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嘉宾：Qiao Wang，Alliance DAO 的创始合伙人

编译：zhouzhou、Ismay，BlockBeats

编者按：本期播客中 Qiao 深入探讨了伟大创始人和投资者的必要素质，强调了坚持和独特见解在加密行业中的重要性。他分享了自己的投资策略，解析了投资与交易的区别，以及他对 Solana 的看好。此外，Qiao 总结了在 Alliance DAO 加速器中脱颖而出的关键特质。

在这期播客中提出并探讨了以下几个核心问题：

1. 成为伟大创始人和投资者的关键特质
2. Qiao 的个人投资策略
3. 对未来加密市场的预测

TL;DR：

成为伟大创始人和投资者的关键素质：Qiao 强调坚持、独特的市场洞见和高水平的诚信是成功的关键。同时，他指出自闭症特质在加密创始人中具有优势，能够让他们在复杂的环境中表现出独立思考和专注的能力。

个人投资策略：Qiao 解释卖出以太坊并看好 Solana 的决定，认为 Solana 有更大的潜力，还深入分析了投资与交易的区别。

如何在 Alliance DAO 中脱颖而出:创始人必须展现出高水平的独立思考、专注力和解决问题的能力，尤其看重那些能够拒绝传统智慧并坚持自己理念的团队。

加密市场的未来展望:Qiao 提到他对未来 12 个月比特币价格的预测，他还表示市场的情绪和波动将在选举年受到重大影响。

工作与健康的平衡:他分享了自己对健康与工作的看法，认为虽然工作可能会带来压力，但社交互动对于长寿至关重要。同时，健身和睡眠是他保持健康和高效工作的关键。

以下为对话原文（为便于阅读理解，原内容有所删减和整编）：

个人经历

Kevin：你的童年有什么不一样的故事吗？有没有什么特别的经历能解释你今天的成功？

Qiao Wang：我出生在一个很好的家庭，虽然家境并不好，但我父母告诉我说他们一定会送我上大学，能遇到这样的家庭是我人生第一个幸运。第二个幸运就是遇到了我的妻子，她真的非常理解和支持我，她有自己的事业和抱负，但同时也很好地照顾了我和孩子。

Kevin：你觉得你能单靠自己走得很远吗？

Qiao Wang：我觉得真正让我走得更远的其实是一些童年的经历，因为家境的限制，我无法承担那么多风险，虽然我已经比普通人承担了更多的风险，比如很早就进入了加密货币领域。但我一直想承担更多，只是家庭的经济状况让我不得不有所顾虑。

Kevin：那是什么阻止了你呢？是心理上的某种顾虑吗？

Qiao Wang：是的，我会想如果我在大学毕业后直接创业，那我父母怎么办？我不能让父母失望，所以我选择了一份相对稳定的华尔街金融行业的工作，薪水在那个年纪算是相当不错的。

Kevin：你当时的工作是什么？

Qiao Wang：做量化交易，主要是写低层次的分布式系统的软件，这其实也是我后来对加密货币产生兴趣的原因。量化交易的好处是因为有统计学优势，所以盈利比较稳定，这让我在很年轻的时候就赚到了不少钱。

Kevin：你觉得要感谢你妻子给你提供了很多支持，对吗？

Qiao Wang：是的，尤其是她在心理和财务上给我的的支持，才让我后来能够全心投入到加密货币领域，无论是从投资还是职业角度。我认为风险承受力有两方面，一是你愿意冒险，二是你有能力承担风险。而我一直都很愿意冒险，但真正让我有能力去冒险的，是我妻子的支持。

Kevin：你提到你曾在金融领域工作是你进入加密行业的契机，加密货币世界最初吸引你的是什么？

Qiao Wang：最初吸引我的是市场的波动性。我真正理解加密货币价值主张的那一刻是在我做交易员的时候，当时我通过不同的博彩平台做套利，我特别喜欢低风险、高回报的交易策略。正是这些经历让我逐渐意识到加密货币的重要性。

Kevin：你当时把一大笔钱汇到离岸平台，这和加密货币有什么联系？

Qiao Wang：当时我把大概两万美元汇到了几个离岸博彩平台，结果这笔钱在银行系统里卡了整整半年。这让我意识到我需要比特币。等终于把钱拿回来后，我立刻将这些钱汇到了日本一家银行，而那家银行正是当时著名的 Mt. Gox 的幕后银行。之后比特币价格开始上涨，对于很多人来说，第一个「魔法时刻」就是看到价格上涨，财富增加。

如果我是在 2011 年或 2014 年市场巅峰时期进入加密领域，可能我会放弃好几年。但我 2017 年才决定全身心投入加密货币，那是另一个高峰期。其实在 2017 年之前，我的大部分财富已经在加密货币中，但到了 2017 年，我决定将我的职业生涯也投入其中，开始在 Messari 工作。

什么样的开发者团队能成功

Kevin：上周 Kamino 的联合创始人 Thomas 提到你在 Solana 崩盘到 8 美元时是他们最坚定的支持者之一，你如何知道 Solana 会在大家都情绪低落时反弹？

Qiao Wang：这让我想起了 2016 年的以太坊 DAO 黑客事件，那次导致以太坊社区的分裂，但有一小部分开发者依然对以太坊充满热情，继续在其上开发应用。这种坚持让我相信，以太坊会挺过难关。同样我在 FTX 崩盘后看到了一小群 Solana 开发者，他们对 Solana 的热情和坚持让我有信心。

Kevin：作为投资者和创始人，有没有类似时刻帮助你建立这种信念，让你在 FTX 崩盘后仍坚持 Solana？

Qiao Wang：当然有，比如 Solana、以太坊或比特币，你可以把它们想象成一个「活的有机体」，只要参与其中的人数达到某种「临界质量」，它就能存活下去。我在 2017 年比特币的「内战」中也看到了类似的情况，最终，比特币核心社区的那部分人坚持了下来，其他的分叉，比如 Bitcoin Cash 或 SegWit2x，就没能获得足够的支持。

Kevin：这是否意味着在熊市中，尽管只有少量用户对产品充满热情，也可以最终达到「逃逸速度」，实现成功？

Qiao Wang：没错。在熊市中，哪怕你只有 50 个、100 个用户，这些忠实用户的支持也足够让项目坚持下去，最终实现突破。我们支持的很多项目也经历过高峰和低谷的时期。但即便在低谷期，他们总有一小部分忠实用户真正喜欢他们的产品，即使每日活跃用户数量在下降，可能只有 10 到 100 名用户每天使用它，但这些核心用户让团队不断对产品进行迭代。最终，这些项目达到了「逃逸速度」（即产品获得大规模成功）。

一个成功的例子是 NFT 市场「Tensor」，前一两年，它只有大约 100 到 1000 名用户，显然并不是所有人都是常规用户。作为一个创业者，你有整整一两年的时间没有增长，没有获得足够的市场吸引力，这时你的本能反应是什么？是放弃还是转向？但最后他们团队还是在自己的产品中坚持了下来并实现了突破。

Kevin：我们往往会有一种偏见，认为加密领域的高估值应该伴随着大量用户，因为这个行业的构建方式让人们产生了这样的联想。然而事实是，即便在没有太多用户的情况下，你依然有可能在未来实现突破。

Qiao Wang：在 Web 2，当你构建一个产品时，人们通常告诉你应该每周实现 10% 或者 20% 的增长。但那些真正成功的产品，它们的增长曲线非常平滑，像是逐渐递增的指数型增长。而在加密领域，那些最终成功并被人们喜爱的产品，几乎从来不会遵循这种增长轨迹。它们的增长轨迹更像是阶梯式的，先是增长，然后在一段时间内保持平稳，再接着迎来一波爆发性的增长，之后又会进入一段平稳期。

举个例子，像 Coinbase，每次牛市它们都会大幅增长，而在熊市中则基本保持平稳，甚至下跌。大多数支持投机的加密产品都是这样的，这是由加密市场的本质决定的。但即便是那些本质上并非投机性的产品，像 Farcaster，也经历了类似的增长模式。它们在很长一段时间里几乎没有什么增长，然后突然在去年 12 月用户量暴增了 10 倍，从 1 万日活跃用户增长到 10 万。

Kevin：你觉得什么样的人才是伟大的加密投资者？

Qiao Wang：要在一级市场中脱颖而出，你需要对世界有一种天然的怀疑态度，质疑共识，去思考人们常说的那些东西中哪些是错误的。

Kevin：如果一个人天生乐观，他可能会是更好的创始人，因为要成为一个伟大的创始人，你需要有一种过度的乐观，甚至有点像妄想般的自信感。而要成为一个伟大的投资者，可能需要对一切持怀疑态度，甚至有点愤世嫉俗。你认为两者之间该如何平衡？

Qiao Wang：乐观和质疑共识或独立思考是两个独立的概念。实际上，一些我合作过的最优秀的创始人都非常逆向思维，他们也质疑共识。因为创业的本质就是发现市场或用户的一个洞见，而这个洞见是别人不了解的，创业的第一步就是理解那些其他人不理解的东西。因此，最好的创始人和最好的投资者都具备逆向思维的特质。

Kevin：Naval 认为，在这个杠杆无限的时代，判断力是最重要的，他指的是判断力类似于智慧，能够预见你行动的长期后果，那如何培养这种判断力呢？

Qiao Wang：通过实际行动来培养。作为交易员，我是通过市场的「教训」学到的。你必须先赔钱，才能学会如何做出正确的判断。如果你从不采取行动，也就是投资者从不真正「上场」，那么你永远学不会。最好的学习方式有两种，一种是主动谦逊，另一种是被迫谦逊，你必须通过行动才能提高判断力。

