到以下三种一致的说法:

A)市场过于拥挤

B)竞争极其激烈

C)回报集中在顶端。

这是一个有趣且一致的评论,尤其是考虑到风险投资人在初创企业生态系统中所扮演的关键角色。那么,风险投资是一个正在消亡的资产类别吗?当然不是。但它是否面临结构性挑战?毫无疑问。

让我们从宏观角度来探讨原因。

截至 2024 年,目前已有三家备受瞩目的风险投资支持的公司上市:Reddit、Rubrik 和 Ibotta。截至本周早些时候,这三家公司分别拥有约 100 亿美元、 60 亿美元和 20 亿美元的企业价值,并预计在未来十二个月内实现 12 亿美元、 9.22 亿美元和 4.15 亿美元的收入。

这些公司都是大型、资本充足且知名的企业,拥有数千到数百万的忠实用户。这些公司已经跨越了所谓的“鸿沟”,正在努力成为高效运作的上市公司。这些数十亿美元的成功案例是风险投资人的梦想,能够极大地提升我们的职业生涯。

然而,尽管在长远来看,回报资本是风险投资人唯一重要的事情,但我们(作为一个行业)在涉及到我们工作的核心部分——定价时,仍然非常愿意暂停怀疑。

在过去的几周里,早期初创企业环境继续分化为两种类型:AI 原生公司和其他所有公司。

AI 原生公司专注于应用、推理和前沿 / 深度技术模型层。这些企业如 Hebbia 最近以 7 亿美元的估值融资,Cognition Labs 现在估值为 20 亿美元(仅仅 6 个月后,非常惊人),Harvey 据报道即将完成一轮融资,估值为 15 亿美元。

事实上,我们并不是生活在一个这些估值少之又少的融资环境中。实际上,它们相当普遍。还有其他公司如 Glean(估值 20 亿美元)、Skild AI(估值 15 亿美元)和 Applied Intuition(估值 60 亿美元)也在强化这一趋势。我特别了解 Hebbia、Cognition 和 Harvey 这三家公司,它们有几项优势:

  • 它们在赚钱:据报道,Hebbia 的收入为 1300 万美元且已实现盈利,Cognition 的收入可能在 500 万到 1000 万美元之间,Harvey 的收入超过 2000 万美元。

  • 它们正在为自己建立品牌和人才密度:如果你查看它们的员工构成,会发现有很多常春藤盟校的毕业生和技术老手。

  • 它们拥有知名品牌客户:如 普华永道、KKR (Kohlberg Kravis Roberts Co.)、T-Mobile、桥水联合基金、美国空军、Centerview Partners 等。

  • 它们代表了应用软件的换代:更多地关注工作成果而非工作流程(即不要帮我完成工作,直接为我完成工作)。

然而,尽管有可疑的独角兽估值,它们都牢牢处于「鸿沟」之中。没有任何保证它们能够生存到上市的那一天。这个领域的竞争非常激烈。它们所构建的技术可能会趋于平稳,无法为其最终客户提供足够明确的投资回报。而且,上市公司的同行在收入规模上大 20 倍,已经明确确立了自己作为市场领导者的地位,并且按未来 12 个月收入的 5 到 8 倍估值,而不是 20 到 100 倍的未来收入估值。

这就是风险投资行业面临的结构性挑战:资本过剩,但可投资的优质资产却寥寥无几,这导致了不可持续的估值上涨,最终损害了股权价值。然而,在这些疯狂的估值中,有些在事后看来会显得相对便宜。今天,确实有一些真正的、持久的、跨代的公司正在建立,只是没有人能明确分辨出哪些公司会成为 Webvan,哪些会成为 Doordash。

(译者注:即很难预测哪些公司最终会失败,哪些公司会取得巨大成功。

Webvan:一个在线杂货配送公司,成立于 1999 年,但由于管理不善、市场需求低估等原因,最终在 2001 年破产倒闭。Webvan 经常被用作创业失败的典型例子。

Doordash:一个在线食品配送平台,成立于 2013 年,并迅速扩展,最终在 2020 年成功上市,成为一家市值数十亿美元的公司。Doordash 是创业成功的典型代表。)