个人投资策略

Kevin：那你更倾向于投资还是交易？

Qiao Wang：两者都可以，关键是你得找到自己擅长的方式。

Kevin：那么短期交易和长期投资分别需要哪些关键技能？

Qiao Wang：两者的核心都是质疑共识。同时，交易本质上是研究历史，你要分析过去的模式，寻找那些在统计上反复有效的模式。短期交易的好处是，你可以很快从市场中获得反馈。如果你每天交易 10 次，一个月下来你就有 300 个交易样本，这时你可以评估你的策略是否有效。而长期投资则很难得到迅速的反馈，可能要等几年才能知道你的投资是否成功。

大家通常认为巴菲特和查理·芒格是价值投资者，但实际上，他们的策略在过去 90 年里不断演变。巴菲特早期专注于低市盈率、低市净率的公司，寻找那些被低估的公司。而在认识芒格后，他的投资哲学发生了变化。芒格认为，投资一家优秀公司的合理价格，比投资一家普通公司的低价格要好得多，这更像是增长投资而非传统的价值投资。在加密货币领域，我认为这种思路同样适用，你要关注那些随着时间增长的协议或代币，不论是链上交易量、锁仓总值（TVL）还是市场的关注度。

Kevin：那你认为这种增长投资策略是否更加适合加密货币领域？

Qiao Wang：是的，特别是在加密市场，增长不仅仅意味着财务上的增长，还可能包括叙事的变化和市场关注度的提升。即使一个项目现在没赚多少钱，但如果它已经有了足够的市场关注，并且未来可能获得更多关注，那这就是一个值得投资的项目。所以，钱最终会流向哪里呢？很可能是流向那些吸引最多关注的地方，而不是那些基于理性分析判断是好生意的地方。

比如 Lido，很多协议大家都认为应该表现很好，但实际上并没有。这种想法其实非常简单，基本就是人们把钱投向那些最能引发他们对未来产生兴奋感的地方，而不一定是眼下表现最好的公司。

我在 Solana 最低谷时对其有信心的原因是我亲自尝试了这些产品。我从 2021 年开始使用 Solana 的产品，直到 FTX 崩溃之前，我使用了大概一年多。那时，这些产品还很粗糙，但你知道，你可以在大约 100 毫秒内执行交易，非常流畅，而且手续费非常低。你可以感觉到 Solana 生态的产品不再受到区块链的限制。

我们经常说，为什么你拥有 iPhone 但没有苹果的股票呢？我们总是认为自己在寻找未来的产品、未来的技术。在投资中也是一样的道理，问问自己，「我喜欢什么？」其实答案就在你眼前。我非常喜欢 DeFi，因为你可以亲自体验这些产品，我认为，在整个加密领域，有两个真正具有魔力的时刻。第一个是你第一次发送比特币交易时的体验。第二个就是 DeFi，因为你不仅仅是发送支付，而是可以进行双向交易。

Kevin：你如何应对市场周期？

Qiao Wang：我的投资组合中大多数是比特币、以太坊、Solana 和 Coinbase 股票。偶尔我会进行一些短期交易，所谓短期，指的是几个月的时间段，类似于叙事驱动的交易，而不是中长期持有。所以我很早就买入了某些资产，大多数人可能都知道，这是我做的短期交易。

Kevin：长期来看呢？

Qiao Wang：长期的话，我查看了前 300 名的代币，关注它们的供给与市值的超额供给，超额供给就是已经解锁的代币占比，这是非常重要的因素。我也会看这些项目是否有真正的吸引力和用户基础，最终我认为符合这些标准的代币就是比特币、以太坊、Solana 以及某些稳定币。

Kevin：你是如何在这四种资产之间分配的？

Qiao Wang：我更倾向于比特币和 Solana，我认为以太坊相对被高估了。而且从我掌握的独特数据来看，越来越多的创始人和创业者选择了 Solana，而不是以太坊。在开发者活动方面，Solana 是更有潜力的。因此，我对 Solana 的配置比以太坊多。至于比特币，它就是一个纯粹的 PMF——是最好的价值储存工具、不可审查的价值储存工具，近期没有任何项目能够挑战它。

Kevin：你会根据市场周期调整投资策略吗？还是说你只坚持核心头寸，比如那四个主要代币，因为你认为自己无法通过短期策略超越市场表现，因此决定长期持有这些代币？

Qiao Wang：我会尝试稍微玩一下市场周期，但这确实很难。我之前发过一条推文，讲述了我的几个周期经验。在第一个周期里，我一路持有比特币直到下跌了 80%。第二个周期，因为有了前一次的「创伤后应激反应」，我在大概离高点 40%-50% 的时候就卖出了，那是 2017 年的周期。到第三个周期，我大概在距离高点 30% 时卖出了。所以每个周期我做得稍微好一点，但你永远无法在最高点卖出。不过，在上一个周期，我几乎在最低点附近买入了。

所以可以说，我确实随着时间变得更好了，但这已经花了大概 15 年。即使我尝试玩周期，我也不会卖掉所有资产，也不会在底部全力投入。我可能会在市场顶部卖掉 20% 到 30% 的持仓，然后在市场底部加倍买入。这么做的原因是，如果在顶部判断错误，损失的机会成本会更大。

Kevin：作为一名加密货币投资者，典型的投资者会经历哪些阶段？

Qiao Wang：通常来说，第一次经历市场周期时，你会一路持有，直到资产价值几乎归零。比如我的第一次，比特币下跌了 80%。但我当时幸运的是只持有比特币。

Kevin：听起来你做对了选择，至少没有「all in」其他代币，而是专注于比特币和以太坊？

Qiao Wang：是的，第一个周期我只持有比特币，因为当时并不太了解其他代币。后来在第二个周期，我开始买一些山寨币，但即便如此，我仍然知道真正有价值的只有比特币和以太坊。所以当我决定在顶部卖出时，抛掉了那些山寨币，换成了以太坊。

Kevin：有人认为可以通过投资小市值代币超越比特币和以太坊的表现，但实际上这有多难？

Qiao Wang：每个周期都不同。上一个周期（2021 年）确实容易超越比特币和以太坊，因为那是所有市场中最大的资产泡沫。而在这个周期，情况就完全不同了。我认为从现在开始，超越比特币、Solana 和 Coinbase 股票将变得非常困难，除非再次出现类似的货币或财政刺激。

如何看待山寨币和 meme

Kevin：你提到的山寨季是否还会出现？

Qiao Wang：过去的确存在山寨币季，但这次可能不同。山寨币季发生的两个条件是：1. 代币数量较少；2. 有大量资金流入市场。但现在的情况是，代币数量过多，每天都有成千上万的代币被创建，而市场中并没有足够的资金注入。因此，这个周期可能不会像之前那样出现大规模的山寨币上涨。

Kevin：你怎么看待 meme？它们能否在未来继续存在？

Qiao Wang：我不认为 meme 只是一个周期性的现象，我认为它们会一直存在。不过，在这个市场中生存下来的关键在于 meme 的传播力和领导者的存在。以 WIF 为例，它的创新在于那个「帽子」梗，能让其他任何梗或头像都添加这个元素，从而病毒式传播。但要长期生存，还需要像币安这样的 CEX 上市支持。

Kevin：你还持有 WIF 吗？

Qiao Wang：就风险调整后的收益来看，我不确定它是否会超越 Solana，我现在把一切都和 Solana 进行对比。如果整个加密货币市场总市值继续上涨，WIF 可能会随着 Solana 一起上涨，甚至表现更好。但如果市场情况恶化，meme 币的风险会比主流代币更高，所以我更倾向于保持相对稳健的投资策略。

Kevin：作为 Alliance 的投资人，你怎么看 Pudgy Penguins？

Qiao Wang：Pudgy Penguins 和 NFT 社区的模式非常不同寻常，它们不是传统意义上的业务。从建立社区开始，通过吸引用户，然后再推出产品，比如玩具和游戏。这种模式非常反常规，但在今天越来越普遍。

Kevin：你有 Pudgy Penguins 的 NFT 吗？

Qiao Wang：曾经拥有过，但我后来卖了，因为价格下跌了。作为投资者，我会思考这些 NFT 能否超越 Solana。

Kevin：你对 NFT 作为投资类别有何看法？

Qiao Wang：问题在于 NFT 的非同质化特质和高入门价格使得吸引新资本变得非常困难，因此也很难超越其他资产的表现。

Kevin：那你觉得在这种情况下，市场的流动性是一个关键因素对吧？现在市场上已经有很多代币、meme 币，还有大量的 NFT，人们需要在这些选项中做出选择。

Qiao Wang：是的，完全正确。

Kevin：如果你的目标是要超越 Solana，那你为什么还持有以太坊？

Qiao Wang：对我来说，持有以太坊并不是出于金融上的原因。我感觉自己和以太坊有些情感上的联系，毕竟我从 2014 年就参与了以太坊的早期发展，要完全抛弃一个自己从头参与的项目，感觉真的很糟糕。对我来说，以太坊就像一个 NFT 社区一样，充满情感联系。

因为自闭症而投资 Pump.Fun？

Kevin：你在决定投资今天最成功的协议之一 Pump.Fun（从收入和市场份额角度来看）时，看到了什么是其他人没有注意到的呢？

Qiao Wang：最开始团队加入我们的加速器时，他们并不是在构建 Pump.Fun，当时在做其他一些产品，但那些产品没成功。实际上他们至少转型了两次，才有了 Pump.Fun 这个想法。

所以，在早期投资，特别是面向消费者用户的产品时，几乎总是赌创始人，而不是赌想法，我看到了创始人有很高程度的自闭症倾向。这不是巧合，要成为一个伟大的面向消费者的产品创始人，确实需要某种程度的自闭症倾向。

我认为这是一种因果关系，而不是简单的相关性，这些有艺术天赋的人能够独立思考，并且往往与大众的观点相左。他们不会被互联网上的共识或者别人的意见所分散注意力，能够静下心来观察。

Kevin：你觉得自己有某种程度的自闭症特质吗？

Qiao Wang：我觉得我可能有一些。

作为投资者，对于面向消费者的产品来说，自闭症几乎成了我挑选创始人的一个「必要条件」。我看中的创始人往往有一定程度的自闭症特质，而最好还有一些童年创伤，尽管他们通常不会在前两次会面时告诉你这些。

Kevin：所以自闭症加童年创伤是成功的「alpha」要素，对吧？

Qiao Wang：没错，要成为成功的创始人，你需要两件事：思考和行动。自闭症是思考的来源，而行动源自于创伤，因为你有东西要证明。

Kevin：Alliance DAO 是做什么的？

Qiao Wang：我们投资那些拥有高度自闭症特质和可能有童年创伤的创始人。

Kevin：为什么你要创建 Alliance DAO？

Qiao Wang：在离开 Messari 后，我意识到我非常喜欢从 0 到 1 的创业过程，但不喜欢从 1 到 10 的扩展阶段。0 到 1 是关于发现用户需求的洞察，尝试各种方法去解决问题。我想，如何一年中体验 50 次这种从 0 到 1 的过程呢？于是，我决定创建一个加速器。

Kevin：你们通过黑客松活动来寻找更多拥有自闭症特质的创始人？

Qiao Wang：是的，任何曾在加密领域创造伟大事物的创始人，我们都希望邀请他们作为评委。

优秀创始人需要具备的条件

Kevin：作为一名加密领域的创始人，如何在熊市中增加生存的机会呢？

Qiao Wang：最简单的方式就是你在其他行业没有任何技能，无法转行。这其实是很多加密创始人的真实写照，他们不了解任何其他行业。上一个熊市中，有不少创始人转向了 AI 领域，这些人非常聪明，能在短时间内成为新领域的专家。

Kevin：作为投资者，你是更喜欢那些能快速从一个行业转到另一个行业的创始人，还是那些专注于加密领域的创始人？

Qiao Wang：这取决于具体情况。

Kevin：另一个成功的要素是有一个联合创始人，如何找到一个好的联合创始人？

Qiao Wang：统计上最理想的联合创始人配置是两个人曾在过去密切合作过，无论是在工作中还是在项目上。第二理想的配置是两位朋友，虽然他们没有一起工作过，但彼此信任，了解对方的优点和缺点。最差的配置是你刚认识的人，或者是通过在线联合创始人匹配平台找到的陌生人。

Kevin：你提到了信任，这是联合创始人关系中最重要的因素之一。那第二重要的是什么呢？

Qiao Wang：第二重要的因素是互补的技能。如果两位创始人具备不同的关键技能，这会极大提高团队的成功概率。

Kevin：我发现的一个教训是在创业初期创始人往往不知道自己在玩什么游戏，因为对行业并不熟悉。等你深入后，才开始理解游戏规则，这时你就能定义哪些技能是必需的。

Qiao Wang：这确实是创业过程中的一部分，通过试错来学习。

Kevin：你还提到过诚信，巴菲特和 Naval 也曾说过，选择与你共事的人时，要寻找那些具备高智力、高能量和高诚信的人，为什么你认为诚信是世界级创始人必须具备的最重要品质？

Qiao Wang：诚信就像一个乘数，它要么是正 1，要么是负 1。智力和工作态度是绝对数值，越高越好，但如果你没有诚信，这个乘数就变成了负 1。即使你非常聪明、非常努力，但如果没有诚信，你的最终结果将是负面的。这就是为什么 SBF 这样的人会失败，他非常聪明，工作勤奋，但缺乏诚信，最终摧毁了自己和周围的人。

Kevin：你认为这种「负诚信」是从哪里来的？

Qiao Wang：人是会变的，尤其是当你快速致富时，钱会改变你。

Kevin：如何尽快发现一个人的诚信是否有问题？

Qiao Wang：这很难。我还在尝试为我们的加速器申请表设计一些问题，以帮助识别诚信低下的人。但说实话，这很容易被撒谎者蒙混过关。所以我们通常会通过那些更低估值的投资机会筛选出那些不那么投机的创始人，避免那些纯粹为了追求高估值的机会主义者。

Kevin：很多人会说，金钱和名声不是创业的好理由，你对此有什么看法？

Qiao Wang：我见过很多成功的创始人，他们并不会在初期告诉你他们是为了钱。但随着时间的推移，他们开始坦诚说他们确实想通过创业赚钱，我反而更喜欢这种诚实。

选举会刺激加密市场倦怠感

Kevin：你之前发过一条推文，提到比特币价格停滞的时间越长，加密货币开发者和投资者的倦怠感就越强，你觉得这反映了什么？

Qiao Wang：那条推文的意思是无论价格上涨还是下跌，人们都会有所感觉。即便价格下跌，人们仍然会觉得自己活着。但当价格长时间停滞不前时，大家就会感到倦怠。我能感受到这一点，比如去年年底价格上涨时，人们感觉很好，充满活力。现在我和同样的人聊，他们抱怨加密行业没有为社会做出什么实质贡献，说他们想退出等等。

Kevin：那你怎么和这些人交流呢？

Qiao Wang：我告诉他们价格会在 12 月选举后上涨。

Kevin：你相信这个说法吗？

Qiao Wang：我觉得选举确实会引发一些波动，特朗普的连任对加密货币短期和长期来说可能都会有利，选举之夜，价格可能会根据结果波动大约 5%。

Kevin：如果特朗普没当选，价格会跌吗？

Qiao Wang：可能会，但即使价格下跌，人们还是会感觉到这种市场的活力。

专注是一项超能力

Kevin：你曾写过一条与加密无关的推文：「如今要做到优秀并不难，因为大多数人都很脆弱。」你能详细说说吗？

Qiao Wang：我认为大多数人在心理和身体上都很脆弱。心理上，大多数人缺乏独立思考的能力，他们总是在寻找认同，而不是追求真相，社交媒体和智能手机的兴起加剧了这种现象。自 2012 年以来，ADHD（注意力缺陷多动障碍）、自杀、抑郁和焦虑的病例大幅增加。

Kevin：我自己也受到了 ADHD 的影响，社交媒体对我的影响不小。我之前和 Blockchain.com 的创始人 Nicola Kerry 聊过，他说他现在都无法集中注意力读完一篇文章。

Qiao Wang：能够长时间专注已成为一种「超能力」。过去，大多数人至少能专注 45 分钟，但现在大多数人连这点都做不到了。

Kevin：你是怎么保持专注的？

Qiao Wang：我会主动限制自己在 TikTok 上的时间。我不用 Instagram、Facebook 或者 Snapchat，唯一用的社交媒体是 Twitter。不过即便如此，Twitter 也非常容易上瘾。

Kevin：你在 TikTok 上都看什么？

Qiao Wang：我喜欢看足球，尤其是 C 罗和梅西的视频。TikTok 的算法非常聪明，看几条视频后，它就能完全理解你想看什么。

Kevin：你提到了加密领域的人对长寿感兴趣，你能详细说说吗？

Qiao Wang：其实当时我有些调侃的意思，不过确实有很多加密领域的人对「长寿」非常感兴趣。我觉得在加密货币之外，长寿是与加密人群重合度最高的一个领域。你不会看到很多加密从业者对核能、气候变化或者太空探索感兴趣，但他们几乎都对健康与长寿有兴趣。

Kevin：但我们也可以批评一下这种趋势，我和一些加密 OG 聊过，他们虽然谈论「长寿」，但实际上连健身房都不去，说到底，「长寿」不仅仅是为了活得更久，还应该是为了活得更好，对吧？

Qiao Wang：没错，长寿的定义不仅是活得久，还包括健康寿命。换句话说，不仅仅是增加生命的长度，更是提高生活质量。

Kevin：但这并不是巧合，如果真的有一颗神奇的药丸，你吞下它就能永远活下去，而不需要去健身房，大家肯定会选那颗药丸。

Qiao Wang：但现在我们还没有这种药，科学上已经非常明确了，目前我们拥有的最好的「药物」就是去健身房锻炼。

Kevin：没错，我的长寿观念是，首先我要睡够觉，吃得干净健康，健身房是必须的。

Qiao Wang：对我来说，最重要的事情依次是：第一，睡眠；第二，去健身房；然后是工作，最后是饮食健康。

Kevin：那工作在长寿的「清单」上如何排位呢？

Qiao Wang：工作对长寿来说也很重要。虽然工作会带来一些压力，减少寿命，但也有一些正面的影响，比如让你有机会与有趣的人交流。社交互动是长寿的关键因素之一，所以这是一种平衡。不过，我之所以能说这些，是因为我在 20 多岁时全力专注于工作，而我对此并不后悔。

Kevin：你 20 多岁的时候健康状况如何？

Qiao Wang：当时我非常不健康。我不知道你是否知道铁蛋白是炎症的一个标志，我的铁蛋白水平达到了 1400，而普通男性的铁蛋白水平是 200 左右。即使 200 也不是最佳水平，最佳水平在 70 到 100 之间。铁蛋白超过 1000 的人，通常是那些得了癌症或严重炎症的人。我当时的身体几乎全是炎症，甚至一度怀疑自己得了癌症。在我 20 多岁后期，情况真的非常糟糕。今天，我的心肺功能比我 20 多岁时好得多。

Kevin：你有没有在健康和长寿领域做一些推动性的工作？

Qiao Wang：我偶尔会进行一些天使投资，但不算太多。

Kevin：你有什么信念是大多数人不会同意的？

Qiao Wang：我确实有一些想法，虽然在公开场合大多数人可能不同意，但在私下里，他们可能会认同我。我觉得目前的政治局势非常荒唐，尤其是近几年所谓的「现代自由主义者」对社会产生了负面影响。