像 Doordash 这样的公司,为其投资者带来了丰厚的回报,这反过来又激发了对风险投资作为资产类别的新一轮兴趣。这种循环不断重复,到 2040 年,我们可能会讨论一种新的投资技术,这种技术也会出现类似的价格错位。这就是当前风险投资的现状。为了进一步阐明这一点,我认为有几个关于风险投资现状的主题非常清晰:

1、我们正处于低流动性时期,市场周期的底部附近。2022 年是自全球金融危机以来 IPO 最少的一年, 2023 年也没有明显改善。风投市场现状:竞争激烈,回报集中在特定领域

2、应用软件一直是不断给予的礼物,自 1996 年以来占所有 IPO 的 8% ,但它作为风险投资子行业正在成熟。鉴于此,可投资的市场机会正在缩小。

风投市场现状:竞争激烈,回报集中在特定领域

3、风险投资从未如此竞争激烈。过去 20 年,风险投资这个资产类别增长了四倍以上。这正体现了「你的利润率是我的机会」。

风投市场现状:竞争激烈,回报集中在特定领域

4、对于被认为是独一无二的资产,价格不再是考虑因素。100 倍的收入倍数被接受并且越来越普遍。

风投市场现状:竞争激烈,回报集中在特定领域

如果我不得不简化我的核心论点,那就是当你将 700 万美元变成 40 亿美元时,它往往会吸引竞争,而竞争是当前风险投资状态的决定性因素。定价、交易速度、交易过程的强度,所有这些都源于竞争,而今天风险投资领域的竞争动态通过“两个城市的故事”得到了充分展示;目前有 AI 原生公司和其他所有公司。

现在真正的问题是,如果这是风险投资的现状,那又如何?我有自己的想法和策略正在实施,但我现在会保留这些想法。同时,祝大家度过愉快的一周,投资顺利。

为避免疑问,我没有与这些公司直接交谈。这些数据是我从公开记录和私人对话中收集的估计。

需要说明的是,我并不是说这些是成功的先决条件,但它们是聚集人才密度的强烈早期指标。

IOSG|Usual Money 的新稳定币黄金标准缩略图

IOSG|Usual Money 的新稳定币黄金标准

祝贺 Usual Money 在两年的努力后成功上线主网!在这个重要的里程碑之际,我们希望借此反思他们正在追求的机会,以及为什么我们认为这可能是本轮周期中最大的财富增长机会。

从一个背景故事和一个简单的问题开始:为什么Blackrock突然对区块链技术感兴趣?

Blackrock是否接受了加密货币的理念?可能不是。它们是否看到了用区块链技术取代传统金融基础设施的长期利益?在某种程度上,是的。然而,主要原因可能是当下就存在着的令人印象深刻的商业机会。

这引出了 USDT 背后的公司 Tether 的故事。

IOSG|Usual Money 的新稳定币黄金标准

1. Tether:有史以来最好的商业模式

去年,Tether 登上了头条新闻,当时报道中显示他们的第一季度净收入超过了Blackrock,尽管Blackrock管理的资产超过了 Tether 的 120 倍。这是怎么做到的呢?

Tether 的核心业务是接受离线银行账户中的法定货币抵押品,并发行这些法定货币的数字版本,即 USDT。

在金融相关的行业中,它无疑拥有最好的商业模式,原因如下:

  • 灵活投资 100% 的抵押品:他们可以自由管理收到的法币。

  • 保留 100% 的投资收益:所有利润都留在公司内部。

  • 巨大的运营杠杆和利润率:无论规模如何,运营成本保持不变。

通过将法定货币投资于如国库券等生产性资产,Tether 有望从管理的 1100 亿美元中每年产生 60 亿美元的收入。与银行不同的是,他们不需要与用户分享收入,因为用户主要对稳定币本身及其作为广泛接受的支付媒介的实用性感兴趣。最后一个因素是,他们在这种业务中具有巨大的经营杠杆。无论他们管理的是 100 亿美元、1000 亿美元,还是 1 万亿美元,Tether 的运营费用都相对恒定。这种可扩展性带来了巨大的机会。

IOSG|Usual Money 的新稳定币黄金标准

2. 扩展到万亿级别:对无风险稳定币的需求

尽管已取得不小的成功,当前的稳定币提供商如 Tether 和 Circle 仍面临需要解决的几个关键问题。Silicon Valley Bank(SVB)倒闭时显现出的一些问题表明,稳定币并非没有风险。而且,一旦任何风险兑现成为现实,用户将是首当其冲的受害者

2.1 缺乏透明度

在SVB危机期间,公众不知道是否有任何稳定币提供商受到了影响。这突显了一个重大的透明度问题。透明度的缺乏不仅削弱了用户的信任,还带来了监管风险,即可能会由于信息不对称而将稳定币归类为证券。

2.2 银行挤兑的脆弱性

尽管 Circle 在 SVB 持有的总资产比例很小,但它仍暴露在死亡螺旋的风险中。这展示了现有稳定币糟糕的风险管理。由于大量资金存放在一个账户中,Circle 的存款缺乏保障。如果没有美国政府的干预,Circle 可能会因为在抵押品的价值已经贬值的情况下坚持 1:1 赎回而面临灾难性的银行挤兑。

2.3 原则上可变

当前的稳定币如 Tether 和 Circle 并非设计用来处理未来数万亿美元的需求。它们依赖于人为判断、不可预测性和缺乏不变原则,使它们易受黑天鹅风险的影响,由于其规模可能对更广泛的加密货币行业产生灾难性影响。我们所需要的稳定币应该是原则上不变的,基于已建立的良好规则,能够进行永续的服务。

2.4 过度冒险

尽管 Circle 是唯一在 SVB 倒闭事件中明显受影响的稳定币提供商,但这并不意味着 Tether 的管理更加谨慎;它只是到目前为止更幸运而已。甚至可以说,上述风险在 Tether 中更为明显,这在其规模下令人担忧。Tether 最近已经开始解决这些问题并减轻一些黑天鹅风险。然而,检查他们的资产负债表就可以看到,他们在管理离线资金方面所拥有的灵活性非常大。数十亿美元被锁定在如担保贷款和“其他投资”等流动性较差的头寸中。USDT 持有者是否得到了与这些借贷和投资活动相关的风险的充分补偿?

IOSG|Usual Money 的新稳定币黄金标准

3. 介绍 Usual:一个用户拥有的无系统风险的稳定币

在牛市中吸收几十亿美元的投资策略是一回事,建立一个能够扩展到数万亿美元的稳定币是另一回事。Usual 正在应对后者的挑战。

近年来,显而易见的是,稳定币将取代波动的加密货币,成为区块链支付的主要媒介。即使满足 1500 亿美元的现有稳定币需求,也显然需要外生资产作为抵押品。Usual 正在构建一个基础设施:

  • 根据不变原则可预测地运行

  • 最大限度地提高透明度

  • 最小化银行挤兑风险并减轻黑天鹅事件的影响

  • 考虑到其关键基础设施角色,秉持悲观主义设计稳定币

Usual 的链上基础设施经过精心设计,可以无缝扩展,具有避免银行挤兑和有效聚合优质抵押品的机制。

然而,风险规避和保守的设计通常难以启动和实现规模。大多数新的 RWA 支持的稳定币缺乏对早期采用者的吸引力,他们不太可能被年收益仅为 5% 的rebase稳定币所吸引。没有早期采用者提供的动量,这些项目不太可能达到吸引机构兴趣所需的规模,前景黯淡。

IOSG|Usual Money 的新稳定币黄金标准

4. 风险规避稳定币 x degen治理代币设计

相比之下,Usual Money 采用了一种创新的方法,将主要代币(风险规避的稳定币)与被完全分配收益的治理代币分开,该模型鼓励用户因为投机加入,同时随着时间的推移,能够培养强大的网络效应,确保用户长期留存。治理代币的分配机制旨在大力奖励早期参与者。随着时间的推移,以及 Usual 的扩展和网络效应的建立,后续的治理代币挖矿逐渐停止,以有效地限制供应。

考虑到机会的规模:如果 Tether 今天上市,其估值可能超过 500 亿美元,基于约 1100 亿美元的管理资产(这些资产被有效利用)和约 10 的保守P/E ratio。如果 Tether 选择将这一价值分配回其社区,它可能会为所有用户带来至少 50% 的一次性回报。

Usual Money 进一步将稳定币产品与按照对数函数分配的治理代币分开。对于那些愿意做出额外承诺并最大化回报的参与者,Usual 计划引入一个包含复杂博弈论的代币经济模型,这是自 veCRV 诞生以来最具创新性的设计。