Kevin：你能展开说说吗？

Qiao Wang：我认为哈里斯是一个马克思主义者，她宣布的首个具体政策是房租管制，这简直就是金融文盲的表现，我相信很多人私下会同意我的观点，但在公开场合，可能会因为她的身份——作为一名女性和少数族裔，很多人站在她那边。这是我认为对社会有害的东西，现代左翼的很多意识形态，在我看来更像是一种宗教信仰，非常荒唐。

Kevin：民主党竟然推出了一个在经济上无知的人，而且她可能成为总统。你觉得系统中哪里出了问题，导致没有更好的选择？

Qiao Wang：最近我经常听到人们说，他们要投票给特朗普，因为他「没那么糟」，但其实有更好的选择。问题是，人们投票的理由居然是因为「没那么糟」，这说明美国总统这一全球最重要的职位之一，背后可能隐藏着一些更深层次的问题。

Kevin：那你对接下来 12 个月的最大预测是什么？

Qiao Wang：比特币价格将会上涨，涨幅会很大。

Kevin：你觉得会涨到多少？

Qiao Wang：100,000 美元。

Kevin：那这轮周期比特币的顶点在哪里？

Qiao Wang：我不确定，范围很大。

Kevin：那你的预测范围是多少呢？

Qiao Wang：在 100,000 到 420,069 美元之间，因为我们可能生活在一个模拟世界里, 上一轮周期的终点是 69,420 美元，所以如果下一次能达到 420,069 美元，那就完美了。

原文作者：Matti

原文编译：Luffy，Foresight News

不久前，我发表了自己对 cryptotwitter (CT) 的一些思考。出乎我意料的是，这些观点在社区引发了激烈的讨论。我不确定我的观点是否超出了批评者的理解范围，或者我触动了 CT 的既得利益。

CT 很容易骗人

这并不是说人们在 CT 上不会偶然发现有用的投资建议。CT 是一种新颖的信息狂欢形式，是一部永无止境的肥皂剧，情节和反派都非常荒谬。它是一个娱乐阵地。 

这段经历让我开始思考加密货币的现状。在某个时刻，我突然意识到：加密货币已然是主流。它可能不是主流采用，但它是主流娱乐。你周围有多少人没有听说过加密货币？今天加密货币已经是美国总统大选的一个热门话题，它怎么可能不是主流呢？

人们喜欢当「早鸟」，他们自欺欺人地认为早点行动就能够赚钱。参与是成功的前提条件，而 CT 是一个延续这种观点的虚假先知。这个是 Alpha，那个是 Alpha…… CT 是一个以销售代币作为娱乐的真人秀。

CT 对行业来说既不是坏事也不是好事，它只是加密货币主流化的一种表现。从卑微的无政府资本主义到巅峰时期的理想主义文化，如今的加密货币正在经历抖音化，并以中本聪无法想象的方式包装呈现给消费者。

这就是我们融入主流的方式

CT 的代表人物曾写道（大致如下）：「泡沫迹象与主流采用之间难以区分。」主流的问题在于你失去了早期机会。

加密货币已经采用了自己的天定命运文化。无论您是比特币、ETH 还是 SOL 最大主义者，您都会相信四年周期的传说。几乎所有人都相信加密货币注定会成长，每四年就会有一次大牛市突然出现，带领我们走向富饶之地。

但随着行业规模不断扩大，模仿和借用变得比创新更有价值。加密行业现在借助四年周期的口号，延续着「早起就是优势」的理念。这种情况可能会改变，参与可能还不够。自满的后果最终会到来。

需求是发明之母，但不幸的是，有大量的资本专注于短期游戏（价格上涨），也有大量精明的创始人知道如何玩风险投资的选美大赛。过去两年，既没有需求，也没有真正触发创新的因素。

这就是为什么目前加密货币只将宏观干预视为救命稻草，无论是降息还是新总统政府。这表明我们期望从自上而下的资本流入（例如 ETF），而不是自下而上的创新中获益。问题是这场游戏是否迟早会破裂。

当前，风险投资公司难以筹集到新资金，风险投资行业因投回报减少而受到严格审查。加密货币也是如此，但有一个前提，即现有的加密货币 LP 在 2021 年左右已经获得了回报。这一次不会发生这种情况，因为吹捧账面收益的基金很快就遭遇了残酷打击。

救星是什么？把金融畸形当作唯一出路，并希望更大的傻瓜来拯救我们，这表明我们已经堕落到何种程度。问题是大多数人甚至毫不掩饰这一点。我从来没有见过：站在牛市的边缘，每个人都迫不及待地想要卖出。

加密货币「四年周期」的概念需要被彻底摧毁，只有这样加密货币才能真正跨越鸿沟，成为一种全新的事物。只要「四年周期」的概念存在，默认的激励机制就是 ：

• 优先考虑短期行为（无论是建设者还是投资者） 

• 延续「更大傻瓜理论」，因为人们总是相信当前的周期最终会崩溃。

随着唾手可得的创意被采纳，加密货币正在变成一场零和游戏。创始人和「社区」庆祝没有任何产品的大规模融资，并以此作为胜利。虽然 X 和 Y 得到了来自各方的资助，但他们掩盖了一个事实，他们没有像上一个周期（DeFi）那样的真正的技术创新。

除了傻瓜式地希望有人接盘，我们还相信什么呢？我们相信 CT 吗？它不过是一个情绪放大器？我们相信 alpha，还是相信自欺欺人的叙事？

瞧，这就是我们唯一剩下的……叙事。我们强行灌输自己不相信的故事，只希望别人会相信。但是没有叙事，就不可能有牛市和采用！是的，但只有当你不把它们当作叙事时，叙事效果才最好。

真正的叙事不是在推特上制造出来的。它们是由创新锻造出来的，创新激发了人们的热情，然后又变成了自以为是的狂妄自大。这就是狂热，狂热必须有其基础。我们没有这种基础，我们只想传播——利用 Meme，通过推特将空洞的叙事变成现实。

我自己也犯过这样的错误。通过大声呼喊「文化！」来掩盖产品缺陷算不得是一种好方法。我们一直在培育的唯一文化是利用空洞的叙事和暴力的社区文化，而这些文化的强大程度只取决于价格表现。但也许，我们终究不应该低估愚蠢的可预测性。以前，愚蠢不是总能让我们免于灭亡吗？或者，也许在某个角落，一项重大创新正在酝酿？ 

我没有答案。我怀疑，如果市场没有达到新的高度，我们就会进入一个不可预见的领域，这在短期中期内可能会很痛苦，但对加密货币的创新来说却是好事。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

要点总结

• 自 2021 年以来，国内 NFT 市场涌现了各种项目，包括由大公司主导的 NFT 平台和社区。然而，自 2022 年起，市场一直处于不稳定状态。

• 由于过于本地化的关注、缺乏实际效用以及监管挑战，市场的下滑幅度甚至超过了全球市场。

• 尽管市场低迷，韩国 NFT 市场中仍然出现了门票和产品证书等实际应用案例。这表明，NFT 有可能发展成为一种具有实际价值的技术，而不仅仅是投机工具，因此其未来发展值得关注。

1. 介绍

韩国的 NFT 市场与全球趋势同步发展，自 2021 年以来经历了快速增长，尤其是蓝筹 NFT 如 Cryptopunk 和 BAYC 的流行。这一增长得益于在 Klaytn（韩国本土区块链网络）上迅速开发的多个项目的推动。Metakongz 和 Sunmiya Club 等知名项目吸引了全球投资者的关注，并在全球领先的 NFT 市场 OpenSea 上实现了大量交易。此外，本土 NFT 市场的推出也为韩国的 NFT 行业注入了活力。

然而，随着 2022 年 5 月 Terra Luna 崩溃和同年 11 月 FTX 事件等重大冲击的发生，市场环境开始改变，引发了所谓的“加密寒冬”。因此，NFT 市场出现了下滑，许多项目面临困境，甚至提前终止运营。尽管如此，一些公司仍在坚持，继续运作或启动新的项目。

在本报告中，我们全面分析了韩国 NFT 市场的现状，重点关注因市场低迷而关闭的项目以及在困境中仍然成功运营的项目。通过对这些项目策略的比较和分析，我们旨在识别出塑造韩国 NFT 市场的关键趋势，并提供对其未来发展方向的见解。

2. 2024 年韩国 NFT 市场概况

韩国的 NFT 市场在 2022 年初经历了快速增长。随着金融、零售和电信行业的大型企业积极进军 NFT 领域，市场迅速被这些大企业所主导。

2.1. NFT 平台

在此期间，NFT 平台之间竞争激烈，每个平台都通过提供本地化服务来争夺国内用户，提供从 NFT 创建到交易的一站式解决方案。这一策略旨在通过提供便捷的用户体验，迅速从成熟企业中吸引稳定的客户群。此外，这些公司利用其在交易、销售和结算等平台相关服务开发和运营方面的丰富经验和资源，迅速建立起综合市场及各种相关功能。

来源：左图为 Pala，右图为 KT Mincl

2023 年，市场形势发生了巨大的变化。许多公司因多种原因开始关闭其 NFT 平台服务。由于过于专注于国内市场，他们的用户基础相对有限，无法与 OpenSea、Magic Eden 和 Blur 等全球平台竞争。此外，缺乏能够维持稳定交易量的吸引力 NFT 项目也削弱了他们的市场地位。最后，整个 NFT 市场的低迷导致需求下降，这可能是这些平台关闭的决定性因素。

2.2. NFT 项目

NFT 项目正在从大型企业到社区驱动的各种实体中不断涌现。企业通过利用现有的知识产权 (IP) 或开发新的角色 IP 来推出 NFT 项目，旨在为客户提供更丰富的品牌体验，并通过独特的福利增强客户忠诚度。值得一提的例子包括乐天电视购物的 Belly Bear NFT 和新世界百货的 Puuvilla NFT 项目，分别发行了 9, 500 和 10, 000 个 NFT。这两个项目都结合了会员福利，并迅速售罄，成为韩国 NFT 市场早期成功的典范。

这些项目大多依赖于简单的会员制商业模式，主要通过二级市场交易来实现盈利。然而，随着 NFT 市场的下滑，这些项目难以维持可持续的收入，导致许多项目停用其社区渠道或彻底关闭。即便是依托大型公司品牌价值的 NFT 项目，也面临着维持活跃社区的挑战。尽管最初取得了一定的成功，这些项目未能提供长期价值和实际效用，最终阻碍了它们的持续发展和用户参与。

3. NFT 市场持续下滑

在全球加密货币市场长期低迷的背景下，韩国的 NFT 市场正经历更为明显的下滑。这种更为陡峭的下降趋势主要有三个原因： 1）国内 NFT 市场的过度本地化， 2）缺乏实际应用价值的 NFT 项目较多，以及 3）与加密货币相关的监管障碍增多。

3.1. 韩国 NFT 市场的过度本地化

韩国对本地化社交媒体平台和社区的偏好，导致其 NFT 市场过度本地化。当 NFT 等趋势在国内流行时，往往会形成封闭的社区，限制了全球用户的参与。此外，专为韩语使用者设计的 NFT 平台的增多也加剧了这种孤立，因为用户为了方便更倾向于选择母语平台。这种封闭的环境阻碍了韩国 NFT 市场与全球生态系统的融合。

这种对韩国市场的描述与全球 NFT 生态系统形成了鲜明对比。在全球市场中，NFT 项目主要依托英语社区渠道和市场进行运作。像 Reddit、X（前身为 Twitter）、OpenSea 和 Warpcast 这样的平台，是讨论和推广 NFT 项目的主要场所，均以英语为交流语言。这种语言差距对希望拓展国际市场的韩国本地 NFT 项目来说，是一个显著的障碍。

3.2. 尚未证明其价值的 NFT

来源：左），右）BlueberryNFT

韩国的 NFT 市场与全球趋势相似，最初通过收藏类 NFT 吸引了关注。许多与知名韩国艺术家和体育明星相关的 NFT 被推出，其中一些凭借创作者的名气达到了高交易量。然而，这些主要被视为收藏品或投机资产的 NFT 难以维持长期的兴趣，逐渐在市场中被边缘化。

在这一初始阶段之后，市场迎来了第二波浪潮，即会员制 NFT 的出现，这些 NFT 主要由大型公司支持。尽管这些 NFT 的发行价格最初大幅上升，但随后交易量和价格都急剧下降，几乎没有复苏的迹象。

MetaKongz NFT 销售趋势，来源：Opensea

这种现象的出现是由于人们对 NFT 内在价值的持续质疑。虽然数字技术的发展让“数字收藏品”的概念变得流行，并引发了一波投机热潮，但这种热潮已经逐渐消退。单纯拥有数字图像未能维持公众的兴趣和认可。同样，会员制 NFT 最初为持有者提供了折扣和独家活动等福利，但却难以创造持久的价值。这主要是因为这些 NFT 未能满足人们的期望，且缺乏实际用途，导致它们无法在市场上获得可持续的发展。

3.3. 法规带来的高门槛

国内 NFT 市场面临的另一大挑战是日益增加的监管障碍。7 月生效的《虚拟资产用户保护法》以及随后发布的 NFT 指南，使得 NFT 相关业务的运营变得更加复杂。根据指南，NFT 如果符合以下任一条件，可能会被归类为虚拟资产：

• 当大量或系列发行相同或相似类型的 NFT 时

• 当 NFT 可以被分割时

• 当 NFT 可以用作直接或间接支付某些商品或服务的方法时

• 当 NFT 可以作为不特定个人之间交换虚拟资产的方式，或作为与其他虚拟资产相关的商品或服务的支付手段时。

Sunmiya Club 将在《虚拟资产用户保护法》生效后终止 NFT 质押奖励服务，来源：

将 NFT 归类为虚拟资产对企业来说是一个巨大的挑战。在韩国，经营虚拟资产相关业务需要获得虚拟资产服务提供商（VASP）许可证。获得该许可证后，公司还需通过信息安全管理系统（ISMS）认证，这个过程既昂贵又耗时。这对资金和人力资源有限的公司或项目团队来说，是一大障碍，使他们难以进入 NFT 领域。此外，这也提高了创业公司在 NFT 创新应用方面的进入门槛。

在《虚拟资产用户保护法》实施前夕，已有多项现有服务选择缩减或关闭，以避免严格的监管要求。许多 NFT 相关企业可能会转移业务重点或完全退出市场。

4. 韩国 NFT 市场的未来将如何发展？

来源：Hyundai Card

尽管国内 NFT 市场处于低迷状态，但仍有许多成功应用 NFT 的案例。其中一个典型例子是 Hyundai Card 推出的基于 NFT 的演唱会门票，旨在防止伪造和黑市交易。这展示了 NFT 技术如何在现有行业中创造实际价值。Hyundai Card 的这一举措不仅仅是简单地采用新技术，而是解决了现实社会问题，体现了 NFT 的实际效益。随着 NFT 技术的不断发展，它可能会解决日常生活中的不便，提升公众的服务体验。

来源：

NFT 技术还被应用于产品验证和客户关系管理（CRM）等领域。一个典型的例子是 Vircle，它提供基于 NFT 的产品保修服务。该公司正通过与时尚和电子品牌的合作来扩展业务，因为在这些领域中，验证和售后服务至关重要。

NFT 数字保修具有多项优势，包括解决纸质保修丢失的问题，并使客户能够通过移动设备方便地进行激活和获取售后服务。对于企业而言，这些数据可以用于更高效的客户关系管理。此外，数字保修还可作为会员系统，将各渠道的客户信息整合到一个统一的系统中。这些例子展示了 NFT 技术为企业和客户带来实际利益的潜力。

5. 结论

韩国 NFT 市场在复苏过程中依然面临诸多挑战。除了之前提到的因素，一些与 NFT 相关的负面事件也加剧了公众的负面看法。特别是涉及韩国网红的丑闻以及多个项目的“圈钱”骗局，严重损害了公众的信任。此外，许多人普遍认为 NFT 主要是投机工具，这仍然是市场发展的一个重大障碍。

要改善这种局面，必须积累能够展示 NFT 技术创造实际价值的成功案例。公众观念的积极转变对实现这一目标至关重要。这一挑战不仅限于 NFT 行业，大多数 Web3 项目在寻求更广泛的接受和理解时也面临类似的问题。

韩国在一些 NFT 可以有效应用的领域具有优势，例如游戏、网络漫画和 K-pop。尽管市场目前因本地化环境和不明确的监管而面临挑战，但在现有框架内对 NFT 的新尝试正在逐步展开，带来了令人期待的发展。随着成功案例的增多，以及 NFT 相关技术和专业知识的不断提升，加上政府和企业的加大投资，韩国有望推出引领全球 NFT 市场的创新。

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会。

• 后续需要重点关注板块：SUI 和 SUI 生态板块

• 用户热搜代币＆话题为 ：Delabs Games、Reef Chain、SUI、QNT；

• 潜在的空投机会有：Story Protocol、Symbiotic；

数据统计时间： 2024 年 9 月 9 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

BTC 现货 ETF 上周单周净流出超过 7 亿美元，市场情绪持续低落。据 CME 美联储观察数据显示，劳工统计局公布失业数据后，美联储 9 月降息 50 个基点的概率下降至 30% 。

然而，在低落的市场情绪中，稳定币（排除算法稳定币外）的流通市值已经悄然上升至 $ 158 Billion 的历史最高水平，USDT 和 USDC 分别在过去 1 个月内增发了 2.2% 以上，这为未来的上涨积蓄着力量。

二、造富板块

1）后续需要重点关注板块：SUI 和 SUI 生态板块

主要原因：

（1）SUI 在近期的下跌中表现出了相对的稳定，过去一个月在 BTC 下跌 9% 、ETH 下跌 12% 的情况下上涨了 6% ；

（2）SUI 近期动作频频：

• 8 月 7 日，灰度（Grayscale）宣布推出 Grayscale Sui Trust 和 Grayscale Bittensor Trust 等两款新的信托基金。其中 Grayscale Sui Trust 将仅投资于 Sui 网络原生代币 SUI，这也是 BTC、ETH、SOL、FIL 等 Layer 1 之后，灰度再次选择围绕单一某个 Layer 1 推出专项投资产品。

• 9 月初，SuiPlay 推出的 Web3 原生手持游戏设备 SuiPlay 0X 1 正式发售，该产品预计将于 2025 年上半年正式发布，Sui 展现出在游戏领域加速布局的态度。

影响后市因素：

• 短期内，SUI 币价主要受到其做市商策略的影响。中长期来看，市场对 SUI 再度加速布局 GameFi 的认可程度、SUI 生态内 GameFi 项目的发展状况以及 SUI DeFi 规模的发展等，或将对 SUI 的发展产生较大影响。

三、用户热搜

1）热门 Dapp

Delabs Games：

Delabs Games 是一个 Web3 游戏工作室，其开发原则是从头开始构建有趣的 Web3 游戏。自 2021 年起，该团队一直在打造 Rumble Racing Star、Space Frontier 和 Metabolts 这 3 款游戏。Rumble Racing Star 的 web3 功能允许玩家深度定制他们的卡丁车、车手和个人资料图片 (PFP)，所有这些都以 NFT 的形式提供。 RRS 还与几个基于 NFT 的 PFP 系列合作，包括 Goblintown、y00ts、一个名为 BEAST 的 KID、Killabears 和 Quirkiesby，将他们的相似性用作游戏中的角色。这些收藏品的持有者还将获得独特的游戏内福利。