为了防止过早披露,协议的白皮书和代币经济学论文将很快发布,允许社区在Token Generation Event(TGE)之前有足够的时间熟悉关键信息。

IOSG|Usual Money 的新稳定币黄金标准

5. 杰出的团队和愿景

在过去四年中,我们见过数千个加密货币领域的团队,我们可以说 Usual 是其中的佼佼者。Usual 团队在项目的能量、奉献精神、从第一天起的紧迫感以及实现宏大愿景的渴望方面无与伦比。他们具备构建风险规避稳定币设计所需的法律和金融专业知识,并且足够的crypto native,知道如何启动社区并经历产品扩张的第一阶段。

Usual 有潜力成为新的稳定币黄金标准。凭借一支敬业的团队、革命性的链上基础设施和创新的代币经济学,Usual 已经准备好挑战 Tether。如果成功,这次vampire attack可能成为本轮牛市周期中最重要的财富效应。

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近期宏观背景顺风

通胀全面降温:最近两个月显示出明显的下降趋势。美国 6 月 CPI 环比四年来首次转负,核心同比增速创逾三年新低。根据 GS 预测两者未来两年都将处于下降通道中。住房通胀正在加速放缓。

就业市场:初次申请失业救济人数 4 周移动平均数 4 月以来上涨了 10% 左右,表明就业市场略有走软,但总体仍然处于相对平衡稳定状态。

经济惊喜指数:最近两个月位于低谷,表明最近的经济数据低于预期情况较多。

金融条件指数:显示出持续的宽松趋势,程度为 2022 年底以来最宽松 s。

以上背景可以说是风险资产市场所喜爱的情况,因为投资者期待美联储将会采取行动支持经济扩张。随着时间推移,第一季度末对通胀的担忧被证明是过度的,尽管服务业通胀仍然高于央行目标水平的,但商品类通胀下降明显。

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随着美元走弱和美联储开始降息,新兴市场和加密货币可能受益,在不发生衰退的背景下。如果随后预期软着陆转为硬着陆时,迅速从股票类风险资产转向债券。

Q2财报季压力山大

当前市场焦点在于已经开幕的盈利季,当季市场预期非常乐观,要实现之前的惊喜程度可能存在困难,所以在本季公布过程中看到一些盈利兑现或板块切换是非常有可能的情景。

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华尔街预期 Q2 标普 500 的盈利会同比增长 8.9% ,这要显著高于上个季度的 5.9% 。上次有如此高的盈利增长,还要追溯到 2022 年的Q1,也就是美联储刚开始加息的时候,那个时候的盈利增速为 9.4% ,值得一提的是, 8.8% 的盈利期待还是调低后的结果。3 月底的时候,分析师们普遍预计盈利增速是 9.1% 。

另外从一季度的市场短期反应来看,非常明显的好惊喜涨幅不如坏意外的跌幅 — — EPS 意外值为正的公司,其股价平均涨幅略低于五年平均水平。EPS 意外值为负的公司,其股价平均跌幅略大于五年平均水平。

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从一季度的表现中可以看到:

在 EPS 意外值“低于-40% ”的范围内,平均股价变化为-6.5% 。

在 EPS 意外值“ 0% 到 5% ”的范围内,平均股价变化为-1.2% 。

在 EPS 意外值“ 5% 到 20% ”的范围内,平均股价变化为 1.7% 。

在 EPS 意外值“ 20% 到 40% ”的范围内,平均股价变化为 2.7% 。

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从目前 2 季度已经出炉的主要是金融股的市场反应来看,结果比一季度还更差些:

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最近市场对 AI 的盈利能力开始质疑的讨论越来越多,例如近日高盛发布了一份题为报告,其中多位专家对生成型 AI 的经济潜力持深刻怀疑态度。这是近一年多来笔者见到关于 AI 最悲观的一份报告,值的细细品味。

所以随着大科技股走出 2022 年业绩低谷,除了做硬件的 Nv 或 Tesla 在财报后依旧能保持强势的可能性越来越低。比较好的结果是板块切换从 Mag 7 切换到 the 493 (NDX 上周相对于 R 2 K 表现落后 6.3% ,是过去十多年最差的相对表现之一),或者炒作焦点能从从 AI 切换到分支赛道,包括人形机器人和自动驾驶等。

从消费市场的角度来看,人形机器人这个市场显然前景巨大,甚至高于 AI,因为 AI 至少可见的未来内很难让终端消费者为此多付钱,而机器人则不一样可能成为每个家庭需要新增购置的必备品,现在只等“iPhone 时刻”的出现。