2）Twitter

Reef：

Layer 1 公链 Reef 推出 1000 万美元的加速器计划，旨在支持、孵化和投资中东地区 Web3 开发人员、团队和基于 Reef 的项目。该加速器计划为 Reef 此前 2000 万美元开发者支持基金的一部分。Reef 近期开展大量社区工作，促进社区活跃，开发者活跃和 MEME Season 的支持。这些因素共同导致了 REEF 代币近期上涨。

3）Google Search 地区

从全球范围来看：

SUI：Mysten Labs 联合创始人 Adeniyi Abiodun 在接受采访时表示，其团队已经完成了利用无线电波提供离线加密交易的研究，使 Sui 区块链能够仅使用远距离无线电来传输交易，甚至可以将交易压缩到更小的文本消息中。同时游戏初创公司 Playtron 与 Mysten Labs 合作推出的游戏掌机 SuiPlay 0x 1 现已开放预定，直到所有可用名额售罄为止。该设备每台价格为 600 美元（含运费和税费），可以使用 SUI、ETH 和 SOL 代币购买。这些事件都会 SUI 币价起到推动作用。

从各区域热搜来看：

（1）欧美、英文区有一定的老项目搜索热度：例如 Quant、Cardano、XEN、SUI 等。目前加密市场很多项目已经跌到了较低的位置，项目方在目前时间点公布一些利好之后，部分老项目价格反弹明显。欧美英文区域用户对于这些项目较为数据，由于其币价反弹明显导致搜索量增长；

（2）亚洲、拉美等地区无明显热点，热搜词分散，少数国家提及了 RUNE 生态，以及 Polygon，Avalanche 等。

四、潜在空投机会

Story Protocol

Story Protocol 是一个 IP 管理协议，项目主要想通过利用区块链技术改变人类记录历史的方式，将内容与 IP 都记录在各类区块链上并将其打通。

项目近期完成 8000 万美金的 B 轮融资，a16z Crypto 领投，其他参透的机构包括 Foresight Ventures、Hashed 等。截止目前，Story Protocol 背后的开放团队 PIP Labs 已经融资了 1.4 亿美金，估值达到 22.5 亿美金。市场关注度非常高，可能成为区块链的新赛道的头部项目。

具体参与方式：Story Protocol 已经和多个项目展开合作，包括 Colormp 等，用户可以参与这些项目的 Launch NFT 铸造，并且持续保持项目进展配合完成对于的任务，有可能获得未来 IP 代币空投。

Symbiotic

Symbiotic 是一种通用的 restaking 项目，使去中心化网络能够引导强大的、完全主权的生态系统。它为去中心化应用程序提供了一种方法，称为主动验证服务或“AVS”，以共同确保彼此的安全。

Symbiotic 近期项目完成种子轮融资，Paradigm、Cyber Fund 参与投资，融资额度 580 万美金。

具体参与方式：进入项目的官网，链接钱包，存入 ETH 及 ETH LSD 资产。

原文链接：

【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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原文编译：深潮 TechFlow

老实说，自 2023 年年中以来，我一直保持看涨态度，但最近信心开始动摇。这其实是个好现象，说明市场正在复苏。我也收到越来越多来自加密货币圈内老手的私信，他们对市场表示担忧，尤其是 ETH 最近表现不佳。这是另一个喜剧般的反转信号。回想三月，市场的共识是遵循典型的 4 年周期。这看起来太简单了，事实证明确实如此！但情况到底有多糟糕呢？我想跳出推特的泡沫，亲自查看数据。因此，这里提供了一些数据点的快照，以帮助我们了解我们当前所处的位置，并为接下来的变化做好准备。

美国 ISM 制造业指数

这是一个看似奇怪的起点，但请让我解释。一年前，。回顾之前的预测以汲取重要的教训是很有意义的。

在他们的分析中，Delphi 详细描述了将在周期中占主导地位的“重量级”和“轻量级”叙事。

重量级叙事包括美联储的流动性周期、战争以及新的政府政策。Delphi 准确预测了 Grayscale 在法庭上的胜利将推动 BTC ETF 的出现，但他们（以及其他人）没有预料到 ETH ETF 也会紧随其后。

他们还成功预测了 SOL 的大涨、AI Token 的出现以及 memecoin 的主导地位。对此表示极大的敬意。

但有一件事他们似乎做得比其他人更好。请查看下面的图表。

他们写道：“美国 ISM 是预测资产价格趋势的最佳指标之一，目前看起来即将接近其两年下降趋势的底部。股票市场已经开始对此进行反应……”

“令人惊讶的是，ISM 如何精确地跟踪之前周期的轨迹，包括峰值和谷值的时间。每隔 3.5 年，它就像时钟一样重复。”

他们正确地指出 ISM 可以预测 BTC 的价格。然而，最大的问题是，美国 ISM 制造业指数在 2024 年逆转了其看涨趋势，并开始下滑。

美国制造业已经连续第五个月收缩，指数降至 47.2 点。ISM 制造业 PMI 指数未达到上个月预期的 47.5 点。来源：

美国 ISM 指数通过影响经济情绪、风险偏好和美元的强弱来影响加密货币。疲弱的指数可能导致减少风险投资和抛售，而强劲的指数则会增强市场信心。

此外，它还影响通胀和货币政策预期，通常利率上升或美元走强会对加密货币产生负面影响。

如果美国 ISM 是预测资产价格的最佳指标之一，我们需要密切关注趋势，以抓住看涨反转的机会。

加密货币 ETF

我们的新型 ETF 正面临一段艰难时期。

在过去的 9 天中，有 8 天 BTC ETF 出现了总计 10 亿美元的资金流出。这是自 ETF 推出以来持续时间最长的负流出期。

情况更加恶化了。

周五，现货 BTC 收盘价为 52, 900 美元，使 ETF 持有者面临创纪录的 22 亿美元未实现损失，相当于亏损 16% ，据 Jim Bianco 说。撰写本文时，情况略有改善。

他还指出，ETF 的买家并非机构或婴儿潮一代，而是平均交易额为 12, 000 美元的小型“游客”散户投资者。

根据加密量化分析，大部分现货 BTC ETF 的流入资金来自于链上持有者将资金转回传统金融账户，因此进入加密市场的“新”资金非常有限。

参与的机构主要是专注于基差交易（通过资金利率获利）的对冲基金，而不是进行方向性投资。。

因此，婴儿潮一代尚未参与其中。

然而，情况还在恶化。看看 ETH ETF 的资金流动就知道了。

你注意到那些零了吗？

ETH ETF 甚至没有吸引到散户的兴趣。即便是 Blackrock 的 ETHA 在过去 13 天中也仅有两天出现资金流入。而所有 ETF 发行商的累计资金流动都是负数。

自 7 月以来，ETH 大户的抛售对市场又是一记重击。

唯一的好消息是，Grayscale ETHE 并没有大规模抛售 ETH。Grayscale 仍持有 50 亿美元的 ETH，但由于每日流入低于 1000 万美元，ETF 的需求不足以吸收这些流出。

尽管从数据来看似乎不利，但我在下面分享了我对 ETH 的乐观观点。自那篇帖子以来，关于 ETH 路线图以及 L2 对 L1 价值提升的讨论日益激烈。我乐观地认为，社区终于可以开始专注于 L1 的价值积累。

风险投资公司到底在干什么？

本轮周期中最令人困惑的问题之一是筹资金额偏低。虽然 BTC 已经反弹，但筹资活动仍然滞后，我一直在持续更新下面的图表来反映这一情况。

风投公司可能了解一些情况，所以对这个行业不太乐观，或者他们像散户一样在高点追涨。我与一些风投的交流显示，加密领域的风投就像散户，只是资金更充裕。

虽然总的筹资额比 2021 年低得多，但中位数融资前估值几乎翻倍，从第一季度的 1900 万美元升至第二季度的 3700 万美元，接近历史高点。

，尽管可用资金有限，竞争和 FOMO 已经推高了估值，尤其是在早期阶段的初创公司中。

这一现象是可以理解的。随着加密货币价格反弹，风投们争相投资于少数优质协议。例如，Paradigm 因未能参与 Eigenlayer 的投资，而选择支持其竞争对手 Symbiotic。

另一个有趣的现象是，尽管散户的兴趣较低，Web3、NFT、DAO、元宇宙和游戏项目在筹资方面处于领先地位，第二季度共筹集了 7.58 亿美元，占总风投资本的 24% 。

其中，最大两笔交易是 Farcaster（1.5 亿美元）和 Zentry（1.4 亿美元）。基础设施、Layer 1 和交易类别紧随其后。需要注意的是，加密货币与 AI 的结合仍仅吸引少量资本。

我感觉目前市场对游戏和元宇宙的需求较低。在我的 DeFi 创意机构 Pink Brains，我们曾聘请专人负责 GameFi 和元宇宙的研究及社区建设，但由于对游戏的兴趣不高，我们不得不暂停这一项目。

有趣的是，比特币 L2 在本季度筹集了 9460 万美元，同比增长 174% ，这表明风投对 BTCFi 生态系统的兴趣正在增加。

投资者仍然对比特币生态系统充满期待，认为会有更多可组合的区块空间出现，从而吸引 DeFi 和 NFT 模式回归比特币生态系统。——摘自 。

此外，Galaxy 报告指出，第一季度早期阶段的交易占据了投资资本的近 80% ，其中种子前交易占 13% 。这表明市场对加密货币的前景持乐观态度。

尽管后期阶段的公司面临挑战，但新的创新理念依然在吸引风投的关注。

我个人感觉到筹资活动有所减少，因为很少再有新的私信邀请我参与 KOL 轮。

不过，我通常不参与 KOL 轮的投资，因为我认为自己在私募市场没有特别的优势。我更倾向于选择流动性更高的投资，并希望保持内容的独立性。

关于 L2 的现状——Base 是亮点，其他则相对逊色。

好消息是：L2 上的活动正在迅速增长。活跃钱包数量和每周交易次数都在增加，去中心化交易所的交易量也连续一年呈上升趋势。

不过，Base 的增长速度远超其他。请查看图表中代表每周活跃钱包数量的蓝色线条。

Base 继续吸引新用户，而其他 L2 则在流失用户。这种日益增长的主导地位在去中心化交易所的交易者数量中尤为明显，Base 竟然占据了高达 87% 的市场份额！

那么，这到底是怎么回事呢？

Base 在 Onchain Summer 活动期间首次推出了智能钱包。虽然通过 Passkeys 创建钱包的功能很新颖，但我主要是通过这个应用程序铸造了多个 NFT，只是为了体验一下。

不过，Base 今年夏天真正的亮点是围绕 meme 币的投机活动，这极大地推动了交易量和钱包数量达到历史新高。可以看到，Base 和 Solana 是去中心化交易所上大多数新 Token 发行的主要推动力。

来源：

令人惊讶的是，即便 meme 币的热潮已退去，夏天也已结束，交易量却依然保持高位。

这可能还与空投活动有关：我在 KBW 期间遇到的多位加密行业内部人士推测，Base Token 的推出可能性很大。因此，务必创建你的智能钱包，并尝试使用一两个应用程序。Farcaster 可能是个不错的选择 🙂

关于 SocialFi

虽然对 Racer 和 Friend Tech 有些不满，但 SocialFi 是另一个用户增长显著的领域。

Farcaster 和 Lens 虽然在 X 上拥有较高的关注度，但 APAC 的 OpenSocial Protocol 最近的日活跃用户数已达到 10 万，超过了 Farcaster 的 6.5 万和 Lens 的 2.5 万的总和。然而，在 X 上似乎很少有人了解 OpenSocial 的具体功能。Solana 支持的 DSCVR 也悄然达到了 6 万日活跃用户，但几乎没有引起注意。

尽管我在 Friend.tech 上遭遇了损失，但我依然看好 SocialFi。SocialFi 是加密领域中少数几个超越单纯投机的行业之一。Vitalik Buterin 在一次 AMA 中提到，他对去中心化社交媒体领域最为看好。

之所以被忽视，是因为加密新闻媒体和 X 主要由西方主导，而 OpenSocial 则起源于亚洲：印尼、越南和印度是其主要用户来源，美国则排在第四位。

OpenSocial 致力于打造一个去中心化的社交平台，让创作者和社区能够完全掌控他们的社交网络和数据。用户可以在不依赖 Facebook 或 Twitter 等大型平台的情况下，自主构建和管理自己的社交应用、社区和资产。这为用户提供了更多的控制权、所有权和从内容互动中获利的机会，使社交媒体变得更加开放和公平。

类似于 Lens 和 Farcaster，OpenSocial 是一个承载多个应用和界面的平台。其中，Social Monster (SoMon) 在日活跃用户数上领先。你可以在，尽管目前的体验仍存在很多漏洞……

这里要强调的是，加密货币的叙述往往由西方受众主导，但实际上，全球各地的真实用户可能以不同于 X 上加密 OG 所描述的方式使用加密货币。

通过快速图表了解当前市场状况

我想分享一些数据点，以帮助大家理解我们目前的市场状态。

根据 IPOR 稳定币指数显示，链上杠杆已经消退，因为借贷利率已回到 2023 年市场上涨前的水平。在空投活动活跃期间，借贷利率曾大幅上升，但由于空投效果不佳，许多投资者选择关闭他们的循环头寸。

我们也能明显观察到比特币未平仓合约利率的杠杆重置。

请注意，三月份的资金费率较高，四月份转为负值，并在七月和八月再次出现负值。负费率意味着空头需要支付多头，这通常表明交易者预期市场会下跌。然而，未平仓合约（OI）现在又回到了正值。

另一个看涨的指标是矿工的卖出行为。矿工似乎已经停止抛售，并再次开始积累比特币。

或许更具看涨信号的图表是稳定币的供应情况：其总供应量正在持续增长。

然而，最大的差异在于 USDT 的供应量在增加，而 USDC 的供应量则从 550 亿美元减少到了 340 亿美元。为什么会这样？

首先，硅谷的崩溃导致 USDC 脱钩，这标志着 USDC 供应量的顶峰。：美国的政策正在促使投资者转向监管较少的离岸稳定币，因此 USDC 的增长停滞，而 USDT 则在扩张。

如果情况如此，那么美国的亲加密货币监管政策可能会成为推动 USDC 上涨的有利因素。

关于监管，美国证券交易委员会（SEC）在 2024 年从加密公司收取了 47 亿美元。这比 2023 年增长了 30 倍。

这些资金本可以用于加密货币投资，却流向了政府官员，而不是加密领域的真正受害者。

当然，其中大部分是与 Terra 达成的 44.7 亿美元和解。好消息是，，“SEC 正在减少罚款次数，但增加罚款金额，专注于进行具有高影响力的执法行动，为整个行业树立先例。”

这并不是一个好现象。我们需要当前的政府改变其对加密货币的负面态度，或者由新的政策来取代。

总结：市场会走高还是走低？

目前的情况看似不容乐观。

ISM 指数下滑，ETH ETF 需求疲软，风险投资者态度谨慎，这些都不是理想的市场环境。然而，这正是市场自我修复的过程。事实上，当大家都在恐慌时，往往意味着我们可能比想象中更接近市场底部。

虽然有不少看空的数据，但也有许多积极的信号。L2 解决方案表现优异（尤其是 Base），社交平台如 Farcaster 和 OpenSocial 在不断增长，市场杠杆已被清理。尽管市场热度有所下降，但在一些关键领域仍然保持活跃。

当前的监管环境相当混乱。SEC 一直在对加密货币领域施加压力。我们需要美国的监管政策有所改变，或者是领导层的更替，以遏制这种局面。支持加密货币的监管政策可能会成为市场上涨的催化剂。在此之前，压力依然存在。不过，即使民主党上台，他们可能也需要通过增加货币供应来兑现承诺。在这样的环境下，比特币是最具优势的资产。

最终，市场不会沿着直线发展。我们正处于市场情绪不稳定的阶段，但这并不是什么大问题。保持专注，关注数据，不要被市场噪音影响。

看涨趋势往往在显而易见之前都不明显。总之，我仍然看好市场前景。

当然，我也可能会判断错。

本新栏目为 Odaily 编辑部成员真实投资经历分享，不接受任何商务广告，不构成投资建议（因为本司同事都很擅长亏钱），旨在为读者扩充视角、丰富信源，欢迎加入 Odaily 社群（微信@Odaily 2018 ，，）交流吐槽。

推荐人：Asher（X：）

简介：短线合约、低市值山寨长线埋伏、链游打金、撸毛党

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1. BTC、ETH：短线看多，逢低加多，BTC 看到 60500-61000 ，ETH 看到 2570-2600 。今天中午下跌这波，BTC、ETH 都加了多，晚上公布 CPI 估计会有波动，看情况加多；

2. 链游板块密切关注，准备逢低买现货的两个项目：一个是 MOCA，一个是 MAX，后者这个月会开启不删档打金测试。

3. 其他山寨：因短线看一波反弹，山寨抄的 Meme 板块，选的 PEPE，短线看到 0.0000085 附近。

推荐人：Wenser（X：）

简介：加密货币天命人，美 SEC 不知名喷子

分享：

1. 特朗普 VS 哈里斯首次大选辩论落幕，鉴于特朗普的表现差强人意，哈里斯相关代币价格有上涨，但我个人觉得特朗普的赢面还是比较大，除了 Polymarket 的数据支持以外，还有哈里斯发布的政策清单目前来看没有太大改观，在经历拜登无为而治的 4 年之后，美国人应该和马斯克一样更需要一点改变，所以可以酌情抄底一些中等体量（3000 万市值以下）的特朗普概念币。

2. STEPN 还在悄无声息地搞事情，GGT 的表现最近也好于大盘，虽然这疑似项目方高度控盘，代币消耗远远大于产出的结果，但有句话说得好——“崩盘之前的收益看起来总是可观的”，所以可以稍微布局一些，建议不超过 10% 的仓位，分批止盈，当然，做好自己成了别人的 Exit Liquidity，对数据要敏感一些。

3. 个人对降息大涨的预期不太充足，但还是老样子，布局一些和美股关联性比较强的 AI 概念币，同时关注 CATI 这些 TON 生态的游戏/meme 二象性币种二级有没有机会。

推荐人：golem（X：）

简介：比特币生态捕手、撸毛练习生、永远吃不上热乎选手

分享：今天 Fractal 链又在 fomo 一个叫做 CAT 的协议，首个代币 CAT 总量 2100 万，一张 5 个。门槛比较高，需要使用终端进行 mint，但依然阻碍不了大家的激情，gas 一度被卷到了 700 以上，总结一下参与下来的感受：

1. 参与成本并没有很高，亲测下来 80 的费率要花费 0.0012 左右的 FB；

2. 因为没有锁 utxo 的功能，存在烧 CAT 的风险，就是包含 CAT 的 UTXO 会被复用；

3. 目前看不见总 mint 进度，但是可以在终端上看自己 mint 了多少，因此场外也暂无报价；

4. FB 目前供不应求，场外价格被拉飞，或许囤 FB 待涨也是个好策略；

5. 继 FLUX 协议，CAT 现在是 Fractal 上的第二个代币协议，并且许多人认为它比 FLUX 更具共识。

往期记录

推荐阅读

原文作者：Justin Bons，Cyber Capital 创始人

原文编译：Luffy，Foresight News

大多数 L2 将永远保持中心化，因为它们的激励机制存在问题。当前，这些问题的「解决方案」都过于乐观，因为 L2 作为营利性公司不会放弃他们的收入。最终，以太坊偏离了它的初心，逐渐成为中心化服务平台。