根据高盛统计目前投资人对大科技表现出如下的兴趣排序:NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META。

波音认罪了

上周波音同意就两起 737 Max 的刑事案件认罪。两个案件的背景是 2018 年 10 月和 2019 年 3 月,两架波音 737 MAX 8 型客机分别在印度尼西亚和埃塞俄比亚境内坠毁,共造成 346 人遇难。调查指出事故的原因与这个机型里面新软件系统的安全设计漏洞有关。波音公司在向联邦航空局申请试费认证的时候,故意隐瞒了这个风险,而且没有加强飞行员的培训,从而导致了空难的发生。根据周日时候晚些提交的法庭文件,波音公司正式承认,在 Max 机型申请联邦航空局认证的过程中,有故意瞒报安全风险的行为,犯有密谋欺诈美国政府罪,公司甘愿受罚。

波音公司将面临高达 4.872 亿美元的罚款,但这是法律允许的最高罚款,实际金额将由法官决定。由于 2021 年波音与司法部达成暂缓起诉协议,支付了 2.436 亿美元的刑事罚款,并赔偿受害者家属 5 亿美元,所以这次需要支付的是第二笔 2.44 亿美元的刑事罚款。公司在经历了这件事之后,也被要求要花重金整改内部的合规和安全方面要求三年至少要投入 4.55 亿美元,还将接受独立合规监督员的三年监督。显然,这样的惩罚力度让很多民众都不满意,很多人都说 2.44 亿对波音这样大的公司来说才等于 2 架 737 max 的价值,一条生命价值只有 70 万。从战略的角度来说,全世界大飞机制造基本上被波音和空客垄断,显然美国方面不会把波音搞得太惨。

不过仅从投资的角度来说,这代表波音利空出尽了,对估值的恢复是件好事。这情景有点类似 2023 年 11 月币安的认罪罚款,随后 BNB 从 200 美元一路飚涨至最高 720 美元。

市场押注共和党 11 月大获全胜

衍生品市场现在对拜登非常悲观,经过 6 月 27 日的辩论后,特朗普胜选的预测市场概率从年初的 40% -50% 跳升到大约 60% 。共和党拿下参众两院以及总统(sweep)的概率也有所增加,当前大约为 50% 。拜登胜选概率已经跌破 20% :

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值得注意的是高盛援引了加密货币预测平台 Polymarket 的数据,这是加密应用正在“出圈”实用性逐渐增强的一个侧影。

接下来的要点:

  1. 随着美联储降息的预期的逐渐稳定,机构投资者的关注点正从增长和货币政策转向政治。

  2. 重点是特朗普上台可能性变化,投资者的疑问集中在特朗普政府可能实施的关税、国内税收政策和监管变化上。

  3. 特朗普上台后,大幅提高关税预计将使专注于国内市场的企业受益,而非那些具有国际业务的企业。预计关税将轻微拖累美国 GDP 增长,对中国进口价格的影响同时可能推高通胀(这与联储降息想要的环境相反)。下图可见市场的通胀预期和特朗普胜选概率最近有同步上行的趋势,未来可能进一步联动:

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  1. 市场最近随政治波动的情况不多,似乎低估了美国大选的不确定性,尽管共和党胜选的可能性很高,但民主党竞选人变动的可能性也在迅速上升。

  2. 商业设备投资已经停滞不前,企业可能会因为担心新政府的政策变化而推迟项目,例如对石油和天然气勘探许可或外国电池制造厂的批准。这种政治不确定性使得企业对投资更加谨慎。

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(如上图,尽管经济表现强劲,股市和企业利润创历史新高,但商业设备投资(实际量)却低于 2019 年的水平。尽管包括结构和知识产权在内的非住宅固定投资表现较好,但仍比疫情前的趋势低 8 个百分点。主要的改善归功于政府通过《半导体激励生产法案》(CHIPS)和《降低通胀法案》(IRA)提供的 1 万亿美元支持。)

  • 共和党大获全胜可能导致减税政策延长并增加财政支出,尽管具体细节尚未明确,这是对股票最直接的利好。

SPX 期权市场的隐含向上和向下的波动都很低:

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受政策变化影响的行业

  • 可再生能源与环境政策:如果特朗普再次当选,预计在环保政策上会有所放松,这可能对传统能源股有利,而对可再生能源股则可能是压力。

  • 科技与大数据:科技行业在特朗普政府下可能面临较宽松的反垄断审查,尤其是大型科技公司,可能会从中受益。

  • 投资风格和市场策略

  • 增长与价值:在当前的市场环境下,增长型股票可能继续吸引投资者的关注,特别是在科技和消费领域。然而,根据政策的具体变化,价值型股票在某些行业,如金融和工业,也可能展现出吸引力。

  • 利率敏感型股票:考虑到可能的经济政策和利率变化,这一类股票可能会因为其对利率变动的高度敏感性而表现出显著的波动。

华尔街和币圈要“感恩”中国

中国处于通货紧缩状态,政策措施还增加了过剩产能。作为世界最大商品出口国正在输出通货紧缩。其溢出效应贡献给核心商品通胀率下降约 0.5 个百分点,降低了欧美核心通胀率约 0.1 个百分点,。尽管总体效应是温和的,但可给欧美央行今年更多的降息空间 which 利好股票和 crypto

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下图清晰地展示了中国在多个关键出口产品中占有显著市场份额。除了传统制造业领域仍然占据重要地位,如家电(59% )、服装和纺织品(38% )以及家具(33% )。此外中国在高科技领域的制造能力和技术水平显著提升,在锂离子电池和光敏半导体(摄像、太阳能)领域的市场份额分别达到 51% 和 53% 。:

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中国多年来采用投资驱动的经济增长模式,这种模式在短期内可以迅速提升生产能力和经济总量。下图可见中国的固定资本投资占 GDP 的比例显著高于消费支出。这表明大量资金被投入到建设新厂房、购买设备和扩展生产线等方面。这种模式可能超过市场需求的增长速度。

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尽管中国的生产能力迅速提升,但全球经济增速放缓,尤其是在全球金融危机后,全球需求未能同步增长。这导致中国大量的产能无法得到充分利用,进一步加剧了产能过剩的情况。

如钢铁、煤炭、化工和房地产等资本密集度尤其高。这些行业的扩张速度尤为迅猛,但也最容易出现供过于求的现象。

下显示了中国的资本支出水平高于其他主要经济体近 10 个百分点。以美元计远超美国和欧元区 85% 以上。政策主导的过度投资容易导致资源配置效率低下,资金和资源被大量投入到低效甚至无效的生产领域,而这些资源本可以用于更具生产力的行业或领域。长期来看,这种低效的资源配置会拖累经济的整体增长潜力。

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摩根士丹利中国的 PPI 预计在 2025 年下半年才会结束通货紧缩。

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美国利率市场在今年对通胀意外表现出高度敏感性, 10 年期国债收益率在 CPI 发布的前后三天内波动幅度达到 80 个基点。

尽管市场对 2023 年下半年通胀降温充满信心,但通胀上升的意外动摇了这一信心,导致市场强烈反应。下图显示在 2023 年下半年以后,市场对通胀冷却的预期反应平淡,但对通胀上升的意外反应剧烈:

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市场对通胀上升的剧烈反应可能是由于对短期数据的过度关注,忽视了季节性因素、通胀的广泛性、长期趋势以及实际经济基本面的考量。此外,对央行政策调整的预期可能也被过度放大。综合这些因素,市场的反应显得不完全合理,来自中国的通货紧缩影响将对美国核心 CPI 施加下行压力,预计这一趋势将在未来继续。

尽管中国在美国市场的份额下降,但净出口的美元价值上升,所以中国出口的增长可能会增加其对美债的需求,而不应该减少。

图 97 显示,中国及其代理持有的美债数量有所下降,但并未如预期般急剧减少。图 98 显示,除中国外,亚洲其他国家对美债的需求一直在增长,部分抵消了中国需求的下降。

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BTC 难得的落后

年初至今为样本的话,btc 风险回报比大幅低于美股了,这样的情况在历史上并不多见。主要因为最近一个月的意外大幅下跌,就在 6 月初 btc YTD 的 sharpe 还有 1.8 高于 spx 的 1.7 

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可能产生误读的信号…

历史上,一些经济指标被视为预测衰退的可靠信号,但在本轮周期中,这些规则似乎失效了。例如:

  • 收益率曲线倒挂:两年期和十年期国债收益率曲线倒挂已持续两年,传统上这被视为衰退的前兆,但美国经济仍未陷入衰退。

  • 货币供应量(M 2):M 2 在 2022 年底急剧下降,通常这预示着经济下滑,但经济依然稳健。

  • ISM 指数:尽管 ISM 指数在过去 20 个月中的 19 个月都是负值,但经济并未陷入衰退。

  • Sahm 规则:当失业率从低点上升 0.5 个百分点时,通常预示衰退。尽管失业率从 3.4% 上升至 4.1% ,主要原因是劳动力供应增加而非需求下降,当前失业率仍处于低位。

1990 年代美国经济曾经历类似情况,当时也有多项传统的衰退信号出现,但经济并未立即陷入衰退,而是经历了一个长时间的扩张期。这表明历史上的相似信号并不总是意味着立即的经济衰退,当前的经济状况可能也会类似。

贝莱德 BUIDL 突破 5 亿美元,MakerDao 计划为美债资产配置 10 亿流动性

RWA 虽然一直没有爆炒行情,但行业稳健的进展一直不停。

根据 Etherscan,BlackRock BUIDL 推出不到四个月,目前持有价值 5.028 亿美元的代币化国债 。

在 RWA 代币化公司 Ondo Finance 购买更多 BUIDL 并将其用作其 OUSG 代币的支持资产后,这一里程碑得以实现。

加密借贷平台 MakerDAO 是规模 50 亿美元的稳定币 DAI 背后的协议,该平台上周发布新计划,欲将其储备中的 10 亿美元投资于代币化的美国国债产品。包括贝莱德的 BUIDL、Superstate 和 Ondo Finance 在内的该领域的顶级参与者正在排队申请该提案。10 亿美元意味着存量美债 RWA token 规模 55% 的增长!

从收入角度上来说 10 亿付息(4.5 ~ 5% )资产的转换意味着协议每年 4 ~ 5 千万美元的额外收入,占目前收入的接近一半,按 PE 估值法是较明显的利好。不过届时也有可能从存量资产中进行转换,如果是这样则在财务上没有直接的利好,只是降低了底层托管的风险。不过这可以成为 Maker 跳出自己的小圈子,与传统大机构绑定的关键转变。

资金流和情绪一览

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美股空头比重 6 月略有上升接近 4 年来最高水平,但总体水平仍然不高(高的时候可以到 3 ~ 4% ):

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BofA 对不同股指的 CTA 头寸的分析和未来五个交易日的预测显示 SP 500 头寸 Z-score 接近 2 ,头寸较高。NDXZ-score 接近 1 ,中等偏高水平,Russell 2000 头寸较为中性,上涨概率大。

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大 A 北向资金本周净买入 159 亿元创下 11 周最高,并一举逆转了连续四周的净卖出

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APS、EA、ET 都是些什么?一文解读以太坊主流提案

原文标题:《

撰文:Jon Charbonneau,DBA 联创

编译:Tia,Techub News 

 

在 Edge City 参加了几天的研讨会后,我对以太坊的一些主流提案有了一些新的理解。这些提案主要用于解决 MEV 问题:

 

  • 一种通用的市场结构设计理念,将见证(Attester)提议(Proposer)分开。Attest 该提案由以太坊研究员 Justin Drake 提出,主要用于解决由多区块 MEV 引起的验证者中心化问题。(当验证者有很高概率被连续选为提议者时,则能更有效地提取 MEV,从而获取更多回报。这会导致其他验证者更倾向于与大型验证者合作,从而导致验证者中心化的问题。)目前,以太坊验证者尚未将这两个功能分开。

  • 别名为 APS-Burn,是用来实现 APS 的机制。是由以太坊研究员 Barnabé Monnot 提出的。具体机制为 slot N 的信标提议者通过拍卖的方式确定 slot N +32(即下一个 epoch)的执行提议者,其本质是通过预先确定的方式分配执行提议权。通过这种方式可以减少执行提议者通过控制连续几个 slot 来「冻结」状态或操纵交易的能力。

  • 是另一个实现 APS 的机制。目前,Beacon 提议者和 Execution 提议者是同一个验证者。验证者被选中为 Beacon 提议者时,他们不仅负责提出 Beacon Block(共识),还负责构建 Execution Block(执行),其中包含区块中的所有交易和状态更新。Execution Tickets 机制通过动态定价的执行票市场,将验证和执行之间的角色分离,执行票由 Beacon 链发行,验证者需要通过购买执行票来获得 Execution 提议权。