竞争性 L1 和 L2 正在吞噬以太坊的用户群，而其领导者则在推动和庆祝以太坊的垮台。这种现状是可悲的，因为它违背了以太坊的初心。他们推广中心化解决方案，那些被迫遵守政府审查制度的公司被赋予了更大的权力。这与隐私这一密码朋克运动的传统背道而驰，以太坊正在将大多数用户推向可以监控、冻结、窃取和审查用户资金的 L2。以太坊走上与比特币相同的自我毁灭之路，放弃链上扩容，转而支持 L2。历史正在重演。

 L2 中心化

如今的现实是，所有主要的 L2 都是中心化的，可以审查和窃取用户资金。由于通过多重签名控制的管理员密钥可以更改合约规则（包括盗窃），中心化排序器现在也可以审查任何内容。

然而，更重要的是潜在的变革路径。这就最糟糕的地方，因为所有针对 L2 中心化提出的解决方案都过于乐观，要求营利性公司放弃大量当前收入……这完全忽视了历史和人性。

高级工程师和计算机科学家经常犯这样的错误，所以区块链研究者必须是跨学科的，包括人文学科。正因如此，这里对 L2 中心化问题解决方案的批评不是技术性的，而是指出了这些提议的解决方案中固有的社会协调问题。

去中心化需要强大的中心机构放弃他们的权力。从历史上看，这种情况很少发生，因为这违背了他们的利益。有时候，少数杰出的人会做正确的事情；但通常而言，在观察多数群体时，我们应该始终押注激励措施，因为这才能代表大众。这也是为什么我认为大多数 L2 会保持去中心化的原因。激励措施将使 L2 保持中心化，在利益面前，「相信我，兄弟」这样的话苍白无力。

Drake 的反驳

改变系统的部分收入来源也不是一个合适的解决方案，Justin Ðrake 最近尝试将 Base 的收入放在执行层中，而不是排序器。Base 要真正「去中心化」，就必须牺牲所有收入；如 Drake 所暗示的那样，保持执行中心化根本不是一个合适的解决方案。

残酷的事实是，Coinbase 可能永远不会去中心化，而这正是「L2 扩容」路线图的真实面目。用户向中心化解决方案投降，在 KYC、AML 和机构级审查的压力下粉碎了最初的愿景。

L2 互操作性

L2 将始终反对通用的互操作性协议，试图让每个人都采用自己的解决方案，即便这样会损害他们的长远成功。这类似于政治学中的公地悲剧问题。二十多个尝试统一互操作性的协议相当于根本没有统一的互操作性协议。 

L2 相互竞争，并与 L1 竞争，形成竞争生态系统，而不是单一生态系统，这并不是在给 L1 扩容。自由市场将继续创造各种竞争的 L2，其背后是利益交织的各种权力集团。这种状态在大多数情况下是好的，但对于区块链扩容，它只能导致大规模碎片化，从而破坏用户体验。认为每个人都会使用相同的互操作性协议；而托管人则收拾行囊，转而支持更先进的技术……这是一种幻想，不代表自由市场的实际运作方式，因为总会有托管人和中心化的 L2。

具有讽刺意味的是，以太坊核心开发者正在推动一个基于 L1 的排序器的同时，L2 们也在推动他们自己的「共享排序器」，例如 Arbitrum 的 Superchain、Polygon 的 Agglayer 等。期望这些主要的 L2 放弃「互操作性」的努力是不现实的。Eigenlayer 和其他重新质押平台也是如此，因为它们也实现了类似排序器的功能。这一切都使得真正的共享序列器完全无法实现，它们大多都是贪婪的幻想。人们认为如果每个人都使用相同的 L2（他们的 L2），用户体验就不再是问题。这种想法技术理论上是正确的，但实际中是错误的。它和比特币最大主义没什么区别。

所以，L2 之间的碎片化可能永远无法解决。出于同样的原因，L1 之间的互操作性至今也未得到解决。然而，至少 L1 不会因为这种有毒的 L2 叙事而人为地受到限制。我的疑问不在于 L2 本身，而在于 L1 缺乏扩展性。

经济安全

脱离实际使用以太坊意味着以太坊的衰落和死亡，因为加密货币依赖于经济安全。经济安全的底线永远是收入，而且显而易见的是，将功能外包会减少区块链的收入，这就是以太坊现在正在做的事情，多么疯狂、多么愚蠢。

激励不当

现在我们来谈谈房间里的大象：与以太坊和比特币中，L2 的资金币 L1 扩展要多几个数量级。 L2 代币动辄价值数十亿美元，而 L1 开发只需要数百万美元。这造成了明显的利益冲突，甚至可能是直接的腐败。由于激励措施不当，它可能导致开发人员放弃 L1 扩容转而支持 L2。

这就是 L2 成为这个行业最大的腐败力量的方式，因为放弃 L1 扩容能让他们获益，L2 代币和股权将开发人员变成千万富翁。当然，这带来了 L1 与 L2 扩容的强烈偏见。因为 L2 通过支持限制 L1 容量，而只通过 L2 进行扩展来赚取更多钱。这在 L1 的长期成功与 L2 公司的短期利润之间产生了明显的利益冲突。

还有一个原因就是 VC 可以通过「L2 扩容」进行寻租，因为 L2 是营利性企业，而 L1 扩容是一种公共利益产品。VC 不可能从精心设计的 L1 中获利。然而，这是目前 L2 世界的常态。扩展 L1 在短期内不会让这些 VC 受益，而「L2 扩容」路线图却可以，这为以太坊未来的自我毁灭埋下了种子。

L1 可扩展性

所以一切的核心假设都是 L1 可扩展性。以太坊的立场取决于 L1 可扩展性的权衡是否站得住脚。因此，正是这种技术限制在他们心中证明了「L2 扩容」路线图的合理性。L1 扩展范式要乐观得多，因为它承认 L1 现在可以扩展以满足需求，而不会牺牲去中心化。无论是通过纯并行化、DAG 还是分片技术，条条大路通罗马。以太坊社区在意识形态上依附于过时的技术范式，这一点非常像比特币社区。

以太坊最大主义

以太坊支持者逐渐变得与比特币最大主义者一样，这并非巧合，因为他们采用了相同的哲学和叙事作为他们的应对机制 / 信仰体系。这一切都是治理结构中相同的系统性缺陷的结果，而这种缺陷首先导致比特币和以太坊都出现了这种情况。因此，环境压力创造了一种特殊的信仰体系，就像生物学意义上的趋同进化一样。我相信，如果实施了正式的链上治理，放弃 L1 扩容永远不会成为现实。

治理

最终，问题归结到「谁来决定」的层面。丑陋的现实是，一小群人可以决定比特币和以太坊的未来。这就是「链下治理」的本质，一个高度集中的决策过程。具有不正当激励的小团体（例如营利性 L2）可以利用链下治理维护自身利益，这些团体在短中期内直接受益于不扩容 L1。

链上治理允许所有利益相关者以完全透明的方式对提案进行投票，这可能导致截然不同的结果。最重要的是，这有利于 L1，而不是控制中心化治理过程的任何群体。

从政治学和哲学的角度来看，这些链下治理过程往往很容易被操纵和扭曲。另一方面，一个拥有大量利益相关者的链上治理过程，加上更复杂的制衡和权力划分，确实更有可能经受住时间和人兴的考验。所以，链上治理必须被视为一种保护去中心化的机制。链下治理复制了区块链之前的治理系统，在大多数情况下，它的表现非常糟糕。链上治理是一种全新的事物，它利用了区块链技术的固有优势，并与 L1 和集体决策保持一致。因此，这个想法被比特币和以太坊的领导层完全拒绝也就不足为奇了。如果实施链上治理，谁拥有最大的影响力，谁就会损失最多。

真正的解决方案

解决方案在于放弃以太坊，用脚投票并支持其可扩展的竞争对手。作为利益相关者，我们在以太坊的治理过程中没有真正的发言权。但我们可以参与一场反对反对现状的运动，类似于比特币中的区块大小争论。当时，大多数企业、矿工、利益相关者和用户都支持更大的区块。然而，核心最终结果是开发人员赢了， 8 年后比特币的区块大小限制仍然是 1 MB。

以太坊社区对变革的支持程度远不及比特币，所以我看不到它成功的希望，尤其是在没有正式的链上治理的情况下。在加密货币这个自由市场中，我们必须考虑到另一个人口效应：支持 L1 扩展的人离开了以太坊，而不支持的人最终加入了它。现在还有谁为 L1 扩展而战？同样的事也发生在比特币上，使它变成了一种没有真正改变潜力的单一文化。所有这些转变都从领导结构的顶层开始，逐渐使整个生态系统偏离了最初的目标。我们曾经相信「分叉治理」，但这是错误的，原因有二： 1、「同意或分叉」的门槛太高，因此它演变成一种有效的暴政。2、市场实际上并没有通过分叉绕过有问题的链，而是选择了下一代链。

历史重演

我从 2013 年的比特币铁杆支持者变成了 2015 年敲响警钟的比特币支持者，但到了 2017 年，我却变成了批评者。我抛弃了比特币，我相信以太坊通过分片实现链上扩容的承诺，在 2015 年成为以太坊铁杆支持者。2022 年，我再次敲响了以太坊的警钟，但到了 2024 年，我却变成了一个彻底的批评者。

你可以随意评论我的立场，但有一点很清楚：尽管我们抗议，但比特币和以太坊还是在我手下发生了变化，而我却始终如一（在我们的见证下发生了变化，而我个人的立场始终坚定）。通过任意限制区块链的容量来彻底改变其经济和目的是一种激进的做法，与保守的做法完全背道而驰；我们不应该允许他们以「保守主义」或「社会契约」为借口，因为这些原则已经被完全违反。真正的悲剧是我们两次错过了全球采用的机会，这很可能让加密货币倒退了几十年。还存在一线希望是我们能够清楚地认识到问题，并在最新一代区块链中实施解决方案，最终打破这个可怕而痛苦的循环。