  • (Timing Games):时序博弈指验证者倾向于通过延迟区块提案的方式来获取额外的市场激励。时序博弈是一种零和博弈。当一个提议者延迟了 1 秒才对区块提案,那么下一个(诚实的)提案者就会损失 1 秒。上一个提议者的获得的收益是下一个区块提案者的损失。如果所有验证者都开始玩时序博弈,没有人会赢。

  • MEV 销毁:通过以太坊协议来捕获并销毁 MEV。

  • 包含列表 (IL):该提案允许验证者强制构建者(builder)将某些交易纳入其区块中。施加这些限制旨在提高审查抵抗性。

  • Preconfs:L1 提议者能够对 L1 txs 或基于 rollup 的交易提供预确认。

 

设计目标

对于不同提案,其细化的目标是不同的,例如:

 

1)隔离时序博弈:以太坊验证者为了获取额外收益,会倾向于参与时序博弈。这可能会加剧验证者中心化,因此解决方案可以是将其让渡给经验丰富的参与者,就像 PBS 将区块构建/交易排序的复杂性让渡给经验丰富的参与者一样,以保持验证者的去中心化。

 

2) 销毁 MEV:MEV 销毁是更彻底的想法。需要说明的是,我个人认为这是提案的副产品,而不是动机。我不太在乎我们是否销毁 MEV。

 

有些人也非常关心预确认,而 EA 在这方面表现更好(我个人并不真正关心这一点)。

 

Slot 时间和时序博弈

在时序博弈中, slot 时长对中心化存在一定程度的抵消效应:

 

  • 较短时间的 slot 可以降低 MEV(例如,降低 LVR),因为 MEV 会随着 slot 时间的变长而增加。

  • ,从而增加中心化激励。对于无论何种交易而言,这都是正确的(例如,您可以等到 slot 结束前将原本不存在的交易包含进去)。

 

APS 和多区块 MEV

多区块 MEV 是指连续控制多个 slot 可以带来超线性奖励。(例如,拥有区块 N 和 N+1 的连续提议权的奖励 > 独立提议区块 N 的奖励 + 独立提议区块 N + 1 的奖励)。

 

如今,这种情况不会在现实中发生的原因只是因为 Lido 和 Coinbase 这样的公司存在道德约束。他们不会为了几个区块而操纵预言机(即使他们拥有大量份额,总是能获得许多连续的区块),因为如果这么做的话会有损他们的声誉,而这对他们的生意没有好处。出于同样的原因,他们也不会将这些权利出售给协议之外的构建者。

 

然而,如果我们创建一个任何人都可以连续购买大量 slot 的市场,那么多区块 MEV 会变得容易且便宜。此时,构建 slot 的权力被给予给出价更高的人。我们将这一权力市场化,交给拥有最高利润的人,而不是结盟的验证者。

 

包含列表(IL)

我们可以使用包含列表来防止多区块 MEV 吗?嗯,似乎可以,但实际上并非如此。如果这些是今天设想的有限 IL,那么它们将仅强制包含某些交易子集,并且它们只是强制包含交易但不进行排序。持有大量 slot 的执行提议者仍然可以制造问题并提取多区块 MEV。

 

为了使 IL 更强大并防止多区块 MEV,您可以让 IL 作为每个 IL 委员会成员的内存池视图(而不仅仅是他们认为正在被审查某一段时间的少数交易),并且它们还将强制排序,而不仅仅是包含交易(例如,按优先费用排序)。您需要将这些列表包含在内以创建一个区块。好吧,这样的话我们已经将 IL 变成了一个全区块多区块的提议者方案,并在批次内按优先费用排序。(有些人可能会说我们都在构建同样的东西。)

 

您也可以对错过 slot 施加较大的惩罚以减轻多区块 MEV,但这仍然不够完美。因此,基本上,目前还不完全清楚这些问题是否真的可以被解决。

 

此外,人们仍然担心提议者根本不会使用 IL。如果我们实施它们,而验证者害怕使用它们,该怎么办?我们需要一种能够激励每个人使用它们的设计,并能够对 IL 所包含的内容进行合理否认。这说起来容易做起来难。如果提议者不能/不会通过 IL 强制执行 CR,那么我们就不知道为什么需要这么多验证者了。